Groupe Wendel

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Sommaire

Bilan - Etat de situation financière consolidée............................................................................................... 3

Compte de résultat consolidé........................................................................................................................ 5

Etat du résultat globa l ..................................................................................................................................... 6

Variations des capitaux propres .................................................................................................................... 7

Tableau des flux de trésorerie consolidés...................................................................................................... 8

Principes générau x ....................................................................................................................................... 10

Notes annexes .............................................................................................................................................. 11

Principes comptable s ........................................................................................................................11

Contexte de la clôture 2022.............................................................................................................23

Variations de périmètre ....................................................................................................................24

Parties liées ..........................................................................................................................................26

Association des équipes de direction aux investissements du Groupe ...................................27

Gestion des risques financiers ..........................................................................................................34

Information sectoriell e .......................................................................................................................44

Notes sur le bilan........................................................................................................................................... 51

Ecarts d’acquisition ............................................................................................................................51

Immobilisations incorporelles............................................................................................................54

Immobilisations corporelles...............................................................................................................55

Titres mis en équivalence..................................................................................................................56

Client s ...................................................................................................................................................58

Trésorerie et équivalents de trésorerie............................................................................................59

Actifs et passifs financiers (hors dettes financières et hors créances et dettes d’exploitation)

59

Capitaux propres ...............................................................................................................................61

Provision s ..............................................................................................................................................61

Dettes financières...............................................................................................................................67

Activités destinées à être arrêtées ou cédées .............................................................................69

Notes sur le compte de résultat.................................................................................................................... 70

Chiffre d’affaires .................................................................................................................................70

Résultat opérationnel ........................................................................................................................70

Coût de l’endettement financier net .............................................................................................71

Autres produits et charges financiers .............................................................................................71

Impôt s ...................................................................................................................................................71

Résultat net des sociétés mises en équivalenc e ..........................................................................72

Résultat par action.............................................................................................................................73

Notes sur les variations de trésorerie............................................................................................................ 74

Acquisitions d’immobilisations corporelles et incorporelle s ........................................................74

Cessions d’immobilisations corporelles et incorporelles ..............................................................74

acquisitions et souscriptions de titres de participation................................................................74

Cessions de titres de participatio n ..................................................................................................74

1

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Sommaire

Incidence des variations de périmètre et des activités en cours de cession.........................74

Variation des autres actifs et passifs financier s .............................................................................74

Variation nette des emprunts et autres dettes financières ........................................................75

Autres flux financiers ..........................................................................................................................75

Autres notes .................................................................................................................................................. 76

Engagements hors bilan ...................................................................................................................76

Stock-options, actions gratuites et actions de performance ....................................................79

Evènements postérieurs à la clôture...............................................................................................82

Liste des principales sociétés consolidées au 31 décembre 202 2 ............................................83

2

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Bilan - Etat de situation financière consolidée

BILAN - ETAT DE SITUATION FINANCIERE CONSOLIDEE

ACTIF

Note

31.12.2022

31.12.2021

En millions d'euros

Ecarts d'acquisition nets

7 et 8

3 929,1

1 710,6

1 089,7

476,8

716,8

0,7

3 510,6

1 536,4

1 092,4

428,0

Immobilisations incorporelles nettes

Immobilisations corporelles nettes

Immobilisations corporelles en location simple

Actifs financiers non courants

Comptes de trésorerie et équivalents de trésorerie nantis

Titres mis en équivalence

Impôts différés actifs

7 et 9

7 et 10

7 et 14

7 et 13

7 et 11

7 et 23

1 184,8

0,5

82,1

215,8

165,7

8 171,5

83,6

167,5

Actifs non courants

8 136,0

834,0

Actifs destinés à être cédés

Stocks

18

7

514,2

1 606,9

310,3

299,3

60,0

480,7

Créances clients

7 et 12

1 519,5

307,9

Actifs de contrats

7

Autres actifs courants

7

305,7

Impôts exigibles

7

52,8

Autres actifs financiers courants

Comptes de trésorerie et équivalents de trésorerie

Actifs courants

7 et 14

7 et 13

67,5

314,6

3 264,6

6 122,9

14 378,0

2 231,8

5 213,1

14 183,1

TOTAL DE L'ACTIF

Les notes annexes font partie intégrante des comptes consolidés.

Conformément à la norme IFRS 5 « Actifs non courants détenus en vue de la vente et activités

abandonnées », l’activité indienne du groupe Constantia Flexibles a été reclassée en « Actifs et passifs

des activités arrêtées ou destinées à être cédées » en date du 31 décembre 2022. Voir la note

18 « Activités destinées à être arrêtées ou cédées ».

3

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Bilan - Etat de situation financière consolidée

PASSIF

Note

31.12.2022

31.12.2021

En millions d'euros

Capital

177,6

22,2

179,0

57,5

Primes

Réserves consolidés

1 932,5

656,3

1 317,9

1 046,9

2 601,4

1 587,5

4 188,9

372,7

Résultat net de l'exercice - part du Groupe

Capitaux propres - part Groupe

Intérêts minoritaires

2 788,6

1 847,7

4 636,2

303,7

Total des capitaux propres

Provisions

15

7 et 16

7 et 17

7 et 14

7 et 23

Dettes financières

4 621,6

398,8

5 261,8

353,6

Dettes de location simple

Autres passifs financiers non courants

Impôts différés passifs

Total des passifs non courants

Passifs destinés à être cédés

Provisions

422,1

364,7

390,7

346,8

6 137,0

33,8

6 699,6

491,6

18

7 et 16

12,0

5,1

Dettes financières

7 et 17

931,7

201,3

Dettes de location simple

Autres passifs financiers courants

Dettes fournisseurs

7 et 17

111,6

118,2

7 et 14

145,2

223,8

7

1 074,4

40,8

1 012,1

33,6

Passifs de contrats

Autres passifs courants

Impôts exigibles

1 124,8

130,5

1 090,2

119,0

Total des passifs courants

TOTAL DU PASSIF

3 571,0

14 378,0

2 803,2

14 183,1

Les notes annexes font partie intégrante des comptes consolidés.

Conformément à la norme IFRS 5 « Actifs non courants détenus en vue de la vente et activités

abandonnées », l’activité indienne du groupe Constantia Flexibles a été reclassée en « Actifs et passifs

des activités arrêtées ou destinées à être cédées » en date du 31 décembre 2022. Voir la note

18 « Activités destinées à être arrêtées ou cédées ».

4

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Compte de résultat consolidé

COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE

2022

2021

En millions d'euros

Note

Chiffre d'affaires

7 et 19

8 700,4

7,4

7 503,9

9,6

Autres produits de l'activité

Charges opérationnelles

-7 736,2

122,2

-4,6

-6 708,7

4,3

Résultat sur cession d’actifs

Dépréciation d'actifs

-0,7

Autres produits et charges

3,2

-0,8

RÉSULTAT OPÉRATIONNEL

7 et 20

1 092,5

22,4

807,6

8,2

Produits de trésorerie et d'équivalents de trésorerie

Coût de l'endettement financier brut

COÛT DE L'ENDETTEMENT FINANCIER NET

Autres produits et charges financiers

Charges d'impôt

-187,9

-165,5

-40,7

-174,0

-165,8

9,4

7 et 21

7 et 22

7 et 23

7 et 24

-275,0

-174,4

-232,0

919,5

Résultat net des sociétés mises en équivalence

RÉSULTAT NET AVANT RÉSULTAT DES ACTIVITÉS ARRÊTÉES OU DESTINÉES À

ÊTRE CÉDÉES

436,9

585,1

1 338,6

37,7

Résultat net des activités arrêtées ou destinées à être cédées

RÉSULTAT NET

18

1 022,1

365,7

1 376,4

329,5

Résultat net - part des minoritaires

RÉSULTAT NET - PART DU GROUPE

656,3

1 046,9

2022

2021

En euros

Note

25

Résultat de base par action

15,15

14,93

1,60

23,93

23,78

23,11

22,97

0,81

Résultat dilué par action

25

Résultat de base par action des activités poursuivies

Résultat dilué par action des activités poursuivies

Résultat de base par action des activités cédées

Résultat dilué par action des activités cédées

25

1,51

25

13,55

13,42

25

0,81

Les notes annexes font partie intégrante des comptes consolidés.

Conformément à IFRS 5 « Activités abandonnées ou destinées à être cédées », la contribution de l’activité

indienne de Constantia Flexibles au résultat 2022 a été reclassée sur une seule ligne : « Résultat net des

activités arrêtées ou destinées à être cédées ». Voir la note 18 « Activités destinées à être arrêtées ou

cédées ».

5

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Etat du résultat global

ETAT DU RESULTAT GLOBAL

2022

Effet

2021

Effet

Montants

bruts

Montants

nets

Montants

bruts

Montants

nets

En millions d'euros

impôt

Eléments recyclables en résultat

Réserves de conversion (1)

64,6

18,1

-

64,6

17,6

198,4

-3,6

-

198,4

-7,7

Gains et pertes sur dérivés qualifiés de couverture (2)

-0,5

-4,1

Reprise en compte de résultat des résultats

antérieurement constatés en capitaux propres (3)

-2,9

0,9

-2,0

-14,9

4,3

-10,5

Eléments non recyclables en résultat

Gains et pertes sur actifs financiers par autres

éléments du résultat global

-422,0

48,9

-

-422,0

37,0

-356,9

21,2

-

-356,9

16,9

Gains et pertes actuariels

-12,0

-4,3

PRODUITS ET CHARGES DIRECTEMENT ENREGISTRÉS

DANS LES CAPITAUX PROPRES (A)

-293,2

-11,5

-304,6

-155,8

-4,1

-159,8

Résultat de la période (B)

1 022,1

1 376,4

TOTAL DES PRODUITS ET CHARGES RECONNUS POUR LA

PÉRIODE (A) +(B)

717,4

1 216,7

Attribuables aux :

- aux actionnaires de Wendel

- aux intérêts minoritaires

326,6

390,7

784,6

432,1

(1) Ce poste intègre notamment la contribution de Bureau Veritas pour 12,4 M€, de CPI pour 23,4 M€ et de ACAMS pour 12,3 M€.  

(2) Ce poste intègre 1,3 M€ de variation de juste valeur de dérivés opérationnels chez Constantia Flexibles et 17,7 M€  

de quote-part de variation de juste valeur d’instruments de couverture chez Tarkett Participation.

(3) Ce poste intègre 2,9 M€ d’effet de recyclage de dérivés opérationnels chez Constantia Flexibles.  

(4) Ce poste correspond à la variation de juste valeur de la participation dans IHS (voir la note 14 « Actifs et passifs

financiers »).

Les notes annexes font partie intégrante des comptes consolidés.

6

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Variation des capitaux propres

VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES

Nombre

d'actions

en

Total

capitaux

propres

Actions

Réserves

Ecarts de Part du

Intérêts

Capital Primes

propres consolidées conversion groupe minoritaires

circulation

En millions d'euros

CAPITAUX PROPRES AU 31 DÉCEMBRE 2020

43 818 454

178,9

55,2

-545,1

2 638,8

1 283,8

3 287,5

Produits et charges directement enregistrés

dans les capitaux propres (A)

-

-

-

-363,8

101,5

-262,3

102,6

329,5

-159,7

Résultat de la période (B)

1 046,9

1 046,9

1 376,4

TOTAL DES PRODUITS ET CHARGES RECONNUS

POUR LA PÉRIODE (A)+(B) ⁽¹⁾

-

-

-

683,1

101,5

784,6

432,1

1 216,7

Dividendes versés ⁽²⁾

-126,6

-126,6

-24,7

2,3

-118,1

-244,7

-24,7

2,3

Mouvements sur titres autodétenus

Augmentation de capital

Rémunération en actions

Variations de périmètre

-215 791

28 824

-

-24,7

0,1

2,2

21,1

10,6

21,1

-1,2

17,0

45,4

38,1

44,2

-11,8

Autres ⁽⁵⁾

-57,8

-57,8

-72,8

-130,5

CAPITAUX PROPRES AU 31 DECEMBRE 2021

43 631 487

179,0

57,5

-569,7

3 169,3

1 587,5

4 188,9

Produits et charges directement enregistrés

dans les capitaux propres (A)

-

-

-

-384,5

656,3

54,8

-329,7

656,3

25,0

-304,7

Résultat de la période (B)

365,7

1 022,1

TOTAL DES PRODUITS ET CHARGES RECONNUS

POUR LA PÉRIODE (A)+(B) (1)

Dividendes versés ⁽²⁾

-

-

-

271,9

54,8

326,6

-130,1

-23,2

-

390,7

717,4

-302,8

-23,2

-

-130,1

-172,7

Mouvements sur titres autodétenus

Annulation de titres autodétenus ⁽³⁾

Augmentation de capital ⁽⁴⁾

Rémunération en actions

Variations de périmètre

133 141

-377 323

37 057

-23,2

38,8

-1,5

0,1

-37,3

2,0

2,2

2,2

36,4

-14,6

36,4

-15,3

-9,4

16,5

-42,3

52,9

-0,8

-57,6

58,7

Autres ⁽⁵⁾

-9,4

68,0

CAPITAUX PROPRES AU 31 DECEMBRE 2022

43 424 362

177,7

22,3

-554,1

3 323,6

1 847,7

4 636,2

(1) Voir l’« Etat du résultat global ».

(2) En 2022, le dividende versé par Wendel est de 3,0 € par action, pour un total de 130,1 M€. En 2021, le dividende versé était de  

2,9 € par action pour un total de 126,6 M€.  

(3) En 2022, Wendel a réduit son capital par annulation d'actions propres pour un montant total de 38,8 M€.  

(4) Voir la note 15 : « Capitaux propres »

(5) Les autres variations incluent notamment l’impact des variations de valeur des puts de minoritaires.

Les notes annexes font partie intégrante des comptes consolidés.

7

-324,4

2 003,7

-234,7

2 601,4

-180,7

2 788,6

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES

2022

2021

En millions d'euros

Note

Résultat net

1 022,1

1 376,4

Elimination des quotes-parts de résultat des sociétés mises en équivalence

Elimination du résultat net d'impôt des activités arrêtées ou destinées à être

cédées

Elimination des amortissements et provisions et autres éléments sans

incidence sur la trésorerie

174,4

-919,6

-585,1

532,4

-1,0

558,7

Elimination des résultats d'investissement, de financement et d'impôts

Marge brute d'autofinancement des sociétés intégrées avant impôt

Variation du besoin en fonds de roulement lié à l'exploitation

FLUX NET DE TRÉSORERIE OPÉRATIONNELS HORS IMPÔT

373,2

1 516,9

-23,6

402,9

1 417,5

6,2

7

1 493,3

1 423,7

Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles

Cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles

Acquisitions et souscriptions de titres de participation

Cessions de titres de participation

26

-269,4

128,3

-431,3

897,5

32,9

-249,2

18,7

-400,3

1,6

27

28

29

Incidence des variations de périmètre et des activités en cours de cession

Dividendes reçus des sociétés mises en équivalence ou non consolidées

Variation des autres actifs et passifs financiers et autres

Variation du besoin en fonds de roulement lié aux investissements

18 et 30

-72,6

0,4

1,2

31

233,9

24,4

-45,8

-3,7

FLUX NET DE TRÉSORERIE LIÉS AUX INVESTISSEMENTS HORS IMPÔT

7

617,5

-751,0

Augmentation du capital

2,2

2,3

21,1

Contribution des actionnaires minoritaires

Mouvements sur actions propres

- Wendel

8,7

-73,2

-23,2

-49,9

-130,1

-172,8

729,5

-870,7

-155,8

-139,2

-42,9

41,1

-0,5

-24,7

- Filiales

24,2

Dividendes versés par Wendel

Dividendes versés aux actionnaires minoritaires des filiales

Emissions d'emprunts

-126,6

-118,1

1 082,5

-1 547,3

-152,3

-156,3

-75,0

32

Remboursements d'emprunts

Remboursement des dettes et intérêts de location

Coût net de l'endettement

Autres flux financiers

33

Variation du besoin en fonds de roulement lié aux opérations de financement

-18,8

FLUX NET DE TRÉSORERIE LIÉS AUX OPÉRATIONS DE FINANCEMENT HORS IMPÔT

7

-803,0

-1 089,0

Impôts courants

-310,5

11,6

-262,5

-5,3

Variations des dettes et créances d'impôts (hors impôts différés)

FLUX NET DE TRÉSORERIE LIÉS AUX IMPÔTS

7

-299,0

-267,8

Effet des variations de change

24,3

15,6

VARIATION NETTE DE LA TRÉSORERIE ET DES ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE

1 033,0

-668,5

Trésorerie et équivalents de trésorerie à l'ouverture

2 232,2

3 265,3

2 900,8

2 232,2

TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE À LA CLÔTURE

13

Les notes annexes font partie intégrante des comptes consolidés.

Les principales composantes du tableau des flux de trésorerie sont détaillées aux notes 26 et suivantes.

Le détail des comptes de trésorerie et équivalents de trésorerie et leur classement au bilan consolidé sont

indiqués en note 13 « Trésorerie et équivalents de trésorerie ».

Conformément à la norme IFRS 5 « Actifs non courants détenus en vue de la vente et activités

abandonnées », les flux de trésorerie des sociétés cédées sont maintenus dans chacune des catégories

de flux de trésorerie jusqu’à la date de classement de ces sociétés en « Activité destinée à être

abandonnée ou cédée ». En 2022, la trésorerie de l’activité indienne du groupe Constantia Flexibles à la

8

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

date du reclassement a été comptabilisée sur la ligne « Incidence des variations de périmètre et des

activités en cours de cession ».

9

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

PRINCIPES GENERAUX

Wendel est une société européenne à Directoire et Conseil de surveillance régie par les dispositions  

législatives et réglementaires européennes et françaises en vigueur et à venir. La société est immatriculée

au registre du commerce et des sociétés de Paris sous le numéro 572 174 035. A la date d’arrêté des

comptes, son siège social est situé au 89 rue Taitbout 75009 Paris. Le siège social sera transféré au cours  

du 1^ersemestre 2023 au 2-4 rue Paul Cézanne, 75008 Paris.

Son activité consiste à investir sur le long terme dans des sociétés industrielles et de services pour accélérer  

leur croissance et leur développement.  

Au 31 décembre 2022, le périmètre de consolidation du groupe Wendel est principalement composé :

▪

de sociétés opérationnelles consolidées par intégration globale : Bureau Veritas (35,5 % net de

l’auto-détention), Stahl (67,9 %), Constantia Flexibles (60,8 %), Crisis Prevention Institute (CPI)

(96,3%) et Association of Certified Anti-Money Laundering Specialists (ACAMS) (98,0 %, voir la

note 3 « Variations de périmètre ») ;

▪

d’une société opérationnelle consolidée par mise en équivalence : Tarkett Participation (25,8 %) ;

et

de Wendel et de ses holdings consolidées par intégration globale.

La participation dans IHS est comptabilisée en actifs financiers car le Groupe n’exerce pas d’influence

notable sur cette société.

Les états financiers consolidés du groupe Wendel portent sur l’exercice de 12 mois allant du 1^erjanvier

2022 au 31 décembre 2022 et sont exprimés en millions d’euros (M€). Ils comprennent :

▪

le bilan (état de situation financière) ;

le compte de résultat et l’état du résultat global ;

l’état des variations des capitaux propres ;

le tableau des flux de trésorerie ; et

les notes annexes.

Chaque poste comptable de ces états financiers intègre la contribution de l’ensemble des sociétés

consolidées par intégration globale. Cependant, chacune des participations de Wendel est gérée de

façon autonome sous la responsabilité de la Direction de celles-ci et il est donc important d’analyser leurs

performances individuellement sur la base des agrégats comptables pertinents pour leurs activités

respectives. Les agrégats de chacune des participations consolidées par intégration globale sont

présentés en note 7 « Information sectorielle » dans les états contributifs du résultat, du bilan et du tableau

des flux de trésorerie. Les agrégats comptables des participations mises en équivalence sont présentés

quant à eux en note 11 « Titres mis en équivalence ». La performance globale du Groupe est présentée

selon une analyse du résultat net réparti par activité ; elle détaille le résultat net récurrent par activité et

le résultat net non récurrent, et est présentée en note 7 « Information sectorielle ». En outre, il n’y a pas de

recours financier d’une participation opérationnelle sur une autre ; il n’existe pas non plus de recours

financier des participations opérationnelles sur Wendel ou les holdings (voir la note 6 - 2.2 « Risque de

liquidité des filiales opérationnelles sur Wendel »). Les situations d’endettement des participations

intégrées globalement, ainsi que celles de Wendel et de ses holdings, sont présentées individuellement

en note 6 – 2.1 « Risque de liquidité de Wendel et de ses holdings ».

Ces états financiers ont été arrêtés par le Directoire de Wendel le 8 mars 2023 et seront soumis à

l’Assemblée générale des actionnaires pour approbation.

10

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

NOTES ANNEXES

PRINCIPES COMPTABLES

Les comptes consolidés du groupe Wendel de l’exercice clos le 31 décembre 2022 sont établis

conformément aux principes et méthodes définis par le référentiel IFRS (International Financial Reporting

Standards) tels qu’adoptés par l’Union européenne au 31 décembre 2022, conformément au Règlement

n°1606/2002 du Conseil européen et du Parlement européen relatif à l’application des normes

comptables internationales, adopté le 19 juillet 2002.

Les comptes consolidés pour la période close le 31 décembre 2022 ont été préparés en utilisant les

mêmes méthodes comptables que celles utilisées pour l'exercice clos le 31 décembre 2021.

Les amendements et interprétations suivants, qui sont entrés en vigueur au 1^erjanvier 2022, ont été

adoptés par le Groupe. L'adoption de ces amendements n'a pas eu d'impact significatif sur les états

financiers consolidés :

▪

Amendement à IFRS 3 relatif à la mise à jour des références au Cadre conceptuel ;

Amendement à IAS16 relatif à la comptabilisation des produits générés avant la mise en service

d’une immobilisation ;

▪

Amendement à IAS 37 relatif aux coûts à prendre en compte pour comptabiliser une provision

pour contrat déficitaire et ;

Améliorations annuelles cycle 2018-2020.

Les nouvelles normes, modifications ou interprétations IFRIC obligatoires pour les périodes ouvertes à

compter du 1^erjanvier 2023 n’ont pas fait l’objet d’une application anticipée au 31 décembre 2022.

Note 1 - 1. Méthodes de consolidation

Les sociétés sur lesquelles Wendel a un contrôle exclusif sont consolidées par intégration globale. Les

sociétés sur lesquelles Wendel a une influence notable ou un co-contrôle sont mises en équivalence. Le

résultat des filiales acquises est consolidé à compter de leur date d’acquisition, celui des filiales cédées

l’est jusqu’à leur date de cession ou date de reporting la plus proche.

Note 1 - 2. Comptes retenus pour la consolidation

Les comptes consolidés de Wendel ont été établis en prenant en compte :

▪

les comptes consolidés de l’exercice clos au 31 décembre 2022 de Bureau Veritas, Constantia

Flexibles, Stahl, CPI, Tarkett et ACAMS ; et

pour les autres sociétés, leurs comptes individuels de l’exercice de 12 mois clos au 31 décembre

2022.

Les informations financières de ces filiales et participations ont été préparées conformément aux règles

de comptabilisation et d’évaluation des normes IFRS.

Les évolutions significatives du périmètre de consolidation du Groupe pour l’exercice 2022 sont

présentées dans la note 3 « Variations de périmètre ». La liste des principales filiales consolidées au

31 décembre 2022 est présentée à la note 38 « Liste des principales sociétés consolidées ».

11

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Note 1 - 3. Regroupements d’entreprises

Les normes IFRS 3 « Regroupements d’entreprises » révisée et IAS 27 « Etats financiers consolidés et

individuels » révisée, ont des conséquences sur la comptabilisation des opérations de prise de contrôle

ou de cession partielle avec perte de contrôle, notamment :

▪

les frais accessoires aux transactions sont comptabilisés en résultat opérationnel sur la période,

les ajustements de prix sont enregistrés initialement à leur juste valeur et leurs variations de valeur

ultérieures sont enregistrées en résultat opérationnel ;

▪

lors d’une prise de contrôle, les intérêts minoritaires sont comptabilisés, soit à leur quote-part dans

la juste valeur des actifs et passifs de l’entité acquise, soit à leur juste valeur. Une quote-part de

l’écart d’acquisition est alors affectée à ces intérêts minoritaires. Ce choix se fait de manière

individuelle, pour chaque opération d’acquisition ;

▪

les opérations d’achat ou de cession de parts d’intérêts dans des sociétés contrôlées qui

n’entrainent pas de perte de contrôle sont comptabilisées comme des transferts entre la part du

Groupe et la part des minoritaires dans les capitaux propres consolidés, sans effet en résultat ;

les intérêts minoritaires peuvent devenir négatifs dans la mesure où le résultat d’une filiale, positif

ou négatif, est alloué entre la part du Groupe et la part des intérêts minoritaires selon les

pourcentages d’intérêts respectifs ; et

en cas de prise de contrôle d’une entité dans laquelle le Groupe détient déjà une participation,

la transaction est analysée comme une double opération : d’une part, comme une cession de

la totalité de la participation antérieurement détenue avec constatation du résultat de cession

consolidé, et d’autre part, comme une acquisition de la totalité des titres avec constatation d’un

écart d’acquisition sur l’ensemble de la participation. En cas de cession partielle avec perte de

contrôle (mais conservation d’une participation minoritaire), la transaction est également

décomposée en une cession et une acquisition : cession de la totalité de la participation avec

calcul d’un résultat de cession consolidé, puis acquisition d’une participation minoritaire qui est

alors enregistrée à la juste valeur.

Note 1 - 4. Engagements d’achat d’intérêts minoritaires des filiales consolidées

Lorsque le Groupe a octroyé aux actionnaires minoritaires des filiales consolidées des engagements

fermes ou conditionnels d’achat de leur participation, un passif financier est constaté pour un montant

correspondant à la valeur actuelle estimée du prix d’achat.

Au 31 décembre 2022, en l’absence de disposition spécifique des normes IFRS, la contrepartie de cette

dette financière est :

▪

d’une part, l’élimination de la valeur comptable des intérêts minoritaires correspondants ; et

d’autre part, une diminution des capitaux propres part du Groupe : le différentiel entre le prix

d’exercice estimé des engagements d’achat accordés et la valeur comptable des intérêts

minoritaires est présenté en diminution des réserves consolidées part du Groupe. Ce solde est

ajusté à la fin de chaque période en fonction de l’évolution du prix d’exercice estimé des

engagements d’achat et de la valeur comptable des intérêts minoritaires.

Ces traitements n’ont aucun impact sur le compte de résultat consolidé, sauf dispositions contraires

ultérieures des normes et interprétations.

12

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Note 1 - 5. Cessions d’actifs et apports à l’intérieur du Groupe

Les résultats de cessions ou apports d’actifs entre sociétés consolidées sont éliminés des résultats, et les

actifs sont maintenus à leur valeur d’origine (sauf en cas de pertes jugées durables pour lesquelles une

perte de valeur serait constatée dans le compte de résultat).

Note 1 - 6. Conversion des états financiers des sociétés étrangères dont la monnaie de

fonctionnement n’est pas l’euro

La monnaie de présentation des comptes de Wendel est l’euro.

Les comptes des sociétés étrangères dont la monnaie de fonctionnement n’est pas l’euro sont convertis

en euros aux taux de change en vigueur à la clôture de l’exercice pour les postes du bilan et aux taux

de change moyens de l’exercice ou de la période de consolidation pour les postes du compte de

résultat. L’écart entre le bilan d’ouverture et le bilan de clôture, ainsi que l’écart résultant de l’application

au résultat de ces taux de change sont portés dans les réserves consolidées au poste « écarts de

conversion » jusqu’à ce que les actifs ou passifs et toutes les opérations en devises étrangères auxquels ils

se rapportent soient vendus ou liquidés. Dans ce cas, ces différences de conversion sont reprises soit en

compte de résultat si l’opération conduit à une perte de contrôle, soit directement en variation de

capitaux propres s’il s’agit d’une variation d’intérêts minoritaires sans perte de contrôle.

Les principaux taux de change retenus dans les comptes consolidés sont les suivants :

Taux de clôture

Taux moyen

2022

2021

1,1326

2022

2021

Euro/Dollar américain

1,0666

1,0516

1,1829

Note 1 - 7. Recours à des estimations

L’établissement des états financiers, conformément aux normes IFRS, nécessite d’effectuer des

estimations et appréciations et de formuler des hypothèses qui affectent les montants figurant dans les

états financiers. Ces estimations et appréciations sont fondées sur l’appréciation de Wendel et de ses

filiales des faits et circonstances existant à la date de clôture ainsi que sur les informations disponibles lors

de l’arrêté des comptes. Elles sont établies sur la base de l’expérience passée de la Direction du Groupe

ou de ses filiales et de divers autres facteurs jugés raisonnables (éléments de marché, recours éventuel à

un expert…) et sont revues de façon régulière. Compte tenu de l’incertitude, les prévisions sont rendues

difficiles et les montants effectifs pourraient se révéler différents des prévisions établies.

Les estimations et appréciations réalisées pour établir ces états financiers concernent notamment pour

les éléments les plus significatifs les écarts d’acquisition, les tests de perte de valeur sur les écarts

d’acquisition et les titres mis en équivalence, les provisions, les impôts différés, les instruments dérivés, la

valorisation des engagements d’achats d’intérêts minoritaires et le traitement des co-investissements.

L’exposition du Groupe aux impacts de la guerre en Ukraine et aux effets des sanctions et restrictions

prononcées à l’encontre de la Russie et de la Biélorussie est faible ; le conflit n’a pas eu d’impacts

significatifs sur les estimations et les appréciations au 31 décembre 2022. Le Groupe, à travers ses

participations et ses holdings, a pris en compte ce risque dans les différents tests de sensibilités et plus

particulièrement dans les tests de dépréciation (voir Note 8-1 « Tests de dépréciation des écarts

d’acquisition »).

De la même manière, le Groupe, à travers ses participations et ses holdings, a pris en considération les

effets économiques, sociaux et environnementaux liés au contexte macroéconomique actuel dans les

hypothèses utilisées dans les évaluations et estimations. Le Groupe s’assure régulièrement que les impacts

du changement climatique, de la variations significatifs des taux d’intérêt et de l’inflation des salaires et

de la matière première sont pris en compte dans les différents tests de sensibilités et plus particulièrement

dans les tests de dépréciation (voir Note 8-1 « Tests de dépréciation des écarts d’acquisition »).

13

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Note 1 - 8. Règles d’évaluation

Ecarts d’acquisition

L’écart d’acquisition correspond à la différence entre le coût d’acquisition de l’entreprise acquise et la

part du Groupe dans la juste valeur de ses actifs, passifs et passifs éventuels identifiables à la date de

prise de participation. Les actifs et passifs identifiables de la société acquise qui satisfont aux critères de

reconnaissance en IFRS sont comptabilisés à leur juste valeur à la date d’acquisition. Les ajustements des

justes valeurs des actifs et passifs acquis dans le cadre de regroupements d’entreprises comptabilisés

initialement sur la base de valeurs provisoires (du fait de travaux d’évaluation en cours ou d’analyses

complémentaires restant à mener) sont comptabilisés comme des ajustements rétrospectifs de l’écart

d’acquisition s’ils surviennent dans les 12 mois suivant la date d’acquisition. Au-delà de ce délai, ces

ajustements sont comptabilisés directement en résultat sauf s’ils correspondent à des corrections

d’erreurs. Depuis l’application d’IFRS 3 révisée « Regroupement d’entreprises », un écart d’acquisition

peut être comptabilisé au choix du Groupe sur la partie minoritaire. Les écarts d’acquisition sont présentés

nets, le cas échéant, du cumul des dépréciations constatées.

Les écarts d’acquisition ne sont pas amortis, mais ils font l’objet d’un test de perte de valeur dès

l’apparition d’indices de perte de valeur, et au minimum une fois par an au 31 décembre de chaque

exercice. Les indices de perte de valeur peuvent être notamment une baisse significative ou durable du

cours de bourse pour les actifs cotés, un écart défavorable des résultats par rapport au budget ou une

dégradation de l’environnement sectoriel. Pour ces tests, les écarts d’acquisition sont ventilés par Unités

Génératrices de Trésorerie (UGT) ; chaque filiale opérationnelle (Bureau Veritas, Constantia Flexibles,

Stahl, CPI et ACAMS) correspondant à une UGT. En cas de perte de valeur, une dépréciation irréversible

est comptabilisée à la ligne « Dépréciation d’actifs » du compte de résultat.

Lorsqu’une perte de valeur est identifiée par une filiale opérationnelle sur une UGT reconnue à l’intérieur

de son périmètre (et non reconnue au niveau du groupe Wendel), cette perte est maintenue au niveau

de la consolidation du groupe Wendel, ceci même si l’analyse faite par Wendel sur l’écart d’acquisition

dégagé sur cette participation ne fait pas ressortir de perte. Cette position a été retenue pour permettre

au groupe Wendel de tenir compte de pertes latentes dès qu’elles apparaissent, car celles-ci seraient

constatées inévitablement en cas de cession par les filiales de leurs UGT présentant de telles pertes.

Les écarts d’acquisition relatifs aux sociétés mises en équivalence sont inclus dans la valeur comptable

des titres mis en équivalence et ne sont donc pas présentés séparément (IAS 28 « Participations dans des

entreprises associées » §23). En conséquence, ils ne font pas l’objet d’un test de dépréciation distinct, la

valeur des titres mis en équivalence étant appréciée écarts d’acquisition compris. Ainsi, pour ce qui

concerne les participations mises en équivalence, les pertes de valeur antérieurement enregistrées sont

reprises, en cas d’amélioration de leur valeur justifiant une reprise, y compris la partie relative aux écarts

d’acquisition. Les dépréciations, les résultats de cession et dilution sont portés au compte de résultat sur

la ligne « Résultat net des sociétés mises en équivalence ».

Les tests de dépréciation relatifs aux écarts d’acquisition et aux titres mis en équivalence sont décrits dans

la note 8 « Ecarts d’acquisition » et note 11 « Titres mis en équivalence ».

Immobilisations incorporelles

1. Marques des groupes Bureau Veritas, CPI et ACAMS

La valorisation des marques des groupes Bureau Veritas et CPI a été faite sur la base de la méthode des

royalties (flux de redevances actualisés à un horizon de temps infini ; les flux sont calculés à partir d’un

taux de redevance théorique appliqué au chiffre d’affaires réalisé sous ces marques). Ces marques ont

une durée de vie considérée comme indéfinie car il n’existe pas de limite temporelle prévisible à la

génération de flux de trésorerie par ces marques ; elles ne sont donc pas amorties et font l’objet d’un test

de dépréciation annuel.

14

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

En ce qui concerne Bureau Veritas, les marques des filiales de ce groupe sont amorties sur une durée de

5 à 15 ans ; seules les marques identifiées au niveau du groupe Wendel lors de la prise de contrôle de

Bureau Veritas ont une durée de vie considérée indéfinie.

En ce qui concerne ACAMS, la marque de ce groupe est amortie sur 12 ans.

2. Contrats et relations clientèles des groupes Bureau Veritas, Constantia Flexibles, Stahl, CPI et

ACAMS

La valorisation de ces contrats et relations clientèles correspond à la marge dégagée par les contrats

existant à la date de prise de contrôle sur leur durée de vie résiduelle en prenant en compte, le cas

échéant, un taux de renouvellement de ces contrats lorsqu’un historique statistique justifie la probabilité

de ce renouvellement. Ces contrats et relations clientèles sont amortis sur la durée retenue pour le calcul

de chaque catégorie de contrats (de 5 à 23 ans selon les contrats et les filiales).

Autres immobilisations incorporelles

Les coûts de développement des logiciels informatiques à usage interne et les frais de développement

sont portés à l’actif lorsqu’il est probable que ces dépenses généreront des avantages économiques

futurs. Ces coûts sont amortis sur la durée d’utilisation de l’actif.

Les coûts d’implémentation initiale d’un logiciel hébergé sur l’infrastructure d’un prestataire externe,

notamment dans le cas d’un contrat de « Software as a Service » (Saas) doivent être comptabilisés en

charge sauf dans les deux cas où :

▪

les travaux de configuration entrainent la création d’un code additionnel identifiable, séparable

du logiciel et contrôlé par l’entité, auquel cas il convient d’apprécier si ces coûts répondent à la

définition d’un actif incorporel au sens de l’IAS 38 « Immobilisations incorporelles » ; ou

les travaux de configuration et la prestation continue d’accès au logiciel sont réalisés sous la

responsabilité d’un prestataire unique et ne sont pas distincts, auquel cas il convient d’étaler la

charge sur la durée du contrat au sens d’IFRS 15 « Produits des activités ordinaires tirés de contrats

conclus avec des clients ».

▪

Immobilisations corporelles

Les immobilisations corporelles sont comptabilisées à leur coût historique, déterminé lors de l’achat de

ces actifs ou à la juste valeur lors d’un regroupement d’entreprises. Le coût historique comprend tous les

coûts directement attribuables à l’acquisition ou à la construction des actifs concernés et également les

coûts d’emprunt directement attribuables à l’acquisition ou la production des immobilisations corporelles

au cours de la période précédant la mise en service.

Les immobilisations corporelles, à l’exception des terrains et des immeubles de placement, sont amorties

selon le mode linéaire sur une période correspondant à leur durée probable d’utilisation. La base

amortissable d’une immobilisation corporelle correspond à son coût d’acquisition diminué de la valeur

résiduelle de celle-ci ; la valeur résiduelle est égale au montant estimé qui sera récupéré à la fin de

l’utilisation de l’immobilisation, sous déduction d’éventuels coûts de sortie.

Les durées retenues sont de 10 à 50 ans pour les constructions, et de 3 à 10 ans pour les installations

industrielles ainsi que pour le matériel et outillage.

Contrats de location

L’application de la norme IFRS 16 « Contrats de location » conduit les preneurs à reconnaitre les contrats

de location au bilan avec constatation d'un actif (représentatif du droit d'utilisation de l'actif loué

pendant la durée du contrat) et d'une dette (au titre de l'obligation de paiement des loyers fixes),

supprimant la distinction entre contrat de location simple et contrat de location-financement.

15

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Conformément à la simplification prévue par IFRS 16, le Groupe a appliqué cette norme aux contrats de

location identifiés selon la définition des précédentes normes IAS 17 et IFRIC 4, sans réapprécier la

qualification des contrats en cours au 1^erjanvier 2019.

Le passif au titre de la location est évalué à la valeur actuelle des paiements de location restant dus. Les

paiements futurs ont été actualisés sur la base des taux d’endettement marginaux des participations

selon la durée résiduelle de leurs contrats.

Le Groupe a opté pour l’exemption offerte par IFRS 16 concernant les contrats à court terme et à faible

valeur (les actifs dont la valeur unitaire à neuf est inférieure à 5 000€), dont les loyers continuent à être

comptabilisés en charges opérationnelles.

Dans l’appréciation de la durée de location, le Groupe a retenu la période non résiliable de chaque

contrat ainsi que toute option de renouvellement que le Groupe est raisonnablement certain d’exercer

et toute option de résiliation que le Groupe est raisonnablement certain de ne pas exercer.

Dépréciation des immobilisations corporelles et incorporelles

Selon la norme IAS 36 « Dépréciation d’actifs », la valeur des immobilisations corporelles et incorporelles

est testée dès l’apparition d’indices de perte de valeur. Ce test est effectué soit en cas d’indice de perte

de valeur, soit une fois par an pour les actifs à durée de vie indéfinie, catégorie limitée pour le Groupe

aux écarts d’acquisition et aux marques. Les pertes de valeur sont enregistrées sur la ligne « Dépréciation

d’actifs » du compte de résultat. Elles sont réversibles à la limite de la valeur nette comptable de l’actif

comme s’il n’avait pas été déprécié.

Actifs et passifs financiers

Les actifs financiers comprennent les titres de sociétés non consolidées, les créances d’exploitation, les

titres de créances, les valeurs mobilières de placement, les instruments dérivés et la trésorerie. Les passifs

financiers comprennent les emprunts, les autres financements et découverts bancaires, les instruments

dérivés, les dettes d’exploitation et certains engagements de liquidité sur des titres du Groupe détenus

par certains co-actionnaires (voir la note 34 - 5 « Pactes d’actionnaires et mécanismes de co-

investissements »).

Conformément aux principes de la norme IFRS 9 « Instruments financiers », les actifs financiers sont

comptabilisés et évalués soit à la juste valeur par résultat, soit à la juste valeur par autres éléments du

résultat global, soit au coût amorti. Le classement et l’évaluation s’effectuent en fonction des

caractéristiques de l’instrument et de l’objectif de gestion suivant lequel ces actifs ont été acquis.

1. Actifs financiers évalués à la juste valeur en contrepartie du compte de résultat

Les instruments de capitaux propres qui sont détenus à des fins de transaction ou pour lesquels le Groupe

n’a pas fait le choix d’une valorisation en juste valeur par les autres éléments du résultat global sont

évalués à la juste valeur par le compte de résultat.

2. Actifs financiers évalués à la juste valeur par autres éléments du résultat global

La norme IFRS 9 permet de faire le choix irrévocable de présenter dans les autres éléments du résultat

global les variations de la juste valeur d'un placement dans un instrument de capitaux propres qui n'est

pas détenu à des fins de transaction. Ce choix se fait instrument par instrument et à chaque nouvelle

acquisition en fonction de l’intention de gestion du Groupe.

Les instruments de capitaux propres comptabilisés dans cette rubrique comprennent les prises de

participation stratégiques et non stratégiques.

Lors de leur comptabilisation initiale, ces actifs sont évalués à leur juste valeur qui correspond

généralement à leur coût d’acquisition. Aux dates de clôture, pour les instruments cotés, la juste valeur

est déterminée sur base du cours de bourse à la date de clôture considérée. Pour les titres non cotés, la

16

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

juste valeur est évaluée à partir de modèles d’évaluation fondés principalement sur les dernières

opérations de marché, l’actualisation de dividendes ou de flux de trésorerie et la valeur de l’actif net.

Les gains et pertes latents sur ces actifs financiers sont comptabilisés directement en capitaux propres

jusqu’à ce que l’actif financier soit vendu ou encaissé, date à laquelle le gain ou la perte cumulé, est

transféré en réserves de consolidation et n’est pas reclassé dans le compte de résultat. Les dividendes

de tels placements sont comptabilisés en résultat à moins que le dividende ne représente clairement la

récupération d'une partie du coût d’investissement.

3. Actifs financiers évalués au coût amorti

Les actifs financiers sont évalués au coût amorti si leur détention s’inscrit dans un modèle de gestion visant

l’encaissement de flux de trésorerie contractuels correspondant uniquement à des remboursements de

principal et à des versements d’intérêts sur le principal restant dû.

Ils se composent des prêts et créances rattachés à des participations, des dépôts et cautionnements,

des créances commerciales et autres créances courantes. Ces actifs financiers figurent au bilan en

« Actifs financiers non courants », « Créances clients » et « Autres actifs financiers courants ». Ces actifs

financiers sont initialement comptabilisés à la juste valeur puis au coût amorti calculé selon la méthode

du taux d’intérêt effectif. Les gains et pertes nets sur les prêts et créances correspondent aux produits

d’intérêt et provisions.

4. Passifs financiers

À l’exception des instruments dérivés et des passifs financiers relatifs à des engagements de liquidité sur

des titres du Groupe détenus par certains co-actionnaires (voir la note 34 - 5 « Pactes d’actionnaires et

mécanismes de co-investissements »), les emprunts et autres passifs financiers sont évalués au coût amorti

calculé selon la méthode du taux d’intérêt effectif.

5. Instruments dérivés

Les instruments dérivés sont évalués à leur juste valeur. Sauf pour les exceptions détaillées ci-après,

la variation de juste valeur des instruments dérivés est enregistrée en contrepartie du compte de résultat.

Les instruments dérivés peuvent être désignés comme instruments de couverture dans une relation

de couverture de juste valeur, de flux futurs de trésorerie ou de couverture d’investissement :

▪

une couverture de juste valeur permet de couvrir le risque de variation de valeur de tout élément

d’actif ou de passif, du fait de l’évolution des taux de change, des taux d’intérêt ou autres cours

de référence ;

une couverture de flux futurs de trésorerie permet de couvrir les variations de valeur des flux futurs

de trésorerie attachés à des actifs ou passifs existants ou futurs ; il s’agit des couvertures mises en

place par Wendel et ses filiales pour se couvrir contre les fluctuations de cours de devises

étrangères, de taux d’intérêt, ou du cours des matières premières ; et

▪

les couvertures d’un investissement net dans une activité à l’étranger permettent de compenser

les fluctuations de valeur liées à la conversion en monnaie de reporting dans les comptes

consolidés de la société mère. Les dettes financières libellées dans la devise de fonctionnement

de l’investissement couvert peuvent faire l’objet d’une qualification de couverture

d’investissement net lorsque la couverture est reconnue comptablement.

La comptabilité de couverture est applicable si :

▪

la relation de couverture est clairement définie et documentée à la date de sa mise en place ;

et si

l’efficacité de la relation de couverture est démontrée dès son origine, et tant qu’elle perdure.

17

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

L’application de la comptabilité de couverture a les conséquences suivantes :

▪

pour les couvertures de juste valeur d’actifs ou de passifs existants, la partie couverte de ces

éléments est évaluée au bilan à sa juste valeur. La variation de cette juste valeur est enregistrée

en contrepartie du compte de résultat, où elle est compensée par les variations symétriques de

juste valeur des instruments financiers de couverture, dans la limite de leur efficacité ;

pour les couvertures de flux futurs de trésorerie, la partie efficace de la variation de juste valeur

de l’instrument de couverture est enregistrée en capitaux propres. La variation de valeur de la

part inefficace est comptabilisée en compte de résultat. Les montants enregistrés en situation

nette sont repris au compte de résultat symétriquement au mode de comptabilisation des

éléments couverts ou sont repris dans le coût d’acquisition des actifs dont le risque financier lié

au prix d’acquisition a été couvert ; et

▪

de façon similaire à la couverture de flux de trésorerie, les variations de juste valeur de

l’instrument financier dérivé sont comptabilisées nettes d’impôt en autres éléments du résultat

global pour la part efficace attribuable au risque de change couvert et en résultat pour la part

inefficace. Les gains et pertes accumulés en capitaux propres sont reconnus dans le compte de

résultat lorsque l’activité à l’étranger est cédée.

La valorisation des instruments dérivés est faite sur la base de modèles mathématiques mis en œuvre par

le groupe Wendel, par des experts externes et/ou par les contreparties.

Méthodes d’évaluation de la juste valeur des instruments financiers

Les tableaux de la note 14 « Actifs et passifs financiers » présentent, conformément aux dispositions de

l’amendement à IFRS 7 « Instruments financiers : Informations à fournir » de mars 2009, les actifs et passifs

du Groupe qui sont évalués à la juste valeur selon leur mode d’évaluation. Les niveaux de classification

sont définis comme suit :

▪

niveau 1 : prix cotés (non ajustés) sur un marché actif pour des instruments identiques ;

niveau 2 : données observables autres que des cotations visées au niveau 1, soit directement (tel

qu’un prix), soit indirectement (calculé à partir d’un autre prix) ; et

niveau 3 : justes valeurs qui ne sont pas déterminées sur la base de données observables sur un

marché.

▪

Au cours de l’exercice 2022, il n’a été procédé à aucun transfert entre les niveaux 1 et 2, et à aucun

transfert vers ou depuis le niveau 3 des méthodes d’évaluation de la juste valeur des instruments

financiers.

Stocks

Les stocks sont valorisés au plus faible du coût ou de la valeur nette de réalisation. Le coût de production

comprend le coût des matières premières, de la main-d’œuvre ainsi que les frais généraux que l’on peut

raisonnablement rattacher à la production.

Trésorerie et équivalents de trésorerie et comptes de trésorerie et équivalents

de trésorerie nantis

La trésorerie est constituée de comptes bancaires.

Conformément à IAS 7 « Tableaux des flux de trésorerie », les équivalents de trésorerie sont des

placements à court terme, liquides, facilement convertibles en un montant connu de trésorerie, soumis

à un risque négligeable de changement de valeur et destinés à faire face à des besoins de trésorerie

à court terme. Les équivalents de trésorerie comprennent notamment des Sicav monétaires et des

comptes de dépôt ayant des échéances initiales inférieures ou égales à 3 mois. Ils sont comptabilisés à la

clôture à leur juste valeur.

18

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Les comptes de trésorerie et les équivalents de trésorerie nantis sont présentés en actifs non courants car

ils ne sont pas immédiatement disponibles.

Provisions

Conformément à la norme IAS 37 « Provisions, passifs éventuels et actifs éventuels », une provision est

comptabilisée lorsque le Groupe a une obligation à l’égard d’un tiers résultant d’événements passés et

qu’il est probable ou certain qu’elle provoquera une sortie de ressources au bénéfice de ce tiers, sans

contrepartie au moins équivalente attendue de celui-ci. Dans le cas des restructurations, une obligation

est constituée dès lors que la restructuration a fait l’objet d’une annonce et d’un plan détaillé ou d’un

début d’exécution.

Selon l’échéance estimée de l’obligation, le montant de la provision est actualisé. L’impact de

l’actualisation est recalculé à chaque clôture et l’ajustement lié à l’actualisation est comptabilisé dans

le compte de résultat en « Autres produits et charges financiers ».

Provisions pour avantages accordés aux salariés

Pour les régimes à cotisations définies, les cotisations sont comptabilisées en charges opérationnelles.

Pour les régimes à prestations définies, la valeur actualisée des indemnités de fin de carrière et des

compléments de retraite pour le personnel en activité et les salariés retraités est calculée selon la

méthode des unités de crédit projetées. Les droits sont déterminés à la clôture de chaque exercice en

tenant compte de l’âge, de l’ancienneté du personnel et de la probabilité de présence dans l’entreprise

à la date de départ en retraite. Le calcul repose sur une méthode actuarielle qui s’applique à des

hypothèses de rentabilité des placements à long terme. La provision correspond à la différence entre

l’engagement ainsi calculé et les éventuels actifs confiés en gestion à des sociétés d’assurances dans le

but de couvrir ces engagements.

Les gains et pertes actuariels sont comptabilisés dans les capitaux propres dès qu’ils sont constatés.

Impôts différés

Conformément à la norme IAS 12 « Impôts sur le résultat », des impôts différés sont constatés sur les

différences temporaires entre les valeurs comptables des actifs et des passifs et leurs valeurs fiscales.

L’existence de déficits fiscaux reportables entraîne l’inscription à l’actif du bilan d’impôts différés lorsqu’il

est probable de les utiliser par compensation avec des impôts générés par les bénéfices futurs ou lorsqu’il

existe des impôts différés passifs d’un montant égal ou supérieur qui sont susceptibles d’être imputés sur

ceux-ci. L’application de ce principe a conduit à ne pas activer les déficits fiscaux du groupe fiscal

Wendel.

S’agissant des filiales et des sociétés mises en équivalence, un passif d’impôt différé est comptabilisé pour

toute différence temporaire entre la valeur comptable des titres et leur valeur fiscale sauf :

▪

si le Groupe est en mesure de contrôler la date à laquelle la différence temporaire s’inversera ; et

qu’il est probable qu’elle ne s’inversera pas dans un avenir prévisible.

L’impôt différé est comptabilisé en utilisant la méthode de report variable. Selon cette méthode, les

éléments d’actif et de passif d’impôt différé sont constatés selon leur incidence fiscale future estimative

résultant des écarts entre la valeur comptable des éléments d’actif et de passif existant dans les états

financiers consolidés et leur base fiscale respective. Les éléments d’actif et de passif d’impôt différé sont

évalués en appliquant les taux d’imposition qui seront en vigueur durant l’exercice au cours duquel il est

prévu que les différences temporaires seront recouvrées ou réglées. L’incidence de toute variation des

taux d’imposition sur les éléments d’actif et de passif d’impôt différé est constatée dans le résultat de la

période au cours de laquelle les changements de taux se produisent.

19

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Actions auto-détenues

Toutes les actions propres détenues par le Groupe sont enregistrées à leur coût d’acquisition en

diminution des capitaux propres. Le produit de la cession éventuelle des actions propres est affecté

directement en augmentation des capitaux propres, de sorte que les éventuelles plus ou moins-values

de cession n’affectent pas le résultat de l’exercice.

Actifs destinés à être cédés et activités en cours de cession

Les actifs, groupe d’actifs destinés à être cédés ou les activités en cours de cession sont classés en tant

que tels dès lors qu’il est estimé que leur valeur comptable sera recouvrée principalement par une vente

plutôt que par leur utilisation, et lorsque leur cession est hautement probable. Les éventuels

amortissements sur ces actifs sont arrêtés à partir de la date à laquelle les conditions de classement dans

cette catégorie sont remplies, et une dépréciation est constatée si la valeur nette comptable résiduelle

est supérieure à la valeur probable de réalisation diminuée des coûts de vente.

Les actifs et passifs de ces activités sont présentés sur des lignes distinctes du bilan à la clôture de

l’exercice en cours et le résultat de ces activités est présenté sur une ligne distincte du compte de résultat

(y compris pour les exercices présentés en comparatif). Le résultat des activités abandonnées intègre, le

cas échéant, le résultat de cession ou la dépréciation constatée sur cette activité.

Reconnaissance du chiffre d’affaires

La comptabilisation du chiffre d’affaires issu de contrats avec les clients traduit à la fois le rythme de

réalisation des obligations de performance correspondant au transfert à un client du contrôle d’un bien

ou d’un service et le montant qui reflète le montant que l'entité s'attend à recevoir en contrepartie de

ces biens ou services.

Dans le groupe Bureau Veritas, la majorité des contrats donnent lieu à de multiples missions de très courte

durée pour un même contrat. Le chiffre d’affaires de ces contrats est comptabilisé à la date de

réalisation de chaque mission. D’autres contrats génèrent des missions de plus longue durée, notamment

dans les activités Marine & Offshore et Bâtiment & Infrastructures. Ces contrats satisfont les conditions de

non re-performance et, pour certains d’entre eux, du droit exécutoire à paiement, telles que définies par

la norme IFRS 15. Pour ces contrats, Bureau Veritas utilise la méthode de l’avancement basée sur les coûts

encourus au titre de leurs obligations de performance. Le pourcentage d’avancement est déterminé

pour chaque obligation de performance du contrat par référence aux coûts encourus à la date de

clôture, rapportés au total des coûts estimés. L’accroissement de ce pourcentage, appliqué au résultat

total prévisionnel du contrat, représente la marge comptabilisée de la période.

Traduction des opérations en devises

Les transactions libellées en devises sont évaluées en fonction des cours de change en vigueur à la date

de réalisation des transactions. Les créances et les dettes en devises figurant au bilan à la clôture de la

période sont évaluées en fonction des cours de change applicables à cette date. Les pertes et profits

de change résultant de la conversion des créances et dettes en devises figurent dans la rubrique « Autres

produits et charges financiers » du compte de résultat.

Dans le cas des couvertures d’un investissement net dans une activité à l’étranger (voir ci-avant

« Instruments dérivés »), la part du produit ou de la perte sur un instrument de couverture d’un

investissement net dans une activité à l’étranger qui est considérée comme une couverture efficace est

comptabilisée directement en capitaux propres. La part inefficace est quant à elle comptabilisée

immédiatement en résultat.

20

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Plans d’options de souscription et plans d’options d’achat

La norme IFRS 2 « Paiements fondés sur des actions » conduit le Groupe à comptabiliser une charge pour

le montant de la juste valeur des options de souscription, options d’achat, actions gratuites et actions de

performance accordées aux salariés à la date de l’octroi, la contrepartie de la charge étant passée en

capitaux propres consolidés. Cette charge est étalée sur la durée d’acquisition des droits.

En 2022, comme lors des exercices précédents, les justes valeurs des plans accordés par Wendel ont été

évaluées par un expert indépendant.

Traitement comptable des mécanismes d’association des équipes de direction

aux investissements du Groupe

Les mécanismes de co-investissement décrits dans la note 5 « Association des équipes de direction aux

investissements du Groupe » sont matérialisés par la détention par les équipes de Direction de différents

instruments financiers, tels que des actions ordinaires, des actions de préférence à rendement indexé ou

préférentiel, des bons de souscription d’action (BSA), etc.

Ces mécanismes se dénouent lors de la survenance d’une cession, d’une introduction en bourse ou après

écoulement d’un délai prédéterminé. Le dénouement conduit à un partage des éventuels gains liés à

l’investissement en fonction de l’atteinte ou non d’objectifs de rendement annuel et de profitabilité

cumulée par Wendel.

L’évaluation et la comptabilisation de ces mécanismes dépendent de leur mode de dénouement : soit

en instruments de capitaux propres dans le cadre d’une cession ou d’une introduction en bourse, soit en

trésorerie dans le cadre des engagements de liquidité incombant au groupe Wendel après expiration

d’un délai prédéterminé.

Tant que le mode de dénouement n’est pas connu définitivement, le traitement comptable est fondé

sur le mode de dénouement estimé le plus probable.

Lorsque le mode de dénouement estimé le plus probable est en instruments de capitaux propres,

l’investissement initial des équipes de direction donne lieu à la comptabilisation d’intérêts minoritaires à

hauteur de leur pourcentage dans l’investissement total. Lors du dénouement, l’impact de la dilution liée

au partage de la valeur vient réduire le montant de la plus-value revenant au Groupe. Lorsque les

bénéficiaires investissent à un prix inférieur à la juste valeur des instruments souscrits ou acquis, l’avantage

initial est comptabilisé en charges dans le compte de résultat en contrepartie des capitaux propres.

Cette charge étant étalée sur la période d’acquisition des droits.

Lorsque le mode de dénouement estimé le plus probable est en trésorerie dans le cadre de l’exécution

des engagements de liquidité par le groupe Wendel après l’expiration d’un délai prédéterminé,

l’investissement initial des équipes de direction est comptabilisé en dette. Cette dette est ultérieurement

réévaluée à sa juste valeur jusqu’à sa date de règlement. La variation de juste valeur est comptabilisée

en résultat. Lors du dénouement, la dette est soldée par le versement de trésorerie. En outre, les co-

investisseurs détenteurs de ces instruments ne sont pas considérés comptablement comme des

minoritaires et leur part est consolidée dans le résultat et les réserves consolidées du Groupe.

L’estimation du mode de dénouement le plus probable est appréciée à chaque clôture et jusqu’au

dénouement des mécanismes. Les effets du changement d’estimation sur le mode de dénouement

probable sont comptabilisés prospectivement au compte de résultat. Ainsi, lorsque le mode de

dénouement en trésorerie devient le plus probable, le montant comptabilisé au compte de résultat au

moment du changement d’estimation correspond à la réévaluation totale - à cette date - des

instruments souscrits.

Wendel estime que pour les principaux co‐investissements en place dans le Groupe au 31 décembre

2022, à l’exception du premier tiers de la liquidité automatique du co-investissement des managers de

Wendel dans Constantia Flexibles, le dénouement le plus probable se fera dans le cadre d’une cession

21

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

des participations concernées ou dans le cadre d’une introduction en bourse de ces participations. Les

engagements de liquidité au titre des co-investissements, ainsi que les montants comptabilisés en passifs

financiers à ce titre, sont présentés dans la note 34 - 5 « Pactes d’actionnaires et mécanismes de co-

investissements ».

Note 1 - 9. Règles de présentation

Présentation du bilan

Un actif est classé en actifs courants lorsqu’une des quatre conditions suivantes est remplie :

▪

le Groupe s’attend à pouvoir réaliser l’actif, le vendre ou le consommer dans le cadre de son

cycle d’exploitation normal, ou

▪

l’actif est essentiellement détenu à des fins de transaction, ou

le Groupe s’attend à réaliser l’actif dans les 12 mois suivant la date de clôture, ou

l’actif est de la trésorerie (ou équivalent de trésorerie) dont l’échange ou l’utilisation pour régler

un passif ne sont soumis à aucune restriction pendant au moins les 12 mois suivant la clôture.

Lorsque l’actif est un compte de trésorerie ou équivalent de trésorerie nanti, le montant est classé en

actifs non courants.

Un passif est classé en passifs courants lorsque l’une des quatre conditions suivantes est remplie :

▪

le Groupe s’attend à ce que le passif soit réglé dans le cadre de son cycle d’exploitation

normal, ou

▪

le passif est essentiellement encouru à des fins de transaction, ou

le passif doit être réglé dans les 12 mois après la date de clôture, ou

l’entreprise n’a pas de droit inconditionnel de différer le règlement de la dette au minimum

pour la période de 12 mois après la date de clôture.

Présentation du compte de résultat

Le « Résultat opérationnel » intègre les produits et les charges ne résultant pas des activités financières,

des sociétés mises en équivalence, des activités arrêtées ou en cours de cession et correspondant à de

l’impôt.

Le résultat financier est composé d’une part du « Coût de l’endettement financier net » et d’autre part

des « Autres produits et charges financiers » qui intègrent notamment les résultats de cession ou les

dépréciations sur les actifs financiers, les dividendes des participations non consolidées, les variations de

juste valeur des « Actifs financiers évalués en juste valeur par le résultat », l’impact de l’actualisation des

créances, des dettes ou des provisions et les écarts de change.

Impôts : traitement de la CVAE

La Cotisation sur la Valeur Ajoutée des Entreprises (CVAE) répond, selon l’analyse du Groupe, à la

définition d’un impôt sur le résultat telle qu’énoncée par IAS 12.2 « Impôts dûs sur la base des bénéfices

imposables ». L’IFRS Interpretations Committee a en effet précisé que, pour entrer dans le champ d’IAS

12, un impôt doit être calculé sur la base d’un montant net de produits et de charges et que ce montant

net peut être différent du résultat net comptable. Le Groupe a jugé que la CVAE remplit les

caractéristiques mentionnées dans cette conclusion, dans la mesure où la valeur ajoutée constitue le

niveau intermédiaire de résultat qui sert systématiquement de base, selon les règles fiscales françaises, à

la détermination du montant dû au titre de la CVAE.

La CVAE est donc présentée sur la ligne « Charges d’impôt ».

22

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Résultat par action

Le résultat net de base par action est calculé en divisant le résultat net, part du Groupe, par le nombre

moyen d’actions en circulation pendant l’exercice.

Le résultat net dilué par action est calculé en divisant le résultat net, part du Groupe, par le nombre

moyen d’actions en circulation pendant l’exercice, ajusté selon la méthode du « rachat d’actions ».

Selon cette méthode, la trésorerie qui serait encaissée à la suite de l’exercice des instruments dilutifs serait

utilisée pour racheter des actions et neutraliser partiellement la dilution ; l’impact de la dilution potentielle

correspond donc à l’impact net. Les instruments dilutifs émis par les filiales sont également pris en compte

dans la détermination du résultat part du Groupe.

Si le compte de résultat présente séparément le résultat d’activités cédées, le bénéfice par action est

calculé d’une part sur le bénéfice hors activités cédées et d’autre part sur le résultat des activités cédées.

CONTEXTE DE LA CLOTURE 2022

Note 2 - 1. Exposition à la guerre en Ukraine

Wendel suit de très près l’évolution de la situation en Ukraine et ses conséquences dont l’impact financier

direct, parmi d’autres impacts, pourrait provenir d’un renchérissement des structures de coûts de nos

sociétés, des matières premières, approvisionnements et salaires si ceux-ci n’étaient pas répercutés

suffisamment rapidement dans les prix de vente comme nos sociétés sont parvenues à le faire jusqu’à

présent.

Les sociétés industrielles de notre portefeuille utilisent des sources d’énergie variées, incluant le gaz et

l’électricité, et peuvent aussi employer comme matières premières des produits qui en sont dérivés.

L’impact sur la profitabilité dans les mois à venir dépendra de la disponibilité, de la répercussion des

hausses de coûts sur les clients, ainsi que de la capacité à réaliser des économies au niveau des processus

tant chez les fournisseurs que chez nos entreprises.

L’exposition directe du Groupe à la Russie et à l’Ukraine est limitée à environ 2% de son chiffre d’affaires

2022.

L’exposition directe du Groupe à la Russie et à l’Ukraine en 2022, via ses sociétés, était la suivante :

▪

pour Bureau Veritas : le chiffre d’affaires réalisé dans ces pays représentait moins de 1 % de son

chiffre d’affaires total ;

pour Constantia Flexibles : le chiffre d’affaires réalisé dans ces pays représentait moins de 5 % de

son chiffre d’affaires total ; et

pour Stahl : le chiffre d’affaires réalisé dans ces pays représentait environ 0,5 % de son chiffre

d’affaires total.

Les conséquences du conflit sur Tarkett sont présentées dans la note 11 « Titres mis en équivalence ».

Par ailleurs, les effets du conflit sur les tests de dépréciation sont très limités.

Note 2 - 2. Effets de la pandémie Covid-19 sur les états financiers au 31 décembre 2022

L’exercice 2022 a connu des restrictions sanitaires, sous forme de confinements, en Asie et plus

particulièrement en Chine (avec sa politique zéro Covid). Ces restrictions n’ont pas eu d’impacts

significatifs sur le Groupe et n’ont pas nécessité une révision des hypothèses et estimations habituelles

malgré une forte hausse des cas de contamination en Chine.

Le Groupe reste vigilant à l’évolution de la crise et de ses effets sur ses sociétés de portefeuille et ses

employés.

23

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Note 2 - 3. Prise en compte des risques relatifs au climat

En tant qu’entreprise responsable, Wendel a pris des engagements importants afin de s’assurer que son

fonctionnement interne est conforme à ses valeurs et aux objectifs ESG fixés au sein de son portefeuille

de sociétés. Wendel s’engage en particulier à suivre son empreinte carbone et celles de ses

participations et à fixer, lorsque cela est matériel, des objectifs de réduction. L’exposition aux risques

climatiques des sociétés en portefeuille a fait l’objet d’une étude en 2021. En 2022, les participations pour

lesquelles des risques de long-terme ont été identifiés, ont fait approuver leur plan de résilience et

d’adaptation au changement climatique au niveau de leur gouvernance. Les effets à court terme ont

été intégrés au niveau des plans stratégiques des participations du Groupe, sur la base desquels sont

réalisés les tests de dépréciation des actifs incorporels à durée de vie indéfinie. Les effets de ces

changements à long terme ne sont pas chiffrables à ce stade.

VARIATIONS DE PERIMETRE

Note 3 - 1. Variations de périmètre de l’exercice 2022

Le périmètre de consolidation du groupe Wendel est détaillé dans la note 38 « Liste des principales

sociétés consolidées au 31 décembre 2022 ».

1. Finalisation de la cession de Cromology

Le 20 janvier 2022, Wendel a finalisé la cession de Cromology pour une valeur d’entreprise de 1 262 M€.

Le produit net de cession s’est élevé à 896 M€ pour Wendel ; ce montant est net de la quote-part de

capital détenue pas les managers co-investisseurs de Cromology.

Le produit net de cession représente environ 1,6 fois l’investissement total de Wendel dans le groupe

Materis depuis 2006.

La plus-value de cession de Cromology a été comptabilisée sur la ligne « Résultat net des activités

arrêtées ou destinées à être cédées » pour 590 M€. Par ailleurs, conformément à la norme IFRS 5 « Actifs

non courants détenus en vue de la vente et activités abandonnées », la contribution de Cromology au

résultat de 2021 présentée en comparatif est reclassée sur cette ligne. Le résultat réalisé par Cromology

sur les 20 premiers jours de l’année n’a pas été comptabilisé dans les comptes consolidés de 2022 de

Wendel car l’impact est jugé non significatif.

A titre d’information, le chiffre d’affaires réalisé par Cromology en 2021 s’élevait à 692 M€ et son EBITDA

récurrent à 112,5 M€.

2. Acquisition d’ACAMS

Le 11 mars 2022, Wendel a finalisé l’acquisition d’ACAMS (« Association of Certified Anti-Money

Laundering Specialists ») auprès d’Adtalem Global Education. ACAMS est le leader mondial de la

formation et de la certification dans les domaines de la lutte contre le blanchiment d’argent et de la

prévention de la criminalité financière.

Son chiffre d’affaires annuel consolidé et son EBITDA proforma ajusté s’élèvent respectivement à 98,4 M$

et 19,4 M$ en 2022.

Wendel a investi 338 M$ en fonds propres et détient 98,4% du capital de la société aux côtés de son

management et d’un actionnaire minoritaire. Le groupe Wendel exerce ainsi un contrôle exclusif sur

cette société qui est donc consolidée par intégration globale dans ses comptes depuis la date

d’acquisition.

Les montants présentés dans le tableau ci-dessous sont issus des comptes d’ACAMS à la date de prise

de contrôle. Ils sont établis et présentés conformément aux principes comptables appliqués par Wendel.

24

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

La valeur comptable de la participation à la date de prise de contrôle inclut l’effet des couvertures de

change mises en place en amont de l’acquisition pour un montant de 3,6 M€. Les frais d’acquisition ont

été enregistrés en « Autres produits et charges opérationnels non récurrents », ils s’élèvent à 11,6 M$.

Marques (amortissable sur 12 ans)

Relation clientèle (amortissable sur 12 ans)

Relation clientèle contractuelle (amortissable sur 3 ans)

Technologies développées en interne (amortissable sur 3 ans)

Contenus de formation (amortissable sur 3 ans)

Revenus différés (12 mois)

72,5 M$

112,5 M$

4,5 M$

0,5 M$

18,0 M$

-11,0 M$

-59,0 M$

339,6 M$

-147,2 M$

9,0 M$

Impôts différés relatifs à ces réévaluations

Ecart d’acquisition résiduel

Endettement net

Immobilisations

Autres

4,1 M$

Prix d’acquisition des titres (100% du capital)

343,5 M$

Conformément aux normes IFRS, cette allocation est provisoire et sera finalisée dans les 12 mois qui suivent

l’acquisition.

Note 3 - 2. Variations de périmètre au niveau des filiales et participations

Variations de périmètre du groupe Bureau Veritas

En 2022, le groupe a réalisé les principales acquisitions suivantes :

▪

100% de Advanced Testing Laboratory, une société américaine spécialisée dans les services de

sourcing scientifique pour les marchés nord-américains des produits de santé grand public, des

cosmétiques et soins personnels ainsi que des équipements médicaux ;

▪

100% d’AMS Fashion, une société espagnole spécialisée dans les services de durabilité, de

qualité et de conformité pour les marchés sud-européens et africains de l’industrie de la mode ;

100% de Galbraith Laboratories une société américaine spécialisée dans les solutions de tests

analytiques dans le secteur de la santé ; et

80% de C.A.P Government, Inc., une société américaine spécialisée dans les services de gestion

de construction en Floride.

Le coût d’acquisitions de ses activités est de 95,6 M€ et les écarts d’acquisition générés par ces

acquisitions ont été évalués à 26,6 M€. En 2022, ces activités ont généré un chiffre d’affaires annuel

d’environ 74,1 M€ et un résultat opérationnel avant amortissements des immobilisations incorporelles

issues du regroupement d’entreprises d’environ 10,4 M€.

25

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Variations de périmètre du groupe Constantia Flexibles

En 2022, le groupe a investi 23,3 M€ pour l’acquisition de 100% de FFP Packaging Solutions, un leader de

la conversion d’emballages flexibles basé au Royaume-Unis dont le chiffre d’affaires en 2022 s’élevait à

31,0 M€. Cette acquisition a généré un Goodwill provisoire avant allocation de 8,8 M€.

Note 3 - 3. Variations de périmètre de l’exercice 2021

Les principales variations de périmètre de l’exercice 2021 étaient les suivantes :

▪

l’investissement dans Tarkett ;

la signature de la cession de Cromology pour une valeur d’entreprise de 1 262 M€ ; et

la déconsolidation d’IHS à la suite de son introduction en bourse.

PARTIES LIEES

Les parties liées du groupe Wendel sont :

▪

Tarkett, qui est mis en équivalence ;

les membres du Directoire et du Conseil de surveillance de Wendel ; et

Wendel-Participations, qui est la structure de contrôle de Wendel.

Note 4 - 1. Membres du Conseil de surveillance et du Directoire

Le montant des rémunérations attribuées par le groupe Wendel, au titre de l’exercice 2022, à André

François-Poncet, Président du Directoire jusqu’au 1^erdécembre 2022 inclus, à Laurent Mignon, Président

du Directoire à partir du 2 décembre 2022 et à David Darmon, membre du Directoire s’élève à 5 797 k€.

La valeur des options et actions de performance qui ont été attribuées à Laurent Mignon et David

Darmon au cours de l’exercice 2022 s’élève à 3 340 k€ en valeur IFRS à la date de leur attribution. Aucune

attribution n’a été effectuée au bénéfice d’André François-Poncet au titre de l’exercice 2022.

Le montant des rémunérations versées au cours de l’exercice 2022 aux membres du Conseil de

surveillance s’élève à 1 209 k€, dont 1 119 k€ versés par Wendel SE au titre (i) des mandats de membres

du Conseil de surveillance, (ii) de la rémunération du Président du Conseil de surveillance et (iii) de la

rémunération du membre référent du Conseil de surveillance, et 90 k€ de rémunération versée par

Wendel-Participations SE à certains membres du Conseil de surveillance au titre de leurs fonctions au sein

du Conseil d’administration de Wendel-Participations SE. Ces montants n’intègrent pas la rémunération

salariale des membres du Conseil de surveillance représentant les salariés qui, par ailleurs, ne perçoivent

pas de jetons de présence de Wendel SE.

Au 31 décembre 2022, les engagements pris par la Société au bénéfice de Laurent Mignon, Président du

Directoire, en cas de départ contraint sont les suivants :

▪

en cas de cessation du mandat non motivée par une situation d’échec et sous réserve de la

satisfaction de conditions de performance, une indemnité égale à sa rémunération moyenne

mensuelle multipliée par le nombre de mois de présence en tant que Président du Directoire

(plafonné à 18 mois). La rémunération moyenne mensuelle est déterminée comme suit : la

somme de (i) sa rémunération moyenne mensuelle fixe au moment du départ, et (ii) 1/12e de sa

rémunération variable effectivement versée au titre du dernier exercice clos précédant le

départ.

Il est précisé qu’André François-Poncet n’a bénéficié d’aucune indemnité de départ à l’occasion de la

cessation de ses fonctions fin 2022.

26

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Au 31 décembre 2022, les engagements pris par la Société au bénéfice de David Darmon, membre du

Directoire, en cas de départ contraint sont les suivants :

▪

en cas de cessation du mandat non motivée par une situation d’échec et sous réserve de la

satisfaction de conditions de performance, une indemnité égale à 18 mois de sa rémunération

moyenne mensuelle fixe au moment du départ ;

▪

en cas de cessation du contrat de travail, les indemnités légale et conventionnelle dues dans le

cadre dudit contrat de travail ; et

étant précisé que le montant total des indemnités versées à David Darmon (au titre du mandat

social et du contrat de travail) ne peut pas dépasser 18 mois de sa rémunération moyenne

mensuelle déterminée comme suit : la somme de (i) sa rémunération moyenne mensuelle fixe au

moment du départ, et (ii) 1/12^ede sa rémunération variable effectivement versée au titre du

dernier exercice clos précédant le départ.

Conformément à la politique d’association de l’équipe de direction de Wendel aux investissements du

Groupe, les membres du Directoire participent aux mécanismes de co-investissement décrits dans la

note 5 « Association des équipes de direction aux investissements du Groupe ».

Note 4 - 2. Wendel-Participations

L’actionnariat de Wendel-Participations SE est composé d’environ 1 200 personnes physiques et morales

appartenant à la famille Wendel. Le concert Wendel-Participations détenait 39,59 % du capital de

Wendel SE au 31 décembre 2022, représentant à cette date 51,81 % des droits de vote théoriques et

52,57 % des droits de vote exerçables.

Au 31 décembre 2022, il n’y avait pas d’autres liens économiques et financiers significatifs entre Wendel-

Participations et Wendel que ceux liés à la détention des titres et aux conventions suivantes :

▪

une convention de prestation de services conclue pour la mise en œuvre des dispositions de la

loi Sapin 2 en matière de prévention de la corruption et pour la mise en œuvre du reporting

CBCR ;

un protocole d’accord sur l’utilisation du nom patronymique « Wendel » ainsi qu’une convention

de licence de la marque « WENDEL Investissement » ;

▪

une convention de prestation d’assistance administrative ; et

une convention de location de locaux par Wendel à Wendel-Participations.

ASSOCIATION DES EQUIPES DE DIRECTION AUX INVESTISSEMENTS DU GROUPE

Les principes comptables appliqués aux mécanismes de co-investissement sont décrits en note 1- 8.19

« Traitement comptable des mécanismes d’association des équipes de direction aux investissements du

Groupe ».

Note 5 - 1. Association des équipes de Wendel aux investissements du Groupe

Afin d’associer ses managers à la création de valeur du Groupe, Wendel a mis en place des programmes

de co-investissement leur permettant d’investir à titre personnel dans les actifs dans lesquels le Groupe

investit. Les managers sont ainsi soumis aux risques et associés aux bénéfices de ces investissements sur

leur patrimoine propre. Plusieurs programmes se sont succédé, en fonction de la date de réalisation de

l’investissement initial par le groupe Wendel. Certaines règles sont communes à tous les programmes :

i) le montant du co-investissement est égal au maximum à 0,6 % du montant investi par le groupe

Wendel et les managers ; les co-investissements correspondent à des déboursements effectifs par

chaque manager et sont généralement concomitants aux investissements de Wendel ;

27

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

ii) en cas d’événement de liquidité (tel que défini au iii) ci-dessous), les managers disposent, selon les

cas, des mêmes droits et obligations que le groupe Wendel sur la plus-value ou la perte dégagée (co-

investissement pari passu) ou de droits et obligations différents (carried interest) ; dans ce dernier cas,

et sous réserve que le groupe Wendel ait réalisé un niveau prédéfini de rendement, les managers ont

droit à une quote-part de la plus-value plus importante que leur participation en capital ;

iii) un événement de liquidité est défini, selon les différents programmes, comme une cession totale de

la société en portefeuille, un changement de contrôle de cette société, la cession ou le

remboursement de plus de 50 % des titres détenus par le groupe Wendel dans la société ou

l’introduction en bourse de celle-ci ; selon les cas, la liquidité octroyée aux co-investisseurs peut être

totale ou proportionnelle à la participation cédée ou mise en bourse ;

iv) en l’absence d’événement de liquidité avant le terme du programme de co-investissement (six à

douze années après l’investissement initial), les co-investisseurs ont une liquidité en plusieurs tranches ;

la valorisation de la société en portefeuille est alors déterminée pour chaque tranche par un expert

indépendant de réputation internationale et les droits ou obligations des managers sont calculés

conformément aux règles du ii) ci-dessus ;

v) les droits des co-investisseurs s’acquièrent progressivement (vesting) sur une période de plusieurs

années ; en cas de départ d’un co-investisseur, et aux termes de promesses croisées d’achat et de

vente, le groupe Wendel a la faculté ou l’obligation de lui racheter ses droits non encore

définitivement acquis à leur valeur d’origine et, dans certains cas, le co-investisseur a la faculté ou

l’obligation de céder ses droits définitivement acquis à des conditions financières prédéfinies ; et

vi) les co-investissements sont réalisés en euros ; en cas d’investissement en devises étrangères, la parité

de change entre l’euro et la devise concernée est ajustée au jour de l’augmentation de capital des

fonds, en tenant compte le cas échéant des couvertures de change mises en place.

Programme 2011-2012

Les co-investissements afférents aux acquisitions réalisées par le groupe Wendel en 2011 et 2012 (et aux

éventuels réinvestissements ultérieurs effectués par le groupe Wendel dans les sociétés concernées)

étaient régis par les principes figurant en préambule de la présente note et par les règles particulières

suivantes :

i) 30 % du montant investi par les co-investisseurs l’était aux mêmes conditions que Wendel (co-

investissement pari passu) ;

ii) les 70 % restant donnaient droit, en cas d’événement de liquidité, à 7 % de la plus-value (carried

interest), à condition que Wendel ait obtenu un rendement minimum de 7 % par an et de 40 % en

cumul de son investissement ; dans le cas contraire, les co-investisseurs perdaient tout droit à plus-

value, ainsi que le montant investi, sur cette fraction de co-investissement ;

iii) à défaut de cession totale ou d’introduction en bourse de la société concernée, les co-investisseurs

avaient une liquidité par tiers sur la base d’une valeur établie par expertise indépendante à l’issue

d’une période de 8 ans à compter de la réalisation de l’investissement initial par le groupe Wendel :

la plus-value éventuelle était alors dégagée sur un tiers des sommes investies par les co-investisseurs ;

il en était de même au bout de 10 ans, puis 12 ans, si aucune cession totale ou introduction en bourse

n’était intervenue dans l’intervalle ;

iv) les droits des co-investisseurs s’acquéraient progressivement sur une période de quatre ans, en cinq

tranches de 20 % par an, dont 20 % à l’origine.

En 2022, le seul co-investissement encore en vigueur en application de ces principes était celui dans la

société IHS, à travers le fonds luxembourgeois Oranje-Nassau Développement SCA FIAR. Après une

première échéance de liquidité intervenue en 2021, au huitième anniversaire de l’investissement initial,

28

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

sur un tiers du co-investissement, les deux derniers tiers du co-investissement ont fait l’objet d’un

événement de liquidité lors de l’introduction en bourse d’IHS intervenue en octobre 2021. Wendel n’ayant

pas cédé de titres lors de cette opération, la plus-value a été calculée sur la base de la moyenne des

cours de bourse du titre IHS sur la période de six mois suivant l’introduction en bourse. Sur la partie pari

passu (représentant 30% du co-investissement total dans IHS), le montant total s’est élevé à 91 370€

(montant inférieur à l’investissement des co-investisseurs), dont 9 537 € pour David Darmon - membre du

Directoire. Ce montant a été payé en juillet 2022. Sur la partie carried interest (représentant 70% du co-

investissement), le rendement minimum n’a pas été atteint et les co-investisseurs, dont M. David Darmon,

n'ont rien perçu et ont réalisé une perte. Il est précisé que M. André François-Poncet - Président du

Directoire jusqu’au 1^erdécembre 2022, n’avait pas co-investi dans IHS.

Le programme de co-investissement 2011-2012 n’est plus en vigueur.

Programme 2013-2017

Le système de co-investissement a été aménagé en 2013 pour introduire une part mutualisée et relever

dans certains cas la condition de rendement minimum du groupe Wendel. Ces aménagements ont été

établis pour les quatre années correspondant au mandat du Directoire de l’époque. Ainsi, les co-

investissements afférents aux acquisitions effectuées par le groupe Wendel dans de nouvelles sociétés

entre avril 2013 et avril 2017 (et aux éventuels réinvestissements ultérieurs effectués par le groupe Wendel

dans les sociétés concernées) sont régis par les principes figurant en préambule de la présente note et

par les règles particulières suivantes :

i) 35 % du montant co-investi donne droit, en cas d’événement de liquidité, à 3,5 % de la plus-value

réalisée sur chacun des investissements de la période, à condition que le rendement annuel de

Wendel soit d’au moins 10 % (carried deal par deal) ; si ce rendement n’est pas atteint, les co-

investisseurs perdent tout droit à plus-value sur 35 % de leur investissement, ainsi que 35 % du montant

investi ; à l’issue d’une période de 8, 10 et 12 ans à compter de l’investissement initial, et à défaut de

cession totale ou d’introduction en bourse préalable, ils ont une liquidité par tiers sur la base d’une

valeur établie par expertise indépendante ;

ii) 35 % du montant co-investi donne droit à 3,5 % de la plus-value calculée sur l’ensemble des

investissements réalisés pendant la période, à condition que le rendement annuel de Wendel,

également calculé sur l’ensemble de ces investissements, soit d’au moins 7 % (carried mutualisé) ; si

ce rendement n’est pas atteint, les co-investisseurs perdent tout droit à plus-value sur 35 % de leur

investissement, ainsi que 35 % du montant investi ; au 30 septembre 2024, puis au 30 septembre 2025,

et à défaut de cession totale ou d’introduction en bourse préalable de chacun des investissements

de la période, les co-investisseurs ont une liquidité par moitié sur la plus-value mutualisée éventuelle

(les investissements résiduels du portefeuille étant à chaque fois valorisés par un expert indépendant) ;

iii) les derniers 30 % du montant co-investi le sont pari passu avec Wendel, dont 15 % en deal par deal et

15 % en mutualisé ;

iv) les co-investisseurs ayant pris librement l’engagement de participer au programme de co-

investissement 2013-2017 pour une certaine part de l’ensemble des co-investissements, sont tenus

d’investir à ce niveau dans tous les investissements de la période au titre de la partie mutualisée

(carried et pari passu) ; à défaut, le co-investisseur concerné perd, à hauteur de la part non investie,

ses droits à la plus-value mutualisée et son investissement antérieur, sauf en cas de force majeure où

le co-investisseur sera seulement dilué ;

v) les co-investisseurs qui auront respecté leur engagement de co-investir dans la partie mutualisée

pourront investir la même somme en deal par deal (carried et pari passu), sans obligation ;

vi) les droits des co-investisseurs s’acquièrent progressivement sur une durée de quatre ans, en cinq

tranches de 20 % par an, dont 20 % à l’origine ; étant précisé que, pour les droits au carried mutualisé,

la durée se calcule à compter du premier investissement de la période.

29

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Par ailleurs, la quote-part de co-investissement du Directoire de l’époque a été fixée à un tiers du co-

investissement total, dont 60 % pour le Président du Directoire de l’époque et 40 % pour le membre du

Directoire de l’époque.

En application de ces principes, les salariés concernés de Wendel ont investi à titre personnel aux côtés

du Groupe dans les sociétés Saham, Nippon Oil Pump, CSP Technologies, Constantia Flexibles, Allied

Universal et Tsebo. Ces co-investissements sont détenus à travers deux fonds d’investissement alternatifs

réservés (FIAR). Le premier fonds, Expansion 17 SCA FIAR, est la structure utilisée pour les co-investissements

en deal par deal et est divisé en autant de compartiments que d’investissements. Le second fonds,

Global Performance 17 SCA FIAR, est utilisé pour les co-investissements mutualisés, qui sont regroupés

dans un compartiment unique pour tous les investissements de la période 2013-2017.

Les co-investissements en deal par deal dans les sociétés Saham, Nippon Oil Pump, CSP Technologies,

Allied Universal et Tsebo ont fait l’objet d’une liquidité à la suite des cessions de ces sociétés entre 2018

et 2020.

En ce qui concerne les co-investissements mutualisés dans ces sociétés :

▪

la partie en pari passu a été liquidée dans le cadre des cessions intervenues ; et

la partie en carried interest sera liquidée à la fin du programme et sur la base de l’ensemble des

investissements réalisés dans ces sociétés.

Le seul co-investissement en deal par deal encore en vigueur à la date d’arrêté des comptes est celui

réalisé dans la société Constantia Flexibles. Conformément au principe visé au point iii) ci-dessus, une

première échéance de liquidité interviendra le 26 mars 2023, au huitième anniversaire de l’investissement

initial, sur un tiers du co-investissement en deal par deal et une expertise indépendante multicritères sera

réalisée avant le 26 septembre 2023. Conformément aux principes comptables du Groupe, cet

engagement a été provisionné dans les comptes consolidées de 2022.

Programme 2018-2021

En l’absence d’investissement réalisé postérieurement à avril 2017, et à l’occasion de l’arrivée d’un

nouveau Président du Directoire le 1^erjanvier 2018, un nouveau programme de co-investissement a été

défini pour les investissements effectués dans de nouvelles sociétés entre 2018 et avril 2021 (et pour les

éventuels réinvestissements ultérieurs effectués par le groupe Wendel dans les sociétés concernées). Ce

programme est régi par les principes figurant en préambule de la présente note et par les règles

particulières suivantes :

i) en cas d’événement de liquidité affectant l’une des sociétés acquises pendant la période, 20 % du

montant global co-investi donne droit à remboursement des apports et à 2 % de la plus-value réalisée

sur chacun des investissements de la période, à condition que le rendement de Wendel soit d’au

moins 8 % (carried deal par deal) ;

ii) en cas d’événement de liquidité affectant la dernière des sociétés acquises pendant la période, 80

% du montant global co-investi donne droit à remboursement des apports et à 8 % de la plus-value

calculée sur l’ensemble des investissements réalisés pendant la période, à condition que le

rendement de Wendel, calculé sur l’ensemble de ces investissements, soit d’au moins 7 % (carried

mutualisé) ;

iii) en cas d’événement de liquidité et si le rendement minimum n’est pas atteint, les co-investisseurs sont

traités pari passu avec Wendel ;

iv) en l’absence d’événement ayant donné lieu à une liquidité totale, les co-investisseurs ont une liquidité

pour le solde, en trois tranches d’un tiers chacune, au 31 décembre 2026, 2028 et 2030 ; à chaque

échéance, la valorisation est effectuée, si la participation est cotée, sur la base d’une moyenne des

cours de bourse de ses actions, et sinon, sur la base d’une expertise indépendante ;

30

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

v) les co-investisseurs ayant pris librement l’engagement de participer au programme de co-

investissement 2018-2021 pour une certaine part de l’ensemble des co-investissements, sont tenus

d’investir à ce niveau dans tous les investissements de la période au titre de la partie mutualisée ; à

défaut, le co-investisseur concerné peut perdre, à hauteur de la part non investie, ses droits à la plus-

value mutualisée et 20 % de son investissement antérieur, sauf en cas de force majeure où le co-

investisseur sera seulement dilué ;

vi) les co-investisseurs qui respectent leur engagement de co-investir dans la partie mutualisée peuvent

investir leur quote-part en deal par deal, sans obligation ;

vii) les droits des co-investisseurs s’acquièrent progressivement (vesting) sur une durée minimum de cinq

ans, en cinq tranches de 20 % par an, soit 20 % à chaque date anniversaire de l’investissement ; étant

précisé que cette durée (a) se calcule à compter du premier investissement de la période pour les

droits au carried mutualisé et (b) est allongée d’un an si le co-investisseur quitte Wendel pour une

société concurrente.

En application de ces principes, les membres du Directoire de l’époque ont investi à titre personnel aux

côtés du Groupe et d’autres salariés de Wendel dans la société Crisis Prevention Institute (CPI) en

décembre 2019 et novembre 2020, à hauteur de 4 % pour M. André François-Poncet et 6,7 % M. David

Darmon, avec une répartition de 90 % en mutualisé et 10 % en deal par deal.

En décembre 2022 :

M. Laurent Mignon, nouveau Président du Directoire à compter du 2 décembre 2022, a co-investi dans

CPI à hauteur de 8% du total du co-investissement en acquérant des parts pour un montant de 194 828 €

dans le programme mutualisé et 21 634 € dans le programme en deal par deal ; et

M. David Darmon a augmenté son exposition à CPI et porté son co-investissement de 6,7% à 8% en

acquérant des parts supplémentaires pour un montant de 31 660€ dans le programme mutualisé et

3 515 € dans le programme deal par deal.

Ces opérations ont été effectuées à la plus élevée de la valeur initiale et de la dernière valeur nette

d’inventaire.

L’écart entre la juste valeur des co-investissements du Directoire qui a eu lieu en décembre 2022 et son

prix de souscription s’élève à 2,2 M€. Conformément aux principes du Groupe, ce montant est

comptabilisé en résultat sur la période d’acquisition des droits.

M. André François-Poncet a conservé ses parts de co-investissement dans CPI après son départ du

Groupe le 1^erdécembre 2022.

Programme 2021-2025

A l’occasion du nouveau mandat du Directoire pour la période avril 2021 - avril 2025, un nouveau

programme de co-investissement a été défini pour les investissements effectués dans de nouvelles

sociétés pendant cette période (et pour les éventuels réinvestissements ultérieurs effectués par le groupe

Wendel dans les sociétés concernées).

Ce programme est régi par les principes suivants :

i) le montant du co-investissement, c’est-à-dire des sommes déboursées par les co-investisseurs sur leurs

fonds propres, s’élève à 0,6% du montant investi ;

ii) en cas d’événement de liquidité (tel que défini au v) ci-dessous) affectant l’une des sociétés

initialement acquises pendant la période, les co-investisseurs (a) si le rendement minimum est atteint,

ont droit au remboursement de leurs apports et à la quote-part de plus-value visée au iii) ou iv) ci-

dessous selon le cas ou (b) si ce rendement n’est pas atteint, sont traités pari passu avec Wendel ;

31

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

iii) en cas d’événement de liquidité (tel que défini au v) ci-dessous) affectant l’une des sociétés

initialement acquises pendant la période, 50 % du montant co-investi donne droit à 5 % de la plus-

value éventuellement réalisée (carried deal par deal), à condition que le rendement annuel de

l’investissement soit d’au moins 8% jusqu’au cinquième anniversaire de l’investissement initial ; au-delà

de cinq ans, le rendement minimum annuel est diminué de 0,75% par an pendant les cinq années

suivantes puis reste constant à son dernier niveau ; en cas de rendement annuel supérieur à 15%, le

taux de plus-value est porté de 5% à 6% ;

iv) lors du dernier événement de liquidité (tel que défini au v) ci-dessous) affectant les sociétés acquises

pendant la période, 50 % du montant global co-investi donne droit à 5 % de la plus-value éventuelle

calculée sur l’ensemble des sociétés initialement acquises pendant la période (carried mutualisé), à

condition que le rendement annuel, calculé sur l’ensemble de ces investissements, soit d’au moins 7%

jusqu’au cinquième anniversaire du premier investissement du programme ; au-delà de cinq ans, le

rendement minimum annuel est diminué de 0,75% par an pendant les quatre années suivantes puis

reste constant ; en cas de rendement annuel global supérieur à 15%, le taux de plus-value est porté

de 5% à 6% ;

v) un événement de liquidité est défini comme (a) un changement de contrôle, une cession ou un

remboursement de plus de 50 % des titres détenus par le groupe Wendel, dans la société en

portefeuille, lesquels donnent lieu à une liquidité totale sur la base du prix de la transaction, ou (b)

l’introduction en bourse (IPO) de la société, laquelle donne droit à une liquidité proportionnelle à la

participation cédée sur la base du prix de l’IPO sauf, pour le co-investissement en deal par deal,

option du co-investisseur pour une liquidité totale ;

vi) en l’absence d’événement ayant donné lieu à une liquidité totale, les co-investisseurs ont une liquidité

pour le solde en trois tranches d’un tiers chacune au 31 décembre 2028, 2030 et 2032 ; cette liquidité

peut être décalée d’une tranche sur l’autre dans certaines limites ; à chaque échéance, la

valorisation est effectuée (a) si la participation est cotée, sur la base d’une moyenne des cours de

bourse de ces actions et (b) si la participation n’est pas cotée, sur la base d’une expertise

indépendante ;

vii) les co-investisseurs ayant pris l’engagement de participer au programme de co-investissement 2021-

2025 pour une certaine part de l’ensemble des co-investissements, sont tenus d’investir à ce niveau

dans tous les investissements de la période au titre de la partie mutualisée ; à défaut, le co-investisseur

concerné peut perdre, à hauteur de la part non investie, ses droits à la plus-value mutualisée et 20%

de son investissement antérieur, sauf cas de force majeure où le co-investisseur sera seulement dilué ;

viii)les co-investisseurs qui respectent leur engagement de co-investir dans la partie mutualisée peuvent

investir leur quote-part en deal par deal, sans obligation ;

ix) les droits des co-investisseurs s’acquièrent progressivement (vesting) sur une durée minimum de cinq

ans, en cinq tranches de 20% par an, soit 20% à chaque date anniversaire de l’investissement ; étant

précisé que cette durée (a) se calcule à compter du premier investissement de la période pour les

droits au carried mutualisé et (b) est allongée d’un an si le co-investisseur quitte Wendel pour une

société concurrente.

La quote-part de co-investissement du Directoire dans ce millésime est de 16%, soit 8% pour chacun des

membres du Directoire, répartie à parts égales entre le co-investissement en deal par deal et le co-

investissement mutualisé.

En application de ces principes, les co-investisseurs ont investi à titre personnel aux côtés du Groupe dans

la société Tarkett en 2021. En mars 2022, les co-investisseurs ont investi à titre personnel aux côtés du

Groupe dans la société ACAMS pour un montant de 1,3 M€. Dans ce cadre, MM. André François-Poncet

et David Darmon, Président et membre du Directoire, ont co-investi 146 132 € chacun.

32

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

En décembre 2022, M. Laurent Mignon, nouveau Président du Directoire à compter du 2 décembre 2022,

a co-investi dans Tarkett et ACAMS à hauteur de 8% en acquérant des parts pour un montant de 127 008€

dans le programme mutualisé, 53 942€ dans le programme en deal par deal sur Tarkett et 243 522€ dans

le programme en deal par deal sur ACAMS. Ces opérations ont été faites à la plus élevée de la valeur

initiale ou de la dernière valeur nette d’inventaire.

L’écart entre la juste valeur des co-investissements des managers, y compris les membres du Directoire,

et son prix de souscription s’élève à 5,8 M€. Conformément aux principes du groupe, ce montant est

comptabilisé en résultat sur la période d’acquisition des droits.

Note 5 - 2. Association des équipes de direction des participations à la performance des entités

Dans les filiales du groupe Wendel (Bureau Veritas, Constantia Flexibles, Stahl, CPI, IHS, Tarkett et

investissements directs via Wendel Growth (ex Wendel Lab)) existent différents systèmes d’association des

équipes de direction à la performance de chaque entité.

La politique d’association des équipes de direction repose, selon les cas, sur des plans d’attribution

d’options de souscription ou d’achat et/ou d’actions de performance et/ou sur des systèmes de co-

investissement par lequel les managers de ces différentes filiales ont co-investi des sommes significatives

aux côtés de Wendel. Ces investissements présentent un risque pour les managers co-investisseurs dans

la mesure où ils sont susceptibles de perdre tout ou partie des sommes investies en fonction de la valeur

de la participation lors du dénouement de ces mécanismes.

Ces systèmes de co-investissement se composent généralement pour partie d’un investissement pari

passu, qui confère un profil de rendement identique à celui réalisé par Wendel, et pour partie d’une

exposition « ratchet » qui offre un profil de gain différencié en fonction de l’atteinte de critères de

performance tels que le taux de rendement interne (TRI) ou le multiple réalisé par Wendel sur son

investissement. Ainsi pour cette partie, les managers co-investisseurs ne bénéficient d’un retour supérieur

à celui de Wendel qu’à partir d’un certain niveau de rendement réalisé par Wendel.

Ces mécanismes de co-investissement et la répartition du profil de risque entre Wendel et les managers

co-investisseurs sont matérialisés par la détention par les managers co-investisseurs et par Wendel de

différents instruments financiers (actions ordinaires, actions de préférence à rendement indexé ou

préférentiel, obligations à rendement fixe…). La partie « ratchet » peut également être structurée sous

forme de systèmes de bonus indexés sur la performance de l’entité concernée ou sur la rentabilité de

l’investissement réalisé sur cette entité.

Le dénouement de ces mécanismes intervient soit lors d’un événement de liquidité (cession ou

introduction en bourse), soit, pour certains investissements en l’absence d’un tel événement de liquidité,

à un horizon de temps déterminé (selon la société concernée, étalé entre le 6^èmeanniversaire et le 12^ème

anniversaire de la réalisation de l’investissement par Wendel).

Note 5 - 3. Incidence des mécanismes de co-investissement pour Wendel

Au 31 décembre 2022, l’impact de ces mécanismes de co-investissement réduirait de 0% à 2% les

pourcentages de détention de Wendel dans les participations concernées. Ce calcul est établi sur la

base de la valeur des participations calculées pour l’Actif Net Réévalué (ANR, agrégat défini dans le

rapport financier annuel) du Groupe au 31 décembre 2022.

33

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

GESTION DES RISQUES FINANCIERS

Note 6 - 1. Risques liés aux marchés « actions »

Valeur des participations

Les actifs du groupe Wendel sont principalement des participations dans lesquelles Wendel détient le

contrôle ou dispose d’une influence notable. Ces actifs sont cotés (Bureau Veritas, IHS et Tarkett) ou non

cotés (Constantia Flexibles, Stahl, CPI et ACAMS).

La valeur de ces participations est notamment liée à :

▪

leurs performances économiques et financières ;

leurs perspectives de développement et de rentabilité ;

la capacité de leur organisation à identifier les risques et opportunités de leur environnement ; et

l’évolution des marchés actions, directement pour les sociétés cotées et indirectement pour les

sociétés non cotées, dont les valorisations sont influencées par des paramètres de marché.

Au-delà des paramètres de marché, la progression de l’ANR de Wendel dépend de la capacité des

équipes de Wendel à sélectionner, acheter, développer puis revendre des sociétés capables de

s’affirmer comme leaders de leurs secteurs.

C’est sur la base de l’expertise de ses équipes d’investissement et d’analyses et investigations poussées

(stratégiques, comptables et financières, juridiques, fiscales, de conformité et ESG – Environnement,

Social, Gouvernance) que Wendel prend ses décisions d’investissement. Ces processus permettent

d’identifier les opportunités et risques opérationnels, concurrentiels, financiers, juridiques et ESG qui sont

susceptibles d’avoir un impact sur l’évolution de la valeur d’un investissement.

Les performances opérationnelles et financières de chaque société, ainsi que les risques auxquels celle-

ci est soumise, sont suivies et analysées avec l’équipe de direction de la société concernée lors de

réunions tenues régulièrement, soit dans le cadre de réunions de reporting, soit dans le cadre des organes

de gouvernance de ces sociétés. À ces discussions approfondies s’ajoute, à intervalles réguliers, une

analyse prospective rendue possible par une véritable expertise sectorielle résultant notamment d’un

partage des connaissances avec l’équipe de direction. Cet examen régulier permet à Wendel

d’appréhender au mieux l’évolution de chaque participation et de jouer son rôle d’actionnaire.

Cette approche spécifique à chaque société est complétée au niveau de Wendel par une analyse

globale de la répartition des activités des filiales et des participations entre les différents secteurs de

l’économie afin de prendre en compte la diversification des actifs tant sur le plan sectoriel que du point

de vue de leur positionnement concurrentiel et de leur résistance à une évolution défavorable de la

conjoncture.

Néanmoins, il existe un risque que les réalisations économiques des participations ne soient pas en ligne

avec les attentes de Wendel.

Par ailleurs, la structure financière et l’endettement de certaines participations (CPI, IHS, Tarkett, ACAMS)

accentuent le risque sur la valorisation de ces participations. En effet, si le recours à l’endettement permet

de viser des taux de rendement interne (TRI) importants sur ces participations, il accentue également les

difficultés financières en cas de ralentissement significatif de l’activité ou d’évènement extérieur

défavorable sur les marchés de ces sociétés, en contraignant les capacités des sociétés concernées à

avoir accès à des liquidités et en soumettant ces participations à un risque d’exigibilité anticipée de leurs

dettes financières du fait des covenants financiers (voir la note 6 - 2 : « Gestion du risque de liquidité »).

En outre, l’accès à la liquidité et les ratios prudentiels des banques peuvent parfois rendre plus difficile le

refinancement des dettes de ces participations. Pour prévenir et gérer le risque lié à la structure financière

de ces participations, des prévisions de flux de trésorerie et de covenants financiers sont préparées

régulièrement en fonction de différents scenarii afin de préparer si nécessaire des solutions pertinentes

en termes de pérennité des participations et de création de valeur. En outre, Wendel et ses participations

34

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

sont en étroite relation avec les prêteurs de ces sociétés pour gérer de façon efficace les contraintes

liées à ces financements.

La valeur des participations est donc soumise au risque que leurs performances économiques et

financières et leurs perspectives de développement et de rentabilité soient affectées par des difficultés

liées à leur organisation, à leur structure financière, à leur exposition aux devises, à leur secteur d’activité,

à l’environnement économique global et/ou à des risques aussi soudains et violents qu’une attaque

cyber, qu’une crise géopolitique ou que la crise épidémique mondiale. La valeur des participations est

également soumise au risque lié à l’évolution des marchés financiers, et plus particulièrement à l’évolution

des marchés actions. Toutefois, même si l’évolution de l’ANR est suivie très régulièrement, Wendel est un

actionnaire de long terme qui n’est pas contraint à court terme par l’évolution de la valeur instantanée

de ses actifs.

Risques liés aux marchés « actions »

Au 31 décembre 2022, les risques liés aux marchés des actions concernent principalement :

▪

les titres consolidés et les titres mis en équivalence dont la « valeur recouvrable » retenue pour les

tests de dépréciation est déterminée sur la base de paramètres de marché, notamment, selon

le cas, la détermination du taux d’actualisation utilisé pour le calcul de la « valeur d’utilité » ou le

cours de Bourse utilisé pour le calcul de la « juste valeur » (voir les tests de dépréciation dans la

note 8 « Écarts d’acquisitions » et la note 11 « Titres mis en équivalence ») ;

▪

la participation dans IHS comptabilisée en actifs financiers non courants à la juste valeur, c’est-

à-dire au cours de Bourse (voir la note 14 « Actifs et passifs financiers ») ; la variation de cette

valeur est comptabilisée en autres éléments du résultat global conformément aux principes

comptables du Groupe. Au 31 décembre 2022, la valeur s’élève à 363 M€ après une perte de

422 M€ comptabilisée en autres éléments du résultat global correspondant à la variation de la

juste valeur de la période. Hors variation de la valeur du dollar américain (monnaie de cotation

de cette société), une variation de +/- 5% du cours de bourse conduirait à un impact de

+/- 18 M€ en autres éléments du résultat global ;

▪

les investissements de Wendel Growth (ex Wendel Lab) dont la valeur totale est de 157 M€ à la

fin de l’année 2022. Ils sont comptabilisés à la juste valeur dont les variations sont comptabilisées

en résultat. Une variation de +/- 5 % de leur valeur se traduirait donc par un impact de l’ordre de

+/- 7,8 M€ en résultat financier (voir la note 14 « Actifs et passifs financiers ») ;

les engagements de rachat de minoritaires (puts de minoritaires) et les engagements de liquidité

relatifs aux co-investissements accordés par Wendel et ses holdings qui sont comptabilisés en

passifs financiers. Leur valeur est déterminée par une formule contractuelle fondée sur un multiple

fixe de marge opérationnelle moins la dette nette ou, selon les cas, par la juste valeur de la

participation concernée. Lorsque le prix de rachat est fondé sur une juste valeur, celle-ci est le

plus souvent estimée en utilisant la méthodologie de calcul de l’ANR (cette méthodologie est

décrite dans le rapport financier annuel du Groupe), c’est-à-dire l’application des multiples de

comparables boursiers comme multiplicateurs de la marge opérationnelle des participations

concernées aux fins de l’estimation de la valeur d’entreprise, permettant de calculer la valeur

des capitaux propres une fois l’endettement retranché. Au 31 décembre 2022, le total de ces

passifs financiers s’élève à 233 M€, il correspond essentiellement au put de minoritaires accordés

à la Fondation H. Turnauer (voir la note 14 « Actifs et passifs financiers » et la note 34 « Engagement

hors bilan »). En cas d’augmentation de + 5 % des marges opérationnelles des participations

concernées, le montant total des engagements de rachat de minoritaires et des engagements

de liquidité des co-investissements accordés par Wendel et ses holdings augmenterait d’environ

+22 M€. Cette variation serait comptabilisée pour l’essentiel en réserves consolidées. D’autres

participations du Groupe ont également accordé des puts de minoritaires (voir la note 14 « Actifs

et passifs financiers ») ;

▪

les covenants du crédit syndiqué de Wendel, qui sont fondés sur des ratios de dettes financières

nettes rapportées à la valeur des actifs ; ils sont décrits dans la note 6-2.4 « Description des

contrats de financement et des covenants de Wendel et ses holdings ». Au 31 décembre 2022,

35

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

les covenants sont respectés et ce crédit n’est pas tiré ; et

▪

le niveau de levier financier de Wendel et de ses holdings (dette nette sur valeur des actifs), qui

est un indicateur clef pour la détermination du coût des financements obligataires et bancaires

auxquels Wendel est susceptible d’avoir recours. Cet indicateur est également suivi par les

agences de notation Moody’s et Standard & Poor’s qui sont chargées par Wendel de noter sa

structure financière et ses emprunts obligataires. Depuis fin 2018, ce ratio est à un niveau bas

permettant au Groupe d’envisager de réaliser de nouveaux investissements tout en maintenant

une structure financière solide.

Note 6 - 2. Risque de liquidité

Risque de liquidité de Wendel et de ses holdings

Les besoins de trésorerie de Wendel sont liés aux investissements (y compris les engagements décrits dans

la note 34 « Engagements hors bilan », notamment les puts de minoritaires et les engagements de Wendel

Growth) au service de la dette, aux frais généraux, aux rachats d’actions propres et aux dividendes

versés. Ces besoins sont couverts par la trésorerie et les placements financiers à court terme, par la

rotation des actifs, par les financements bancaires et obligataires et par les dividendes reçus des

participations.

Pour ce qui concerne la rotation des actifs, certains accords, notamment accords d’actionnaires,

peuvent limiter temporairement la capacité de Wendel à céder certains de ses actifs ; au 31 décembre

2022, le principal actif soumis à ce type de contraintes est la participation dans IHS ; elle fait en effet

l’objet d’un engagement de conservation de titres expirant progressivement à la suite de l’introduction

en bourse de cette société (voir la note 34-5 « Pactes d’actionnaires et mécanismes de co-

investissements »). Le pacte d’actionnaires pour l’investissement dans Tarkett inclut également un

engagement du groupe de ne pas céder les titres pendant les premières années de son investissement.

Un contexte défavorable pour le marché des actions (public ou privé) ou une position d’actionnaire

minoritaire sans accord d’actionnaires permettant d’initier un processus de cession ou d’introduction en

bourse peuvent également venir limiter la capacité du Groupe à céder les actifs concernés.

L’accès aux financements peut être limité par les éléments décrits dans le paragraphe « Gestion de

l’endettement » de la présente note.

Enfin, les dividendes provenant des participations peuvent être limités quant à eux par la situation

opérationnelle et financière de celles-ci (voir la note 6-2.2 « Risque de liquidité des filiales

opérationnelles ») et par la documentation de leurs emprunts (voir la note 6-2.5 « Dettes financières des

participations opérationnelles, documentation et covenants »). En outre, une position d’actionnaire

minoritaire ne permet pas de décider d’un dividende sans l'accord des autres actionnaires.

Situation de la trésorerie et des placements financiers

Au 31 décembre 2022, les montants de trésorerie et de placements financiers à court terme de Wendel

et de ses holdings (hors filiales opérationnelles) s’élèvent à 960,5 M€ et sont composés essentiellement de

671,3 M€ de Sicav monétaires en euros, de 33,8 M€ de fonds d’institutions financières et de 255,4 M€ de

comptes et dépôts bancaires essentiellement libellés en euros.

36

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Suivi de la trésorerie et des placements financiers

La trésorerie (y compris les placements financiers à court terme) et les flux de trésorerie font l’objet d’un

tableau de bord mensuel qui détaille la position et les mouvements du mois. Ce tableau de bord est

présenté au Directoire chaque mois. Il comporte notamment le détail des différents supports de trésorerie

et de placements financiers à court terme utilisés, ainsi que le détail des contreparties. Un autre tableau

de bord portant sur les flux attendus sur les mois et les années à venir est également établi régulièrement ;

il permet de déterminer l’échéance et le montant des besoins de financement en fonction de différents

scenarii.

Les supports de trésorerie et de placements sont des dépôts bancaires court terme, des Sicav monétaires

peu volatils (classés en « trésorerie et équivalents de trésorerie ») et des fonds d’institutions financières

(classés en « autres actifs financiers »). Ces placements bénéficient d’une liquidité quotidienne (ou plus

rarement hebdomadaire). Les montants affectés aux fonds plus volatils, qui génèrent potentiellement un

rendement et un risque plus élevés, représentent une proportion peu significative de la trésorerie et des

placements financiers court terme. Le choix des différents types d’instruments de placement est fait en

tenant compte de la compatibilité de l’horizon de placement de ces instruments avec les échéances

financières de Wendel et de ses holdings.

Situation des échéances financières et de l’endettement

En janvier 2022, une nouvelle obligation de 300 M€ à échéance janvier 2034 avec un coupon de 1,375%

a été émise. A la suite de cette transaction, l’obligation de 500 M€ et d’échéance 2024 a été remboursée

par anticipation pour un montant de 534,4 M€ déterminé selon le prospectus de cette obligation et

comprenant l’impact de la couverture de taux (l’écart entre le montant remboursé et le nominal a été

comptabilisé en charges financières). Ainsi à la date d’arrêté des comptes, les échéances des emprunts

obligataires s’étalent entre avril 2026 et janvier 2034 pour un montant nominal de 1,4 Md€ et la maturité

moyenne atteint 6,4 ans.

Wendel dispose également d’un crédit syndiqué non tiré de 750 M€ ayant pour échéance juillet 2027.

Wendel a la possibilité de demander deux extensions de maturité d’un an chacune aux prêteurs qui

peuvent accepter ou refuser. Ses covenants financiers sont respectés au 31 décembre 2022. Le niveau

de la marge de ce crédit est indexé à l’atteinte par Wendel d’objectifs ESG ; si ces objectifs devaient ne

pas être atteints la marge serait augmentée mais il n’y aurait aucune conséquence sur la disponibilité de

cette ligne ; en revanche, si ces objectifs devaient être atteints, la marge serait réduite. Les objectifs 2021

étant atteints, le crédit a profité d’une légère réduction de la marge en 2022. Cette ligne de crédit non

tirée permet notamment d’avoir suffisamment de flexibilité pour saisir des opportunités d’investissement.

À la date d’arrêté des comptes consolidés, la notation long terme de Wendel attribuée par Standard &

Poor’s est BBB perspective « stable », la notation court terme est A-2. De même, Moody’s a attribué à

Wendel la note Baa2 perspective « stable ».

Gestion de l’endettement

La gestion de l’échéancier de l’endettement nécessite de trouver les ressources nécessaires pour couvrir

les remboursements des financements à leurs échéances. Ces ressources peuvent notamment être la

trésorerie disponible, la rotation des actifs ou le recours à de nouveaux financements. Cette dernière

ressource pourrait être limitée par :

▪

la disponibilité des sources d’emprunts bancaires et obligataires qui sont contraintes par la

volatilité des marchés financiers, par l’accès des banques à la liquidité et par la pression

réglementaire exercée par les régulateurs sur les institutions financières ;

▪

le niveau de levier financier de Wendel et de ses holdings (ratio de dette nette sur actifs) qui est

un indicateur clef du risque de crédit suivi par les prêteurs de Wendel et par les agences de

notation financière chargées de noter la structure financière de Wendel. De même, le crédit

syndiqué est soumis à des covenants financiers qui sont principalement fondés sur la valeur de

37

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

marché des actifs de Wendel et sur le montant de la dette nette (voir la note 6-2.4 « Description

des contrats de financement et des covenants de Wendel et de ses holdings »). Le levier dépend

notamment de la valeur des actifs, il est donc soumis au risque actions (voir la note 6-1 « Risques

liés aux marchés actions »). Il dépend également des investissements et cessions qui le font,

respectivement, augmenter et baisser. Il est à noter à ce sujet que le Groupe a accordé des

engagements de rachats décrits dans la note 34 - 5 « Pactes d’actionnaires et mécanismes de

co-investissements » dont l’exercice aurait des effets sur le levier financier similaires à celui d’un

investissement ; et

▪

une éventuelle dégradation de la notation financière de Wendel attribuée par les agences de

notation financière.

Pour gérer le risque de refinancement, l’objectif de Wendel est d’aligner les échéances de ses

financements obligataires et de ses financements bancaires avec ses perspectives d’investisseur de long

terme. Ainsi, Wendel met en place des financements à moyen/long terme et allonge la maturité des

financements existants lorsque les conditions de marché le permettent et que cela est jugé nécessaire

par la Direction de Wendel. Les décisions d’investissement sont prises en tenant compte de leur impact

sur le levier financier (ratio de dette nette sur actifs).

Risque de liquidité des filiales opérationnelles

Gestion du risque de liquidité des filiales opérationnelles

La trésorerie, l’endettement et le risque de liquidité des filiales opérationnelles sont gérés sous la

responsabilité de la Direction de chacune d’entre elles.

Le niveau d’endettement et de trésorerie des filiales opérationnelles fait l’objet d’un reporting régulier à

Wendel. Le niveau des covenants bancaires fait l’objet de prévisions sur l’année à venir et sur la durée

du plan d’affaires, annuellement et à chaque événement pouvant avoir un impact significatif sur ces

covenants. Ces prévisions et ces calculs de covenants sont revus régulièrement par Wendel.

Gestion du risque de liquidité des filiales opérationnelles sur Wendel

Les dettes financières des filiales opérationnelles sont sans recours sur Wendel. Ainsi, le risque de liquidité

de ces filiales n’affecte Wendel que lorsque Wendel le décide ou l’accepte. Wendel n’a pas d’obligation

juridique de soutenir ses filiales opérationnelles qui seraient en difficulté de trésorerie ; de même celles-ci

n’ont pas d’obligation de se soutenir entre elles. La liquidité de Wendel ne pourrait donc se trouver

affectée que si Wendel décidait d’apporter de la trésorerie à une de ses filiales opérationnelles. Ce type

de décision résulte, le cas échéant, d’une analyse approfondie de l’ensemble des contraintes auxquelles

Wendel est soumise (retour sur investissement, liquidité propre de Wendel, investissement complémentaire

dans les autres filiales ou nouveaux investissements).

L’évolution de la situation économique et financière des participations peut aussi avoir un impact sur la

situation de liquidité de Wendel par l’intermédiaire du niveau des dividendes éventuellement versés par

certaines participations. De même, l’évolution de la situation économique et financière des

participations a un impact sur leur valeur, or cette valeur est prise en compte pour le calcul du levier

financier de Wendel (voir la note 6-1.2 « Risques liés aux marchés actions »).

Perspectives sur la liquidité de Wendel

La prochaine échéance financière significative de Wendel est celle de l’obligation de 300 M€ dont la

date de remboursement est en avril 2026. Le risque de liquidité de Wendel sur les 12 mois suivant l’arrêté

des comptes est donc faible compte tenu du niveau élevé de trésorerie et de placements financiers à

court terme, et de la ligne de crédit syndiqué de 750 M€, intégralement non tirée.

38

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Description des contrats de financement et des covenants de Wendel et ses

holdings

Documentation des obligations émises par Wendel

Ces obligations ne font pas l’objet de covenants financiers, mais prévoient des clauses usuelles pour ce

type d’instruments de dette (interdiction ou limitation de la possibilité de mettre des actifs en garantie au

bénéfice de certaines catégories de prêteurs, exigibilité anticipée en cas de défaut de paiement de

Wendel au-delà de certains seuils, clause de changement de contrôle, etc.).

Documentation et covenants du crédit syndiqué de Wendel (non tiré au 31ꢀdécembre 2022)

La documentation juridique du crédit syndiqué prévoit le respect de covenants financiers fondés

principalement sur la valeur de marché des actifs de Wendel et sur le montant de la dette nette de

Wendel.

La dette nette de Wendel est calculée sur la base d’un périmètre limité aux holdings financières, excluant

les dettes des sociétés opérationnelles et les dettes mises en place au niveau des holdings d’acquisition.

Ainsi, la dette nette prise en compte correspond aux obligations de Wendel et au crédit syndiqué lorsqu’il

est tiré, diminués de la trésorerie.

Les dettes nettes des participations du Groupe sont déduites de la valeur brute réévaluée de ces

participations dans la mesure où elles sont sans recours sur Wendel.

Ces covenants sont les suivantsꢀ:

▪

la dette financière nette de Wendel et des holdings financières comparée à la valeur brute

réévaluée des actifs après impôts latents (hors trésorerie) ne doit pas excéder 50 %ꢀ; et

le rapport entreꢀ:

o

la dette financière brute non garantie augmentée des engagements hors bilan ayant

une nature de dette financière non garantie de Wendel et des holdings financières, et

diminuée de la trésorerie disponible (non nantie ou séquestrée) de Wendel et des

holdings financières, et

o

la somme de 75 % de la valeur des actifs cotés disponibles (non nantis ou séquestrés) et

de 50 % de la valeur des actifs non cotés disponibles (non nantis ou séquestrés) ;

ne doit pas excéder 1.

Ils sont testés semestriellement lorsque le crédit syndiqué est tiré. Au 31ꢀdécembre 2022, le calcul de ces

ratios montre que les covenants sont respectés.

Le contrat de crédit syndiqué prévoit par ailleurs les clauses usuelles pour ce type de financement

(interdiction ou limitation de la possibilité de mettre des actifs en garantie au bénéfice de certaines

catégories de prêteurs, exigibilité anticipée en cas de défaut de paiement au-delà de certains seuils,

clause de changement de contrôle,ꢀetc.).

Dettes financières des filiales opérationnelles, documentation et covenants

Dette financière de Bureau Veritas

Cette dette est sans recours sur Wendel.

Au 31 décembre 2022, la dette financière brute de Bureau Veritas s’élève à 2 637,4 M€ (hors passifs

financiers liés à l’application d’IFRS 16) et la trésorerie s’élève à 1 662,1 M€. Fin 2022, Bureau Veritas dispose

également d’une ligne de crédit confirmée non tirée de 600 M€.

Certains financements du groupe Bureau Veritas sont soumis au respect de ratios définis

contractuellement, applicables aux périodes de test du 31 décembre et du 30 juin.

39

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Au 31 décembre 2022, tous ces engagements sont respectés. Ces engagements peuvent être résumés

ainsi :

▪

le premier ratio est défini comme le rapport entre la dette financière nette ajustée et l’EBITDA

consolidé (Résultat avant intérêts, impôts, amortissements et provisions) ajusté des 12 derniers

mois de toute entité acquise, et doit être inférieur à 3,5. Au 31 décembre 2022, ce ratio s’élève

à 0,97 ; et

▪

le second ratio représente l’EBITDA consolidé (Résultat avant intérêts, impôts, amortissements et

provisions) ajusté des 12 derniers mois de toute entité acquise sur les charges financières nettes,

et il doit être supérieur à 5,5. Au 31 décembre 2022, ce ratio s’élève à 18,25.

Dette financière de Constantia Flexibles

Cette dette est sans recours sur Wendel.

Au 31 décembre 2022, le montant nominal de la dette financière brute de Constantia Flexibles s'élève à

715,3 M€ (intérêts courus inclus et hors frais d'émission et passifs financiers liés à l'application de la norme

IFRS 16), et son solde de trésorerie à 366,2 M€ (à cette trésorerie s’ajoutent 82 M€ de dépôts donnés en

garantie à certains prêteurs, qui sont classés en actifs financiers).

Fin 2022, Constantia Flexibles dispose d'une ligne de crédit revolver de 200 M€ ayant une échéance en

février 2027 ; elle est non tirée et disponible. Ce crédit est soumis au covenant financier suivant : le ratio

dette financière nette sur EBITDA des douze derniers mois doit être inférieur à 4,00 (ce seuil pouvant être

temporairement relevé à 4,50 en cas d'acquisitions). Ce covenant est respecté à la fin de l’année 2022

avec un ratio de1,2.

Au 31 décembre 2022, l'affacturage déconsolidant s'élève à 165,5 millions d'euros.

La documentation relative à la dette de Constantia Flexibles prévoit des restrictions habituelles pour ce

type de crédit. Certaines opérations telles que fusions, cessions d’actifs, garanties accordées,

acquisitions, endettement supplémentaire, paiement de dividendes, changement d’actionnaires, sont

interdites, limitées ou nécessitent l’accord préalable des prêteurs. Les contrats de prêt prévoient

également des clauses de défaut croisé entre les emprunts de Constantia Flexibles à partir d’un certain

seuil.

Dette financière de Stahl

Cette dette est sans recours sur Wendel.

Au 31 décembre 2022, la dette bancaire brute de Stahl s’élève à 362,5 M€ (y compris les intérêts courus

et hors frais d’émission et passifs financiers liés l’application d’IFRS 16) et la trésorerie s’élève à 281,5 M€.

La ligne de crédit revolver de 27,0 M€ est non tirée et disponible.

Le rapport entre la dette nette consolidée et le LTM EBITDA (excédent brut d’exploitation des 12 derniers

mois) doit être inférieur ou égal à 3,5 au 31 décembre 2022. Ce covenant est respecté, le ratio s’élevant

à 0,42 fin 2022.

La documentation relative à la dette de Stahl prévoit des restrictions habituelles pour ce type de crédit.

Certaines opérations (telles que fusions, cessions d’actifs, garanties accordées, acquisitions, endettement

supplémentaire, paiement de dividendes, rachat d’actions, changement d’actionnaires) sont interdites,

limitées ou nécessitent l’accord préalable des prêteurs.

Stahl a sécurisé avec un groupe de banques partenaires, un nouveau financement de 580 M$,

rallongeant ainsi ses maturités à 2028. Il servira à refinancer ses lignes de crédit existantes, à financer

l’acquisition d’ICP et à financer de potentielles nouvelles opérations de croissance externe.

40

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Dette financière d’ACAMS

Cette dette est sans recours sur Wendel.

Au 31 décembre 2022, le nominal de la dette financière brute d’ACAMS s’élève à 166,7 M$ (y compris

intérêts courus et hors frais d’émission et passifs financiers liés l’application d’IFRS 16) et la trésorerie totale

s’élève à 22,5 M$. Une large partie de cette trésorerie est détenue par des filiales étrangères, et la

remontée d’une part de celle-ci vers le groupe ACAMS est soumise à certaines limitations. Le crédit

revolver s’élève à 20 M$, dont 2,5 M$ sont tirés fin 2022.

Le covenant financier porte sur le rapport de la dette financière nette sur l’EBITDA récurrent des 12

derniers mois (défini selon le contrat bancaire) qui doit être inférieur à 12 fin décembre 2022 (la limite

maximum se réduit progressivement jusqu’à 9,5 en septembre 2024). Ce covenant est respecté, le ratio

s’élevant à 5,9 fin 2022.

La documentation relative à la dette d’ACAMS prévoit des restrictions habituelles pour ce type de crédit.

Certaines opérations telles que fusions, dissolutions, cessions d’actifs, garanties accordées, acquisitions,

endettement supplémentaire, paiement de dividendes, rachat d’actions, changement d’actionnaires,

sont interdites, limitées ou nécessitent l’accord préalable des prêteurs.

Dette financière de CPI

Cette dette est sans recours sur Wendel.

Au 31 décembre 2022, le nominal de la dette financière brute de CPI s’élève à 302,4 M$ (y compris

intérêts courus et hors frais d’émission et passifs financiers liés l’application d’IFRSꢀ16) et la trésorerie s’élève

à 5,6 M$. Le crédit revolver de 30 M$ est tiré à hauteur de 2 M$.

Au 31 décembre 2022, le rapport de la dette financière nette sur l’EBITDA récurrent des 12 derniers mois

(défini selon le contrat bancaire) est de 4,86. Il est inférieur au levier maximal de 12 exigé par les prêteurs

lorsque que le crédit revolver est tiré à plus de 40% (ce qui n’est pas le cas à fin décembre 2022).

La documentation relative à la dette de CPI prévoit des restrictions habituelles pour ce type de crédit.

Certaines opérations telles que fusions, dissolutions, cessions d’actifs, garanties accordées, acquisitions,

endettement supplémentaire, paiement de dividendes, rachat d’actions, changement d’actionnaires,

sont interdites, limitées ou nécessitent l’accord préalable des prêteurs.

Note 6 - 3. Risque de taux d’intérêt

Au 31 décembre 2022, l’exposition du groupe Wendel (Wendel, les holdings et les filiales opérationnelles

consolidées par intégration globale) aux taux d’intérêt reste limitée.

En milliards d’euros

Dette brute

Trésorerie et actifs financiers de placement

Impacts des instruments dérivés

EXPOSITION AUX TAUX D’INTÉRÊT

Taux fixe

4,0

0,0

0,2

4,2

191%

Taux capé

Taux variable

1,5

-3,4

-0,4

-2,2

-101%

0,2

9%

Le notionnel des instruments dérivés est pondéré par la durée durant laquelle ils couvrent le risque de

taux sur les 12 mois suivant la clôture du 31 décembre 2022.

Une variation de +100 points de base des taux d’intérêt sur lesquels est indexée l’exposition aux taux

d’intérêt du Groupe consolidé aurait un impact de l’ordre de +20,0 M€ sur le résultat financier avant

impôt des 12 mois suivant le 31 décembre 2022 (hypothèses : endettement financier net au 31 décembre

2022, taux d’intérêt relevés à cette date et prise en compte des échéances des instruments dérivés qui

couvrent le risque de taux d’intérêt). Cet impact positif relatif à une hausse des taux est l’effet d’une

41

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

trésorerie du Groupe très significative (exposée aux taux variables) et des couvertures de taux d’intérêt

mises en place au sein du Groupe.

Note 6 - 4. Risque de crédit

Chaque filiale opérationnelle a mis en place une politique de suivi de son risque de crédit client et les

créances pour lesquelles il existe un risque d’irrécouvrabilité font l’objet d’une dépréciation. À la clôture,

il n’y a pas de concentration significative du risque de crédit sur les créances clients compte tenu de la

diversification géographique et sectorielle du Groupe. La guerre en Ukraine n’a pas eu d’impact

significatif à l’échelle du Groupe sur les dépréciations de créances clients comptabilisées au

31 décembre 2022 (notamment sur le niveau des pertes de crédit attendues).

La trésorerie et les placements financiers de Wendel SE et de ses holdings sont essentiellement placés

auprès d’institutions financières de premier rang. Compte tenu du montant global de la trésorerie et des

placements financiers à court terme détenus au 31 décembre 2022, des montants importants peuvent

être placés auprès d’une même institution financière. Les instruments dérivés sont conclus avec des

établissements financiers de premier rang.

Note 6 - 5. Risque de change

Wendel

La plupart des participations du Groupe exercent leur activité dans plusieurs pays et en conséquence

réalisent une partie de leur résultat dans des monnaies autres que l’euro, notamment le dollar américain.

Au 31 décembre 2022, les participations les plus exposées au dollar américain ou dont la monnaie de

présentation est le dollar américain sont Bureau Veritas, Constantia Flexibles, Stahl, CPI et ACAMS.

En outre, le cours de bourse d’IHS est libellé en dollars américains. Cette participation étant comptabilisée

à la juste valeur en actifs financiers, une variation de la parité euro/dollar aurait un impact sur la variation

de cette juste valeur qui est comptabilisée en autres éléments du résultat global (voir la note 14 « Actifs

et passifs financiers »).

En février 2023 (post-clôture), le Groupe a couvert une partie du risque de change relatif à la valeur de

ses participations libellées en dollars américains. Wendel a ainsi souscrit :

-

un tunnel de 400M$ à 2 ans dont la protection contre la baisse du dollar américain s’active au-

dessus d’une parité de 1,25 et qui conduit à abandonner le bénéfice d’une hausse du dollar

américain en-deçà d’une parité de 0,9151 ; et

-

un tunnel de 360M$ à 3 ans dont la protection contre la baisse du dollars américains s’active au-

dessus d’une parité de 1,25 et qui conduit à abandonner le bénéfice d’une hausse du dollar

américain en-deçà d’une parité de 0,9471.

Ces instruments seront qualifiés d’instruments de couverture d’un investissement net d’une activité à

l’étranger d’un point de vue IFRS. Ils seront donc comptabilisés au bilan à la juste valeur dont les variations

passeront dans les autres éléments du résultat global pour la partie dite efficace et dans le résultat pour

partie inefficace. La juste valeur enregistrée dans les autres éléments du résultat global seront repris dans

le compte de résultat quand l’actif couvert sera cédé ou en cas de perte de contrôle de cet actif.

Bureau Veritas

Bureau Veritas opère au niveau international et est, en conséquence, exposé à un risque de fluctuation

des cours de plusieurs devises. Ce risque porte donc à la fois sur les transactions réalisées par des entités

de ce groupe dans des monnaies différentes de leur monnaie fonctionnelle (risque de change

42

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

opérationnel), ainsi que sur les produits, charges, actifs et passifs libellés en devises différentes de la devise

de présentation des états financiers consolidés, soit l’euro (risque de conversion).

Risque de change opérationnel

Pour les activités qui s’exercent sur des marchés locaux, les recettes et les coûts sont exprimés pour

l’essentiel en devise locale. Pour les activités liées à des marchés globalisés, une partie du chiffre d’affaires

est libellée en dollars américains. La part du chiffre d’affaires consolidé 2022 de Bureau Veritas libellée en

dollars américains dans les pays dont la devise fonctionnelle diffère de celle-ci ou des devises qui lui sont

corrélées s’élève à 7%. Ainsi, une variation de 1% du dollar américain contre toutes devises aurait un

impact de 0,07% sur le chiffre d’affaires consolidé de Bureau Veritas.

Risque de conversion

La devise de présentation des états financiers étant l’euro, Bureau Veritas doit convertir en euros les

produits et charges libellés dans d’autres monnaies que l’euro lors de la préparation des états financiers.

Cette conversion est réalisée au taux moyen de la période. En conséquence, les variations de cours de

change de l’euro par rapport aux autres devises affectent le montant des postes concernés dans les

états financiers consolidés même si leur valeur reste inchangée dans leur devise d’origine. En 2022, plus

de 72% du chiffre d’affaires de Bureau Veritas résultait de la consolidation des états financiers d’entités

avec une devise fonctionnelle autre que l’euro :

-

19,8% du chiffre d’affaires provient d’entités dont la devise fonctionnelle est le dollar américain

ou une devise corrélée à celui-ci (y compris le dollar de Hong Kong) ;

11,5% du chiffre d’affaires provient d’entités dont la devise fonctionnelle est le yuan renminbi

chinois ;

-

4,3% du chiffre d’affaires provient d’entités dont la devise fonctionnelle est le dollar australien ;

4,1% du chiffre d’affaires provient d’entités dont la devise fonctionnelle est le dollar canadien ;

3,6% du chiffre d’affaires provient d’entités dont la devise fonctionnelle est le réal brésilien ; et

3,2% du chiffre d’affaires provient d’entités dont la devise fonctionnelle est la livre sterling.

Les autres devises, prises individuellement, ne représentaient pas plus de 3%. Ainsi, une variation de 1% de

l’euro contre le dollar américain et les devises corrélées aurait eu un impact de 0,198% sur le chiffre

d’affaires consolidé 2022. L’impact sur le résultat opérationnel 2022 aurait été identique.

Constantia Flexibles

En 2022, 31 % du chiffre d’affaires de Constantia Flexibles est réalisé dans des devises autres que l’euro,

dont 12 % en dollar américain. Une variation de +/- 5 % du dollar, ou des monnaies qui lui sont corrélées,

contre l’euro aurait eu un impact d’environ +/- 1,6 % sur le résultat opérationnel courant avant

dépréciation et amortissement (hors écritures liées à l’allocation des écarts d’acquisition et frais non

récurrents) de Constantia Flexibles, soit un impact de l’ordre de +/- 3,4 M€.

Stahl

En 2022, 57 % du chiffre d’affaires de Stahl est réalisé dans des devises autres que l’euro dont 31 % en

dollars américains, 14 % en yuans chinois, 5 % en roupies indiennes et 4 % en réaux brésiliens. Une variation

de +/- 5 % du dollar américain contre l’euro aurait eu un impact d’environ +/- 4 % sur le résultat

opérationnel courant de l’année 2022 avant dépréciation et amortissement (hors écritures liées à

l’allocation des écarts d’acquisition et frais non récurrents) de Stahl, soit un impact d’environ +/- 8 M€.

Par ailleurs, Stahl a une dette financière de 362,5 M€ libellée en dollars et est portée par une société dont

la monnaie de fonctionnement est l’euro. Ainsi, en cas de variation de la valeur du dollar face à l’euro

de +/- 5 %, un impact de change d’environ -/+ 18 M€ serait constaté en résultat financier. En 2022, l’effet

de change relatif à cette dette s’élevait à -24,1 M€ comptabilisé en autres charges financières.

43

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

CPI

CPI est majoritairement implantée aux États-Unis et sa monnaie de fonctionnement est le dollar

américain. En 2022, 20 % du chiffre d’affaires de CPI est réalisé dans des devises autres que le dollar

américain dont 8 % en dollars canadiens et 7% en livres sterling. Une variation de +/- 5 % de ces devises

contre le dollar américain aurait eu un impact d’environ +/- 1 % sur l’EBITDA de la période (hors effets liés

à l’allocation des écarts d’acquisition et frais non récurrents), soit un impact de +/- 0,6 M€. En outre, une

telle variation du dollar par rapport à l’euro aurait un impact de l’ordre de +/- 2,3 M€ sur l’EBITDA de cette

participation exprimée en euros dans les comptes consolidés de Wendel.

ACAMS

Acams est une société basée aux États-Unis dont l’activité est internationale. Sa monnaie de

fonctionnement est le dollar américain. En 2022, 11 % de son chiffre d’affaires est réalisé dans des devises

autres que le dollar américain dont 7 % en yuans chinois et 4% en dollars canadiens. Une variation de +/-

5 % de ces devises contre le dollar américain aurait eu un impact d’environ +/- 2,3 % sur l’EBITDA 2022

(hors effets liés à l’allocation des écarts d’acquisition et frais non récurrents), soit un impact de l’ordre de

+/- 0,5 M€. En outre, une telle variation du dollar par rapport à l’euro aurait un impact de l’ordre de

+/- 6,5 M€ sur l’EBITDA de cette participation exprimée en euros dans les comptes consolidés de Wendel.

Note 6 - 6. Risque de matières premières

Les participations du Groupe qui supportent un risque de variation des prix des matières premières

significatif sont Stahl et Constantia Flexibles.

Les achats de matières premières de Stahl ont représenté environ 428 M€ en 2022 reflétant une

augmentation de 13% dans les coûts de matières premières et de packaging (ajustée de l’effet de

volume). Une augmentation de 10 % du prix de l’ensemble des matières premières que Stahl utilise aurait

entraîné une augmentation théorique de ces frais d’environ 42,8 M€ sur une base annuelle. Par ailleurs,

l’augmentation des coûts de transport maritime ont eu un impact sur le groupe pour 1 M€, avec une

diminution de 13 % des volumes expédiées. La volatilité des prix des matières premières et la continuation

de l’augmentation des coûts du fret maritime ont conduit Stahl à augmenter ses prix de vente en 2022.

Stahl estime que, si les circonstances le permettent, elle pourrait continuer à augmenter les prix de vente

de ses produits à court terme afin de compenser globalement l’effet de telles augmentations.

Les achats de matières premières de Constantia Flexibles ont représenté environ 1 366 M€ en 2022. Une

augmentation de 10 % du prix de l’ensemble des matières premières que Constantia Flexibles utilise aurait

entraîné une augmentation théorique de ces frais d’environ 136,6 M€ sur une base annuelle. Constantia

Flexibles a une politique de couverture du risque de fluctuation du prix de l’aluminium grâce à des

contrats de couverture. En 2022, les prix de matières premières ont subi une augmentation significative

que le groupe estime avoir compensé par l’augmentation des prix de vente.

INFORMATION SECTORIELLE

Les secteurs d’activité correspondent aux participations :

▪

Bureau Veritas - services d’évaluation, de conformité et de certification ;

Constantia Flexibles – emballages flexibles ;

Stahl – Revêtements et traitements de surface pour les matériaux souples ;

Crisis Prevention Institute (CPI) – Services de formation ;

Tarkett – mise en équivalence – revêtements de sol et surfaces sportives ; et

Association of Certified Anti-Money Laundering Specialists (ACAMS) – Services de formation et

44

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

de certification dans la lutte contre le blanchiment d’argent et la criminalité financière.

L’analyse du compte de résultat par secteur d’activité est répartie entre le résultat des activités, les

éléments non récurrents et les effets liés aux écarts d’acquisition.

Conformément aux recommandations des différents normalisateurs comptables, les coûts induits par la

pandémie n’ont pas fait l’objet d’un retraitement spécifique dans le compte de résultat et sont présentés

en résultat courant des activités.

Résultat des activités

Le résultat des activités correspond au résultat dit « récurrent » du Groupe. Il est composé du résultat des

participations et du résultat des sociétés holdings à l’exclusion des éléments non récurrents et des effets

liés aux écarts d’acquisition tels que définis ci-après :

▪

Le « résultat des participations » est défini comme étant le résultat net des sociétés sous contrôle

exclusif (intégration globale : Bureau Veritas, Constantia Flexibles, Stahl, CPI et ACAMS) et la

quote-part de Wendel dans le résultat net des participations comptabilisées par mise en

équivalence (Tarkett) avant éléments non récurrents et effets liés aux allocations d’écarts

d’acquisition ;

▪

Le résultat des sociétés holdings intègre les frais généraux de Wendel et de ses holdings, le coût

de la dette nette mise en place dans le cadre du financement de Wendel et ses holdings et les

charges et produits d’impôts associés à ces éléments. Les montants retenus sont ceux constatés

au niveau de Wendel et au niveau de l’intégralité des holdings consolidées (hors holdings

d’acquisition et hors filiales opérationnelles).

Résultat non récurrent

Les « résultats non récurrents » correspondent pour l’ensemble du périmètre de consolidation, aux

montants nets d’impôts qui ne sont pas liés à l’activité opérationnelle et récurrente des participations ou

au fonctionnement récurrent de Wendel et de ses holdings :

▪

les plus et moins-values de cession d’actifs ;

les coûts de restructurations considérés comme exceptionnels ;

les litiges exceptionnels, notamment ceux qui ne sont pas liés à l’activité courante ;

les variations de « juste valeur » ;

les dépréciations d’actifs, et notamment les pertes de valeur des écarts d’acquisition ;

les impacts de change sur les dettes financières ;

les frais de restructuration des financements et les produits et charges liés à l’extinction des

dettes ; et

▪

tout autre élément significatif non rattachable aux opérations récurrentes du Groupe.

Effets liés aux écarts d’acquisition

Les impacts sur le compte de résultat liés aux écarts d’acquisition proviennent des réévaluations d’actifs

et de passifs effectuées lors d’une prise de participation (ou de la révision de ces allocations, dans un

délai de 12 mois suivant l’opération concernée). Ils concernent notamment :

▪

les stocks et en-cours ;

les immobilisations corporelles ;

les immobilisations incorporelles, dont les marques et les contrats ; et

les impôts différés qui y sont relatifs.

Ces écritures comptables viennent modifier le résultat des participations, en déconnectant le compte

de résultat des flux de trésorerie relatifs à l’activité des participations (les écritures sont en effet dérivées

du prix d’acquisition des participations et non de l’activité des participations).

45

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Note 7 - 1. Analyse du compte de résultat de l’exercice 2022 par secteur d’activité

Mises en

équivalence

Total

Groupe

Wendel

&

Bureau Constantia

en millions d'euros

Veritas

Flexibles

Stahl

CPI

ACAMS

Tarkett

Holdings

Résultat net des activités

-

Chiffre d'affaires

5ꢀ650,6

N/A

1ꢀ954,5 914,9

256,4 194,3

118,0 165,8

114,2

58,9

51,1

0,5

66,2

17,3

13,6

0,3

8ꢀ700,4

EBITDA ⁽¹⁾

Résultat opérationnel ajusté ⁽¹⁾

Autres éléments opérationnels récurrents

Résultat opérationnel

902,1

1ꢀ250,8

2,0

902,1

-68,3

120,0 167,8

51,6

-25,9

-1,1

13,9

-11,7

-0,1

-89,6

-26,9

-1,1

1ꢀ165,9

-164,5

-3,0

Coût de l'endettement financier net

Autres produits et charges financiers

Charges d'impôt

-13,8 -17,8

-13,1

1,8

10,5

-259,5

-13,8 -42,2

-5,1

-3,5

-1,1

-325,2

Quote-part du résultat net des sociétés mises en

équivalence

Résultat net d'impôt des activités arrêtées ou

destinées à être cédées

0,1

-

0,1

-

0,2

-

561,3

371,5

189,8

-2,8

-

19,6

0,7

-

-1,4

-0,0

-1,4

-

-118,7

-0,1

-2,8

670,6

447,4

Résultat net récurrent des activités

91,4 118,3

0,1

Résultat net récurrent des activités - part des

minoritaires

37,5

37,8

Résultat net récurrent des activités - part du Groupe

Résultat non récurrent

53,9

80,5

18,9

-118,7

223,2

-

(3)

(4)

Résultat opérationnel

-102,9

-

-49,6 -26,6

-1,7 -23,7

40,4

-1,5

-9,6

-55,4

2,0

121,3

-16,6

-

-72,8

-41,5

52,4

Résultat financier

Charges d'impôt

26,2

10,9

-

12,7

-

12,1

Quote-part du résultat net des sociétés mises en

équivalence

(5)

(6)

-

-12,2

-162,3

-174,5

588,0

Résultat net d'impôt des activités arrêtées ou

destinées à être cédées

-

-1,6

-0,3

-

589,9

Résultat net non récurrent

-76,7

-42,0 -37,8

29,3

-41,3

-12,2

532,3

351,5

-

dont :

(2)

(7)

- Eléments non récurrents

-18,7

-50,4

-7,6

-14,3 -23,2

-33,4 -14,6

-1,4

-16,7

47,4

1,1

-16,8

-24,5

-

-9,5

-2,7

-

694.6

-

610,6

-142,2

-116,8

-81,7

433,2

1ꢀ022,1

365,7

656,3

- Effets liés aux écarts d'acquisition

- Dépréciation d'actifs

(8)

5,7

-

-162,3

-0,6

Résultat net non récurrent - part des minoritaires

Résultat net non récurrent - part du Groupe

Résultat net consolidé

-52,7

-23,9

484,6

318,7

165,9

-16,5 -12,1

-0,8

-

-25,6 -25,7

28,2

48,8

1,8

-40,4

-42,7

-0,9

-12,2

-0,0

-12,2

532,9

413,6

-0,7

49,4

21,0

28,4

80,5

25,7

54,8

Résultat net consolidé - part des minoritaires

Résultat net consolidé - part du Groupe

47,0

-41,8

414,3

(1) Avant l’impact des allocations d’écarts d’acquisition, les éléments non récurrents et les management fees.

(2) Ce poste correspond essentiellement à l’impact de change de la période sur la dette libellée en dollars américains.

(3) Ce poste intègre le résultat de cession de l’immeuble de la rue Taitbout par Wendel SE pour 115,5 M€.

(4) Ce poste intègre les impacts nets d’impôt de la variation positive de juste valeur des actifs financiers de Wendel Growth

(ex Wendel Lab) pour 17,7 M€. Il inclut également la prime de remboursement anticipé de l’obligation 2024 pour -34,4 M€ (voir

paragraphe « Situation des échéances financière et de l’endettement » de la note 6-2.1 « Risque de liquidité de Wendel et ses

holdings »).

(5) Ce poste correspond à la dépréciation des titres de Tarkett Participation (voir note 11 « Titres mis en équivalence »).

(6) Ce poste correspond au résultat de cession de Cromology (voir note 3 « Variations de périmètre »).

(7) Ce poste intègre -11,2 M€ de frais d’acquisition des titres d’ACAMS, -10,9 M€ de frais de mise en place de la nouvelle structure et

+ 2 M€ de variation de juste valeur de dérivé de couverture.

(8) Ce poste correspond à la reprise de dépréciation sur les immobilisations incorporelles de CPI comptabilisée lors de la crise du

COVID.

46

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Note 7 - 2. Analyse du compte de résultat de l’exercice 2021 par secteur d’activité

Mises en

équivalence

Total

Groupe

Wendel

&

Bureau Constantia

en millions d'euros

Veritas

Flexibles

Cromology Stahl

CPI

IHS

Tarkett Holdings

Résultat net des activités

Chiffre d'affaires

4 981,1

N/A

1 603,4

201,0

82,1

-

831,3

179,9

153,2

1,5

88,2

43,6

35,7

0,4

7 503,9

1 072,8

EBITDA ⁽¹⁾

Résultat opérationnel ajusté ⁽¹⁾

Autres éléments opérationnels récurrents

Résultat opérationnel

801,8

2,0

801,8

-73,6

0,4

84,1

-

154,7

-14,6

14,3

36,1

-24,4

-0,2

-73,8

-33,7

-3,9

-

1 002,9

-160,4

8,9

Coût de l'endettement financier net

Autres produits et charges financiers

Charges d'impôt

-14,0

-1,7

-

-219,3

-17,5

-

-40,4

-3,8

-281,0

Quote-part du résultat net des sociétés mises en

équivalence

Résultat net d'impôt des activités arrêtées ou

destinées à être cédées

-

27,7

3,0

-

30,7

-

509,2

337,9

171,4

-

50,9

20,2

30,8

52,4

-

7,8

0,3

7,5

-

-111,3

-

52,4

653,7

397,5

256,2

Résultat net récurrent des activités

52,4 113,9

-

27,7

-

3,0

-

Résultat net récurrent des activités - part des

minoritaires

2,7

36,5

Résultat net récurrent des activités - part du Groupe

49,7

77,4

27,7

3,0

-111,3

Résultat non récurrent

(2)

(3)

Résultat opérationnel

-83,0

-

-50,7

-2,5

-

-23,2

-30,6

13,7

-18,4

-

-18,0

24,5

-

-193,2

-8,6

(5)

Résultat financier

Charges d'impôt

20,0

12,9

6,0

52,6

Quote-part du résultat net des sociétés mises en

équivalence

(4)

-

-18,8

-5,9

913,5

888,9

Résultat net d'impôt des activités arrêtées ou

destinées à être cédées

-

-17,5

0,6

-

-16,9

722,6

Résultat net non récurrent

-63,0

-40,3

-17,5 -39,5

-12,3

-18,8

-5,9

920,0

dont :

- Eléments non récurrents

-12,0

-47,3

-3,8

-8,6

-31,0

-0,7

-17,5 -24,2

-0,1

-12,3

-

-10,9

-

-0,5

-5,4

-

920,0

-

846,3

-111,2

-12,4

- Effets liés aux écarts d'acquisition

- Dépréciation d'actifs

-

-15,3

-

-7,9

-

Résultat net non récurrent - part des minoritaires

Résultat net non récurrent - part du Groupe

Résultat net consolidé

-41,7

-21,3

446,2

296,1

150,1

-15,8

-24,5

10,6

4,4

-0,9 -12,7

-0,5

-11,9

-4,6

-0,2

-4,4

-

3,5

-68,0

-16,6 -26,9

-18,8

8,9

-

-5,9

-2,9

-

916,4

808,8

3,5

790,6

34,9

1,8

74,4

23,8

50,6

1 376,4

329,5

Résultat net consolidé - part des minoritaires

Résultat net consolidé - part du Groupe

6,3

33,1

8,9

-2,9

805,2

1 046,9

(1) Avant l’impact des allocations d’écarts d’acquisition, les éléments non récurrents et les management fees.

(2) Ce poste intégrait l’impact des liquidités liées aux mécanismes de co-investissement d’IHS à hauteur de -8,8 M€.

(3) Ce poste intégrait les impacts de la variation positive de juste valeur et des cessions des actifs financiers de Wendel Growth

(ex Wendel Lab) nettes d’impôts pour 44,5 M€. Il inclut également la prime de remboursement anticipé de l’obligation 2023

pour -8 M€ ainsi que la variation de juste valeur liée aux couvertures de change mises en place par Wendel pour -6 M€.

(4) Ce poste intégrait l’impact du résultat de déconsolidation d’IHS.

(5) Ce poste intégrait l’impact de change de la période pour -32 M€.

47

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Note 7 - 3. Analyse du Bilan au 31 décembre 2022 par secteur d’activité

Bureau

Veritas

Constantia

Flexibles

Wendel &

Holdings

Total

Groupe

En millions d'euros

Stahl

130,5

CPI

472,0

ACAMS

Tarkett

Ecarts d'acquisition nets

Immobilisations incorporelles

nettes

Immobilisations corporelles nettes

Immobilisations corporelles en

location simple

2ꢀ515,7

590,0

374,8

381,4

107,3

492,5

392,3

571,6

43,0

318,4

-

3ꢀ929,1

1ꢀ710,6

1ꢀ089,7

476,8

199,7

126,9

14,6

0,5

348,8

2,4

179,6

0,0

-

0,2

14,0

3,0

34,9

Actifs financiers non courants

87,5

0,2

2,0

519,4

716,8

Comptes de trésorerie et

équivalents de trésorerie nantis

-

0,7

Titres mis en équivalence

Impôts différés actifs

Actifs non courants

Actifs destinés à être cédés

Stocks

0,9

122,6

4ꢀ092,5

-

27,9

1ꢀ614,8

81,8

318,3

167,2

-

15,2

487,5

1,8

-

81,3 ⁽¹⁾

-

82,1

165,7

8ꢀ171,5

83,6

-

826,3

-

500,0

81,3

569,2

-

53,9

141,2

163,5

-

0,8

11,6

-

1,1

-

514,2

1ꢀ606,9

310,3

299,3

60,0

Créances clients

1ꢀ263,4

310,3

235,8

42,2

-

Actifs de contrats

-

Autres actifs courants

Impôts exigibles

35,3

10,5

4,0

19,5

7,2

3,2

0,1

-

2,6

-

2,8

0,0

35,0

Autres actifs financiers courants

28,3

0,2

-

67,5

Comptes de trésorerie et

équivalents de trésorerie

1ꢀ662,1

3ꢀ596,2

366,2

281,5

5,3

21,5

-

928,0

3ꢀ264,6

Actifs courants

901,5

613,1

21,0

25,2

-

965,9

6ꢀ122,9

TOTAL DE L'ACTIF

14ꢀ378,0

Capitaux propres - part Groupe

Intérêts minoritaires

Total des capitaux propres

Provisions

2ꢀ788,6

1ꢀ847,7

4ꢀ636,2

303,7

214,6

2ꢀ102,0

308,4

56,6

703,4

37,4

18,6

-

274,9

2,7

-

151,0

-

13,9

1ꢀ390,3

35,9

Dettes financières

4ꢀ621,6

398,8

Dettes de location simple

Autres passifs financiers non

courants

14,4

99,1

49,6

-

38,8

2,1

-

232,4

422,1

Impôts différés passifs

139,1

2ꢀ863,2

-

111,4

958,5

33,6

10,8

10,1

8,6

28,5

61,5

0,2

60,5

376,8

-

44,3

-

6,9

1ꢀ679,5

-

390,7

6ꢀ137,0

33,8

Total des passifs non courants

Passifs destinés à être cédés

Provisions

197,4

-

0,8

0,5

3,8

0,9

-

12,0

Dettes financières

535,4

99,4

361,0

2,3

1,5

-

19,8

0,5

931,7

111,6

145,2

1ꢀ074,4

40,8

Dettes de location simple

Autres passifs financiers courants

Dettes fournisseurs

118,1

557,6

28,3

25,2

411,4

12,5

79,5

18,0

576,2

-

1,8

84,4

-

2,4

-

11,4

-

7,4

Passifs de contrats

-

Autres dettes

936,6

103,7

2ꢀ379,1

54,0

5,2

5,0

1,1

13,5

29,7

2,1

44,7

20,0

0,3

1ꢀ124,8

130,5

3ꢀ571,0

Impôts exigibles

Total des passifs courants

507,8

49,8

TOTAL DU PASSIF

14ꢀ378,0

(1) Au 31 décembre 2022, ce poste inclut la dépréciation des titres de Tarkett Participation pour -162,3 M€ (voir note 11 « Titres

mis en équivalence »).

48

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Note 7 - 4. Analyse du Bilan au 31 décembre 2021 par secteur d’activité

Bureau

Veritas

Constantia

Flexibles

Wendel &

Holdings

Total

Groupe

En millions d'euros

Cromology

Stahl

131,5

CPI

Tarkett

Ecarts d'acquisition nets

2 451,1

483,5

429,0

592,6

34,7

-

444,5

-

3 510,6

1 536,4

1 092,4

428,0

Immobilisations incorporelles

nettes

600,0

364,3

376,3

106,6

-

217,6

124,2

13,0

2,1

289,2

2,9

0,6

8,4

Immobilisations corporelles nettes

Immobilisations corporelles en

location simple

3,1

0,9

Actifs financiers non courants

146,2

0,2

929,8

1 184,8

Comptes de trésorerie et

équivalents de trésorerie nantis

-

0,5

Titres mis en équivalence

Impôts différés actifs

Actifs non courants

Actifs destinés à être cédés

Stocks

0,8

128,5

4 027,6

-

0,0

21,4

1 707,4

3,3

-

17,6

506,0

2,3

-

0,0

739,9

-

215,0

-

215,8

167,5

8 136,0

834,0

480,7

1 519,5

307,9

305,7

52,8

-

940,1

-

0,0

215,0

828,4

-

57,6

277,3

160,6

-

144,9

154,4

-

0,9

9,9

-

Créances clients

1 194,6

307,9

251,9

33,3

0,1

-

Actifs de contrats

Autres actifs courants

Impôts exigibles

30,2

13,5

3,9

18,9

4,8

1,3

1,0

-

3,4

0,2

282,2

Autres actifs financiers courants

28,3

0,2

314,6

Comptes de trésorerie et

équivalents de trésorerie

1 420,7

204,7

-

227,5

6,7

-

372,2

2 231,8

Actifs courants

Total de l'actif

3 294,4

690,2

-0,0

550,6

19,8

-

658,1

5 213,1

14 183,1

Capitaux propres - part Groupe

Intérêts minoritaires

2 601,4

1 587,5

4 188,9

372,7

Total des capitaux propres

Provisions

-

266,1

-

67,8

-

25,1

-

13,8

Dettes financières

2 362,0

307,5

685,8

29,7

340,5

12,7

278,6

2,7

1 595,0

1,0

5 261,8

353,6

Dettes de location simple

Autres passifs financiers non

courants

126,3

26,4

-

28,0

-

184,1

364,7

Impôts différés passifs

Total des passifs non courants

Passifs destinés à être cédés

Provisions

138,8

3 200,6

-

120,6

930,2

-

32,6

410,9

0,1

50,9

360,1

-

4,0

346,8

6 699,6

491,6

5,1

-

1 797,9

491,4

-

4,1

-

0,6

0,3

4,5

0,9

-

Dettes financières

112,1

107,6

75,6

18,5

7,4

-

46,9

2,2

19,4

-

201,3

118,2

223,8

1 012,1

33,6

Dettes de location simple

Autres passifs financiers courants

Dettes fournisseurs

-

3,8

-

142,2

94,7

-

2,2

25,7

-

532,3

24,9

357,4

8,8

-

2,0

-

Passifs de contrats

-

Autres dettes

941,8

101,8

1 896,0

68,1

12,6

480,6

53,4

4,5

6,6

0,1

14,3

20,5

0,0

67,7

1 090,2

119,0

2 803,2

Impôts exigibles

-

Total des passifs courants

0,0

344,5

Total du passif

14 183,1

49

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Note 7 - 5. Analyse du tableau des flux de trésorerie de l’exercice 2022 par secteur d’activité

Total

Groupe

Bureau

Veritas

Constantia

Flexibles

Wendel &

Holdings

En millions d'euros

Stahl

171,5

CPI

56,2

ACAMS

16,9

Flux de trésorerie d'exploitation hors impôt

1ꢀ074,6

241,5

-108,9

45,1

-67,3

957,5

-335,3

0,2

1ꢀ493,3

617,5

Flux de trésorerie d'investissement hors impôt

Flux de trésorerie de financement hors impôt

Flux de trésorerie liés à l'impôt

-216,9

-396,8

-241,7

-28,2

-54,3

-33,8

-2,2

-49,7

-6,1

16,2

-12,0

-1,1

-803,0

-299,0

-16,5

Note 7 - 6. Analyse du tableau des flux de trésorerie de l’exercice 2021 par secteur d’activité

Total

Groupe

Bureau

Veritas

Constantia

Flexibles

Wendel &

Holdings

En millions d'euros

Cromology

Stahl

162,2

CPI

44,2

Flux de trésorerie d'exploitation hors impôt

993,8

223,4

-212,1

43,5

58,5

-58,3

-261,4

-109,5

2,0

1 423,7

-751,0

Flux de trésorerie d'investissement hors impôt

Flux de trésorerie de financement hors impôt

Flux de trésorerie liés à l'impôt

-171,6

-799,2

-207,9

-91,0

-131,6

-4,0

-14,0

-49,1

-37,0

-1,0

-43,0

-4,8

-1 089,0

-267,8

-16,2

50

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

NOTES SUR LE BILAN

Les principes comptables appliqués aux agrégats du bilan sont décrits en note 1-9.1 « Présentation du

bilan ».

ECARTS D’ACQUISITION

Les principes comptables appliqués aux écarts d’acquisition sont décrits en note 1-8.1 « Ecarts

d’acquisition ».

31.12.2022

Montant Brut

Dépréciation

Montant Net

En millions d'euros

Bureau Veritas

Constantia Flexibles

ACAMS

2ꢀ659,7

492,5

318,4

-144,0

0,0

2ꢀ515,7

492,5

318,4

-

Stahl

130,5

-

130,5

CPI

498,2

-26,2

-170,3

472,0

TOTAL

4ꢀ099,3

3ꢀ929,1

31.12.2021

Montant Brut

Dépréciation

Montant Net

En millions d'euros

Bureau Veritas

Constantia Flexibles

Stahl

2ꢀ595,6

492,6

131,5

-144,5

-9,1

2ꢀ451,1

483,5

131,5

-

CPI

469,2

-24,7

-178,3

444,5

TOTAL

3ꢀ688,8

3ꢀ510,6

Les principales variations de l’exercice sont les suivantes :

2022

2021

En millions d'euros

Montant net en début d'exercice

Acquisition par les sociétés du Groupe ⁽¹⁾

Acquisition d'ACAMS⁽²⁾

Reclass. en "Activités destinées à être cédées"

Conséquences des variations des écarts de conversion et autres

MONTANT NET EN FIN D'EXERCICE

3ꢀ510,6

35,4

305,3

-

3ꢀ488,6

56,9

-177,1

142,3

77,8

3ꢀ929,1

3ꢀ510,6

(1) Ce poste correspond aux écarts d’acquisitions comptabilisés par Bureau Veritas et Constantia Flexibles sur les acquisitions

de la période (voir note 3 « variation de périmètre »).

(2) Voir note 3 « Variations de périmètre ».

51

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Note 8 - 1. Tests de dépréciation des écarts d’acquisition

Conformément aux normes comptables, les écarts d’acquisition de chaque UGT (unité génératrice de

trésorerie) font l’objet d’un test de dépréciation lorsqu’un indice de perte de valeur apparaît, et au moins

une fois par an au 31 décembre (voir les Principes comptables, note 1 - 8.1 « Écart d’acquisition »). Les

UGT du Groupe sont les participations consolidées par intégration globale au 31 décembre 2022 : Bureau

Veritas, Constantia Flexibles, Stahl, CPI et ACAMS.

Les tests décrits ci-dessous sont fondés sur l’appréciation par Wendel des faits et circonstances existant à

la date de clôture ainsi que sur les informations disponibles lors de l’arrêté des comptes relatives à des

situations existantes fin décembre 2022. Les prévisions sont par nature incertaines et les montants effectifs

pourraient se révéler significativement différents des prévisions établies dans le cadre de ces tests. Il est

dès lors possible que les valeurs d’utilité considérées soient ultérieurement différentes de celles

déterminées à partir des hypothèses et estimations mises en œuvre à la clôture de décembre 2022.

Les tests sont réalisés conformément à la norme IASꢀ36 « Dépréciation d’actifs ». Ils consistent à comparer

la valeur comptable des participations à leur valeur recouvrable (la valeur la plus élevée de la juste valeur

et de la valeur d’utilité).

Les participations ont réalisé des tests de dépréciation sur leurs propres UGT. Conformément aux principes

comptables du Groupe, ces pertes ont été maintenues au niveau des comptes consolidés de Wendel.

D’autres part, CPI a repris 62,5 M€ avant impôts différés sur la dépréciation des actifs incorporelles qu’elle

avait constaté en 2020 dans le contexte de la crise de la Covid-19 à hauteur de la valeur comptable de

ces actifs comme s’ils avaient été amortis au rythme normal (la dépréciation comptabilisée en 2020 sur

le Goodwill ne peut pas être reprise conformément aux principes comptables applicables).

Pour ce qui concerne Bureau Veritas qui est cotée ; la valeur comptable à fin 2022 (6,5 € par action, soit

1 043 M€ pour les titres détenus) reste très inférieure à la juste valeur (cours de bourse de clôture : 24,6 €

par action, soit 3 956 M€ pour les titres détenus). Le recours à la valeur d’utilité n’est donc pas nécessaire

et aucune dépréciation n’est comptabilisée.

Pour ce qui concerne les tests réalisés par Wendel sur les participations non cotées, les valeurs d’utilité

déterminées par Wendel pour ces tests sont fondées sur les flux de trésorerie futurs actualisés. Les plans

d’affaires utilisés ont été préparés par Wendel sur la base des plans d’affaires établis par les participations

et des dernières informations disponibles sur les marchés sous-jacents. Pour chacune des filiales, la valeur

de la part de Wendel dans le capital est comparée à la valeur comptable.

Aucune perte n’a été comptabilisée par Wendel en plus de celles déjà comptabilisées par les

participations sur leurs propres UGT.

52

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

La description des tests réalisés par Wendel sur les participations non cotées est la suivante :

Constantia

Flexibles

Stahl

CPI

ACAMS

360

-

533

-

450

-

277

-

Valeur nette comptable avant le test (part du groupe)

Dépréciation comptabilisée

360

5 ans

533

5 ans

450

5 ans

277

5 ans

Valeur nette comptable après le test (part du groupe)

Durée du plan d'affaires (années)

Taux d'actualisation

9,0%

7,5%

10,0%

9,0%

- 9

11,0%

taux au 31/12/2022

9,0%

7,5%

N/A

taux au 31/12/2021

-

variation de la dépréciation comptabilisée en cas de hausse de 1,0%

variation de la dépréciation comptabilisée en cas de réduction de 1,0%

seuil à partir duquel la valeur d'utilité devient inférieur à la valeur comptable

-

24,9%

13,0%

10,9%

12,4%

Croissance postérieure au plan d'affaires

+ 2,0%

+ 3,0%

taux au 31/12/2022

+ 2,0%

+ 1,5%

+ 3,0%

N/A

taux au 31/12/2021

-

variation de la dépréciation comptabilisée en cas de réduction de 0.5%

variation de la dépréciation comptabilisée en cas de hausse de 0.5%

seuil à partir duquel la valeur d'utilité devient inférieur à la valeur comptable

-

- 47,6%

- 6,1%

+ 1,8%

+ 1,3%

-

Impact résultant d'une réduction de 1% du taux de marge opérationnelle

CPI :

Le plan d’affaire est identique à celui utilisé par CPI pour ses propres tests de dépréciation. Le groupe

ayant rattrapé le plan d’affaires initial prévu à l’acquisition, ce nouveau plan lui est très similaire en

objectifs de chiffres d’affaires et marge. Le plan suppose une croissance à deux chiffres du chiffre

d’affaires jusqu’à 2027.

Stahl :

Le plan d’affaires utilisé pour ce test suppose une croissance modérée avec l’atteinte d’un chiffre

d’affaires supérieur à 1 milliard d’euros en 2027. Le plan suppose un retour à la moyenne historique du

groupe en 2026.

Constantia Flexibles :

Le plan d’affaires utilisé pour ce test tient compte des difficultés liées aux opérations du groupe en Russie.

Il suppose une croissance annuelle moyenne du chiffre d'affaires de 4,0 % par an jusqu'en 2027. La marge

d'EBITDA augmente progressivement pour retrouver son niveau historique en pourcentage de chiffre

d'affaires en 2025 et retrouver un standard d’industrie en 2027.

ACAMS :

Le plan d’affaire est identique à celui utilisé par ACAMS pour ses propres tests de dépréciation. Il est

similaire au plan d’affaire d’acquisition mais est ajusté pour tenir compte de la performance 2022

meilleure qu’attendue. Il suppose une croissance à deux chiffres du chiffre d’affaires jusqu’à 2027.

53

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

Les principes comptables appliqués aux immobilisations incorporelles sont décrits en notes

1- 8.2 « Immobilisations incorporelles », 1-8.3 « Autres immobilisations incorporelles » et 1-8.6 « Dépréciation

des immobilisations corporelles et incorporelles ».

Le détail par filiale est présenté en note 7 « Information sectorielle ».

Les immobilisations incorporelles se composent de :

31.12.2022

Variations

Conséquences

des écarts de

conversion et destinées

dues aux

activités

Amortissements Variations

et pertes de de

valeurs (1) périmètre

Ouverture Acquisitions Cession

Clôture

autres

à être

cédées

En millions d'euros

Logiciels

21,4

89,8

0,5

3,8

1,0

-

22,3

18,7

45,8

-0,1

-

-9,9

4,3

-0,1

-105,7

4,8

0,1

-

54,1

-

5,2

6,2

-

125,0

74,2

-19,7

33,5

224,4

-

20,5

101,3

0,5

1ꢀ034,8

384,3

21,3

Concessions, brevets et droits similaires

Droits au bail

Relations clients

961,4

305,3

18,8

139,1

1ꢀ536,4

3ꢀ679,0

-2ꢀ142,6

Marques

Immobilisations incorporelles en cours

Autres immobilisations incorporelles

TOTAL

-

-0,3

-0,4

-44,2

-150,8

0,8

55,0

147,7

1ꢀ710,6

3ꢀ956,5

-2ꢀ246,0

dont brut

dont amortissements

(1) Une reprise de dépréciation de 62,5M€ a été comptabilisée par CPI, voir la note 8 -1 « Tests de dépréciation des écarts

d’acquisition ».

31.12.2021

Variations

dues aux

Conséquences

Amortissements Variations

activités

destinées

à être

cédées

(1)

des écarts de

conversion et

autres

Ouverture Acquisitions Cession

et pertes de

valeurs

de

périmètre

Clôture

En millions d'euros

Logiciels

31,8

89,3

0,6

6,7

1,1

-

20,1

16,9

44,8

-

-14,4

-8,1

-0,1

-128,0

-1,9

0,1

-

8,6

7,5

-

36,4

7,9

-21,9

-1,6

36,9

-11,2

21,4

89,8

0,5

961,4

305,3

18,8

Concessions, brevets et droits similaires

Droits au bail

Relations clients

-

118,8

-

-0,1

-

934,5

448,8

22,3

165,0

1 692,3

3 777,1

-2 084,9

-0,2

-

-0,1

-0,3

Marques

-149,4

-1,7

-6,9

Immobilisations incorporelles en cours

Autres immobilisations incorporelles

TOTAL

-

-34,3

-186,9

139,1

118,8

-169,2 1 536,4

3 679,0

dont brut

dont amortissements

-2 142,6

(1) En 2021, ces montants correspondaient au reclassement des actifs incorporels de Cromology en activités destinées à être cédées.

54

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

IMMOBILISATIONS CORPORELLES

Les principes comptables appliqués aux immobilisations corporelles sont décrits en notes 1-8.4

« Immobilisations corporelles » et 1-8.6 « Dépréciation des immobilisations corporelles et incorporelles » et

en note 1-8.5 « Contrat de location ».

Le détail par filiale est présenté en note 7 « Information sectorielle ».

Les immobilisations corporelles hors droits d’usage se composent de :

31.12.2022

Variations

Conséquences dues aux

Amortissements Variations

des écarts de

conversion et

autres

activités

destinées

à être

Ouverture Acquisitions Cession

et pertes de

valeurs

de

périmètre

Clôture

cédées

En millions d'euros

Terrains

Constructions

Installations tech, matériel & outillage

Immobilisations corporelles en cours

Autres immobilisations corporelles

TOTAL

89,4

259,4

604,2

63,6

75,8

-

3,9

87,2

107,5

23,7

222,3

-0,7

-3,4

-7,7

-

-0,8

-12,6

-0,2

-

0,8

9,1

0,1

-

-0,9

16,8

70,7

-88,2

8,8

-2,4

-8,1

-24,9

-

85,2

252,2

594,1

82,9

-17,2

-144,5

-

-29,6

-191,5

-2,7

75,2

1ꢀ092,4

2ꢀ734,2

-1ꢀ641,8

10,0

7,2

-38,1 1ꢀ089,7

2ꢀ733,7

dont brut

dont amortissements

-1ꢀ644,0

31.12.2021

Variations

Conséquences dues aux

Amortissements Variations

des écarts de

conversion et

autres

activités

destinées

à être

Ouverture

Cession

et pertes de

valeurs

de

périmètre

Clôture

Acquisitions

cédées

En millions d'euros

Terrains

Constructions

Installations tech, matériel & outillage

Immobilisations corporelles en cours

Autres immobilisations corporelles

TOTAL

97,6

263,7

600,9

54,4

92,5

2,1

8,4

89,5

87,5

26,0

213,5

-1,1

-1,8

-4,5

-0,1

-2,8

-0,1

-0,4

3,2

15,1

-

4,6

22,5

1,0

16,9

65,9

-70,4

10,3

23,7

-9,8

-13,6

-15,9

-7,8

89,4

259,4

604,2

63,6

-17,3

-146,7

-

-35,3

-199,4

-19,4

75,8

1ꢀ109,0

2ꢀ890,3

-1ꢀ781,3

-10,3

-66,5 1ꢀ092,4

2ꢀ734,2

dont brut

dont amortissements

-1ꢀ641,8

55

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Les droits d’usage nés de l’application de la norme IFRS 16 se composent de :

31.12.2022

Amortissements et

Montant brut

Montant net

provisions

En millions d'euros

Constructions

Installations tech, matériel & outillage

Autres immobilisations corporelles

674,0

2,6

208,8

885,4

-294,9

-1,5

-112,2

-408,6

379,1

1,1

96,7

476,8

TOTAL

31.12.2021

Amortissements et

provisions

Montant brut

Montant net

En millions d'euros

Constructions

560,2

2,5

171,5

734,1

-229,7

-1,3

-75,2

330,5

1,2

96,3

428,0

Installations tech, matériel & outillage

Autres immobilisations corporelles

TOTAL

-306,1

TITRES MIS EN EQUIVALENCE

Les principes comptables appliqués aux titres mis en équivalence sont décrits en note 1-1 « Méthodes de

consolidation ».

31.12.2022

31.12.2021

En millions d'euros

Participations de Bureau Veritas

Tarkett Participation

0,9

81,2

82,1

0,8

215,0

215,8

TOTAL TITRES MIS EN ÉQUIVALENCE

La variation des titres mis en équivalence s’analyse de la façon suivante :

2022

En millions d'euros

215,8

Montant en début d'exercice

Part du résultat de la période

Tarkett Participation

-12,2

0,1

Autres

-162,3

40,7

Dépréciation de Tarkett Participation

Conséquence des variations des écarts de conversion et autres

MONTANT EN FIN D'EXERCICE

82,1

Les titres mis en équivalence correspondent pour l’essentiel à Tarkett Participation : 81,2 M€ fin décembre

2022 contre 215 M€ fin 2021. Cette société est contrôlée par la famille Deconinck et Wendel détient 25,8%

du capital. Tarkett Participation détient 90,4% du capital du groupe Tarkett.

56

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Note 11 - 1. Complément d’information sur Tarkett Participation

Les principaux agrégats comptables de Tarkett Participation (à 100 %) sont les suivants (y compris l’impact

de l’écart d’acquisition constaté lors de l’acquisition des titres) :

En millions d'euros

31.12.2022

31.12.2021

Valeurs comptables à 100%

Total des actifs non courants

Total des actifs courants

Ajustement de goodwill (Wendel)⁽¹⁾

Total Actif

1ꢀ359,3

1ꢀ465,3

1ꢀ120,9

441,0

1ꢀ206,0

442,3

2ꢀ921,2

80,9

3ꢀ113,5

88,9

Intérêts minoritaires

Total des dettes non courantes

Total des dettes courantes

Total Passif

1ꢀ193,6

791,6

1ꢀ330,9

751,7

2066,1

249,0

2ꢀ171,5

237,0

dont disponibilités et équivalents de trésorerie

dont dettes financières

1ꢀ074,2

1ꢀ259,5

(1) Au 31.12.2022, l’affectation du Goodwill de Tarkett est définitive.

En millions d'euros

2022

2021

1ꢀ530,9

6,6

Chiffre d'affaires

3ꢀ358,9

43,3

Résultat opérationnel

Résultat financier

-27,4

-11,8

-4,5

-68,6

-44,3

-5,1

Résultat net part du groupe

Ajustement Wendel

Exposition du groupe Tarkett à la guerre en Ukraine et aux sanctions prises à l’encontre de la Russie

La guerre en Ukraine rend difficile l'appréciation de l'évolution de la demande sur les marchés Russes et

Ukrainiens.

En Russie, la baisse des volumes (environ -25% par rapport à 2021) a été compensée par les hausses de

prix de vente et par un effet de change positif lié à l’appréciation du rouble face à l’euro. La Russie

représente environ 9% du chiffre d’affaires total du groupe Tarkett.

Tarkett continue son activité dans le pays dans le strict respect des règlementations internationales et

locales mais a gelé tous les nouveaux investissements significatifs.

L'Ukraine représente un peu moins de 0,5% du chiffre d'affaires total de Tarkett. L'activité de vente a repris

progressivement mais de façon très réduite au cours de l'exercice 2022, et le site de production, situé à

l’ouest du pays, est à ce jour en mesure de maintenir son activité. Compte tenu du conflit en cours, une

dépréciation des stocks et des comptes clients de 7,3 millions d’euros a été comptabilisée.

Risque de matière première

Les prix des matières premières dérivées du pétrole et les coûts de transport ont fortement augmenté au

cours de l’année. Ces hausses combinées à des perturbations de la production et des difficultés

d’approvisionnement chez plusieurs fournisseurs importants ont entrainé 268 M€ de surcoûts comparés à

l’année 2021. Tarkett a mis en œuvre des augmentations de prix de vente pour un montant 327 M€ lui

permettant d'atteindre une balance d'inflation positive sur l'exercice.

57

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Note 11 - 2. Tests de dépréciation des titres mis en équivalence

Le cours de bourse de Tarkett SA a baissé sensiblement au cours de l’année 2022, chutant de 19,5€/action

fin 2021 à 11,50 €/action fin 2022. Cette chute constitue un indice de perte de valeur sur la participation

dans Tarkett Participation qui détient 90,4% du capital de Tarkett SA. Dans ce contexte, une perte de

dépréciation de 162,3 M€ a été comptabilisée en « Résultat net des sociétés mises en équivalence ». Ce

montant correspond à la différence entre la valeur recouvrable de Tarkett Participation et sa valeur

comptable. La valeur recouvrable retenue au 31 décembre 2022 est fondée sur le dernier cours de

bourse de Tarkett SA de l’année 2022 ; en effet, celui-ci constitue l’estimation la plus objective de la valeur

recouvrable de cette société à cette date.

Conformément aux principes comptables applicables (voir la note 1-8.1 « Écart d’acquisition » des

comptes consolidés 2021), cette dépréciation pourra être reprise sur les prochains exercices si la valeur

recouvrable de cette participation devait excéder sa valeur nette comptable.

CLIENTS

31.12.2022

31.12.2021

Montant brut

1ꢀ333,0

Dépréciation

Montant net

1ꢀ263,4

Montant net

En millions d'euros

Bureau Veritas

Constantia Flexibles

ACAMS

-69,5

-3,8

-

1ꢀ194,6

160,6

-

170,9

1,1

167,2

1,1

Stahl

CPI

169,2

11,8

-5,7

-0,2

163,5

11,6

154,4

9,9

TOTAL COMPTES CLIENTS

1ꢀ686,1

-79,1

1ꢀ606,9

1ꢀ519,5

Les créances clients échues et comptes rattachés qui ne font l’objet d’aucune provision pour

dépréciation représentent, pour les filiales les plus significatives :

▪

Bureau Veritas : un total de 347,1 M€ au 31 décembre 2022 contre 258,6 M€ au 31 décembre

2021, dont respectivement 81,7 M€ et 64,7 M€ échus depuis plus de 3 mois ;

Constantia Flexibles : un total de 12,7 M€ au 31 décembre 2022 contre 19,1 M€ au 31 décembre

2021, dont respectivement 0,7 M€ et 1,7 M€ échus depuis plus de 3 mois ; et

Stahl : un total de 19,8 M€ au 31 décembre 2022 contre 14,2 M€ au 31 décembre 2021, dont

respectivement 0,9 M€ et 0,4 M€ échus depuis plus de 3 mois.

CPI : un total de 8,6 M€ au 31 décembre 2022 contre 9,9 M€ au 31 décembre 2021, dont

respectivement 2,8 M€ et 1,0 M€ échus depuis plus de 3 mois.

58

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

TRESORERIE ET EQUIVALENTS DE TRESORERIE

Les principes comptables appliqués à la trésorerie et aux équivalents de trésorerie sont décrits en note

1-8.10 « Trésorerie et équivalents de trésorerie et comptes de trésorerie et équivalents de trésorerie

nantis ».

En millions d'euros

31.12.2022 31.12.2021

Comptes de trésorerie et équivalents de trésorerie de Wendel et holdings mis en garantie classés en

actifs non courants

0,7

0,5

Trésorerie et équivalents de trésorerie disponibles de Wendel et holdings classés en actifs courants

Trésorerie et équivalents de trésorerie de Wendel et holdings ⁽¹⁾

928,0

928,7

1ꢀ662,1

366,2

21,5

372,2

372,7

1ꢀ420,7

204,7

0,0

Bureau Veritas

Constantia Flexibles

ACAMS

Stahl

CPI

281,5

5,3

227,5

6,7

Total trésorerie et équivalents de trésorerie des participations

Total trésorerie et équivalents de trésorerie

dont actifs non courants

2ꢀ336,6

3ꢀ265,3

0,7

1ꢀ859,6

2ꢀ232,2

0,5

dont actifs courants

3ꢀ264,6

2ꢀ231,8

(1) A cette trésorerie, s’ajoutent 33,8 M€ de placements financiers à court terme comptabilisés en actifs financiers au 31

décembre 2022 et 281,3 M€ au 31 décembre 2021.

ACTIFS ET PASSIFS FINANCIERS (HORS DETTES FINANCIERES ET HORS CREANCES ET DETTES

D’EXPLOITATION)

Les principes comptables appliqués aux actifs et passifs financiers sont décrits en note 1 - 8.7 « Actifs et

passifs financiers » et note 1 - 8.8 « Méthodes d’évaluation de la juste valeur des instruments financiers ».

Note 14 - 1. Actifs financiers

Mode de

Niveau

31.12.2022

0,7

31.12.2021

JV

En millions d'euros

Comptes de trésorerie et équivalents de trésorerie nantis de Wendel et

holdings

R

1

0,5

Trésorerie et équivalents de trésorerie disponibles de Wendel et holdings

Placements financiers à court terme de Wendel

Trésorerie et Placements financiers à court terme de Wendel et holdings

Trésorerie et équivalents de trésorerie des filiales

Actifs financiers en juste valeur par capitaux propres - A

Actifs financiers en juste valeur par le compte de résultat - B

Dépôts et cautionnements

R

1

928,0

33,8

372,2

281,3

654,0

1ꢀ859,6

786,2

145,1

90,5

962,4

2ꢀ336,6

364,2

155,3

89,5

R

1

CP

R

3

Coût amorti

R et CP

N/A

3

Instruments dérivés - F

13,7

8,7

Autres - C

127,8

4ꢀ049,6

187,5

3ꢀ731,6

TOTAL

dont actifs financiers non courants, comptes de trésorerie et équ. de trésorerie nantis

dont actifs financiers courants, comptes de trésorerie et équ. de trésorerie

717,5

1ꢀ185,3

2ꢀ546,4

3ꢀ332,1

(R) Variation de juste valeur comptabilisée par le compte de résultat.

(CP) Variation de juste valeur comptabilisée par capitaux propres

59

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Note 14 - 2. Passifs financiers

Mode de JV

Niveau

31.12.2022

9,4

31.12.2021

6,5

En millions d'euros

Instruments dérivés - F

R et CP

3

Puts de minoritaires, earn-out et autres passifs

financiers des filiales - D

323,5

395,7

Puts de minoritaires, earn-out et autres passifs

financiers de Wendel et des holdings - E

234,3

186,2

TOTAL

567,2

422,1

145,2

588,5

364,7

223,8

dont passifs financiers non courants

dont passifs financiers courants

(R) Variation de juste valeur comptabilisée par le compte de résultat.

(CP) Variation de juste valeur comptabilisée par capitaux propres

Note 14 - 3. Détail des actifs et passifs financiers

A- Au 31 décembre 2022, ce poste correspond essentiellement à la participation dans IHS qui est

cotée pour 363 M€. Conformément aux principes comptables du Groupe, la baisse de la juste

valeur (cours de bourse) constatée sur la période est comptabilisée en autres éléments du

résultat global pour 422 M€.

B- Au 31 décembre 2022, ce poste intègre la juste valeur de Wendel Growth (Ex Wendel Lab) pour

155,2 M€ (elle est fondée sur les dernières valorisations communiquées par les gérants des fonds,

la plupart date du 30 septembre 2022). La variation de juste valeur de +20,6 M€ est comptabilisée

en résultat financier.

C- Ce poste intègre la trésorerie de Constantia Flexibles mise en garantie auprès de ses prêteurs

pour 82 M€.

D- Puts de minoritaires, earn-out et autres passifs financiers des filiales : Au 31 décembre 2022, ce

montant correspond notamment aux autres passifs financiers et puts de minoritaires de Bureau

Veritas, Constantia Flexibles et CPI. Le put de minoritaire accordé par Stahl à BASF est arrivé à

échéance au 1^ersemestre 2022 et n’a pas été exercé, le passif financier comptabilisé à

l’ouverture (142,2 M€) a donc été annulé en contre partie des capitaux propres.

E- Puts de minoritaires et autres passifs financiers de Wendel et de ses holdings : Au 31 décembre

2022, ce montant intègre :

▪

l’engagement de liquidité que Wendel a accordé à la Fondation H. Turnauer sur 50 % de sa

participation dans Constantia Flexibles ; et

les passifs liés à certaines liquidités accordées dans le cadre de co-investissements. Voir les

notes 5 « Association des équipes de direction aux investissements du Groupe » et 34-5 « Pactes

d’actionnaires et mécanismes de co-investissements ».

F- Les instruments dérivés correspondent notamment aux couvertures de taux d’intérêts des

participations (voir la note 6-3 « Risque de taux d’intérêt »)

60

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

CAPITAUX PROPRES

Note 15 - 1. Nombre de titres au capital et actions auto-détenues

Les principes comptables appliqués aux actions auto-détenues sont décrits en note 1 – 8.14 « Actions

auto-détenues ».

Valeur

nominale

Nombres d'actions en

circulation

43ꢀ631ꢀ487

43ꢀ424ꢀ362

Nombre de titres au capital

44ꢀ747ꢀ943

Actions auto-détenues

1ꢀ116ꢀ456

au 31/12/2021

au 31/12/2022

4 €

44ꢀ407ꢀ677

983ꢀ315

La variation des actions de -340 266 titres composant le capital en 2022, s’explique par les souscriptions

par les salariés du Groupe au plan d’épargne entreprise à hauteur de 37 057 actions et par une réduction

de capital par l’annulation de 377 323 actions.

Le nombre d’actions propres détenues dans le cadre du contrat de liquidité est de 61 832 actions au

31 décembre 2022 (57 724 actions propres au 31 décembre 2021).

Au 31 décembre 2022, Wendel détient hors du contrat de liquidité 921483 actions propres (1 058 732

actions propres au 31 décembre 2021).

Au total, l’auto-détention représente 2,21 % du capital au 31 décembre 2022.

Note 15 - 2. Intérêts minoritaires

% d'intérêt des minoritaires au

31 décembre 2022

31.12.2022

31.12.2021

En millions d'euros

Groupe Bureau Veritas

Groupe Constantia Flexibles

Groupe Cromology

Groupe ACAMS

Groupe Stahl

64,5%

39,2%

5,2%

2,0%

32,1%

3,7%

1ꢀ404,1

257,9

-

4,6

169,1

4,9

1ꢀ262,9

245,2

18,1

-

48,3

4,1

Groupe CPI

Autres

7,0

8,9

TOTAL

1ꢀ847,7

1ꢀ587,5

PROVISIONS

Les principes comptables appliqués aux provisions sont décrits en note 1-8.11 « Provisions » et note 1-8.12

« Provisions pour avantages accordés aux salariés ».

31.12.2022

98,6

31.12.2021

99,1

En millions d'euros

Provisions pour risques et charges

Avantages accordés aux salariés

TOTAL

217,2

315,8

303,7

12,0

278,6

377,7

372,7

5,1

dont non courant

dont courant

61

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Note 16 - 1. Provisions pour risques et charges

31.12.2022

Ecarts

de

conv.,

Reprises

pour

utilisation

Reprises

sans

objet

Variations

de

Impact

d'actualisation

Dotations

Ouverture

Clôture

périmètre reclas. et

autres

En millions d'euros

Bureau Veritas

Contentieux

Divers

39,8

40,5

1,6

4,2

0,3

8,5

14,1

0,0

7,0

-

-5,5

-9,8

-0,0

-0,2

0,1

-7,8

-8,1

-

0,9

-

0,0

0,3

-

-0,1

-

35,9

37,0

1,5

10,8

0,5

-

Stahl

Constantia Flexibles

CPI

Wendel et holdings

12,8

2,6

-0,5

-2,9

-0,3

1,2

12,9

TOTAL

99,1

32,1

-15,9

-18,9

0,9

-0,3

1,5

98,6

dont courant

5,1

12,0

31.12.2021

Ecarts de

conv.,

reclas. et

Reprises

pour

utilisation

Reprises

sans

objet

Variations

de

périmètre

Impact

d'actualisation

Dotations

Ouverture

Clôture

autres

En millions d'euros

Bureau Veritas

Contentieux

Divers

Cromology

39,8

52,7

18,1

1,0

3,4

0,2

10,5

13,3

18,3

0,5

1,0

-

-7,1

-11,8

-6,0

-

-0,2

0,1

-5,1

-14,8

-3,2

-

1,5

-

0,1

1,1

-27,2

39,8

40,5

-

1,6

4,2

0,3

12,8

-

0,1

-

Stahl

-

Constantia Flexibles

CPI

-

Wendel et holdings

15,2

0,9

-0,4

-2,9

0,1

TOTAL

dont courant

130,5

44,5

-25,4

-26,0

1,5

0,1

-25,9

99,1

6,1

5,1

Provisions pour risques et charges de Bureau Veritas

Procédures, enquêtes administratives, judiciaires et arbitrales

Dans le cours normal de ses activités, Bureau Veritas est impliqué dans un nombre important de

procédures judiciaires visant en particulier à mettre en cause sa responsabilité civile professionnelle. Bien

que Bureau Veritas porte une grande attention à la maîtrise des risques et à la qualité des prestations

réalisées, certaines peuvent aboutir à des condamnations pécuniaires.

Les charges pouvant résulter de ces litiges font le cas échéant l’objet de provisions. Le montant

comptabilisé en provisions est la meilleure estimation de la dépense nécessaire à l’extinction de

l’obligation, actualisée à la date de clôture. Les coûts que ce groupe peut être amené à engager

peuvent excéder les montants des provisions pour litiges du fait de nombreux facteurs, notamment du

caractère incertain de l’issue des litiges.

Contentieux relatif à la Construction d’un complexe hôtelier et commercial en Turquie

Bureau Veritas Gozetim Hizmetleri Ltd Sirketi (« BVG ») et la société turque Aymet sont parties à un

contentieux devant le Tribunal de Commerce d’Ankara relatif à la construction d’un complexe hôtelier

et commercial pour lequel elles ont conclu un contrat en 2003.

62

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

En l’état actuel, l’issue de ce litige reste incertaine bien que les avocats de BVG soient optimistes. Sur la

base des provisions passées par Bureau Veritas, et en l’état des informations connues à ce jour, Bureau

Veritas considère, après prise en compte des avis de ses avocats, que ce sinistre n’aura pas d’impact

défavorable significatif sur ses états financiers consolidés.

Positions fiscales incertaines

Bureau Veritas SA et certaines de ses filiales font l’objet de vérification de comptabilité ou ont reçu des

propositions de rectification qui ont engendré des discussions avec les autorités locales compétentes au

stade contentieux ou pré-contentieux.

À ce stade d’avancement des dossiers en cours et sur la base des informations connues à ce jour, Bureau

Veritas considère que ces risques, contrôles ou redressements ont donné lieu au montant approprié des

positions fiscales incertaines constatées dans ses états financiers.

Il n’existe pas d’autres enquêtes ou procédures gouvernementales, administratives, judiciaires ou

d’arbitrage (y compris toute procédure dont Bureau Veritas a connaissance, qui soit en suspens ou dont

ce groupe soit menacé) susceptibles d’avoir ou ayant eu, au cours des six derniers mois, des effets

significatifs sur la situation financière ou la rentabilité de Bureau Veritas.

Autres provisions pour risques et charges

Elles comprennent les provisions pour restructurations (10,4 millions d’euros au 31 décembre 2022), les

provisions pour pertes à terminaison (4,6 millions d’euros au 31 décembre 2022), ainsi que d’autres

provisions pour un montant total de 22,0 millions d’euros au 31 décembre 2022.

Risque fiscal de la filiale indienne de Stahl

La filiale indienne de Stahl a fait l’objet d’un redressement fiscal pour un montant de droits et pénalités

de 17 M€ environ. Ce redressement a été contesté par Stahl, qui considère que sa position devrait

prévaloir au contentieux et qui n’a pas provisionné de risque correspondant.

Provisions pour risques et charges de Wendel et de ses holdings

Les principaux litiges, contentieux et risques identifiés pour Wendel et ses holdings sont les suivants :

▪

un risque environnemental concernant les coûts éventuels de remise en état d’un terrain ayant

appartenu à une filiale du Groupe dont l’activité a cessé en 1967 ;

▪

des litiges sociaux pour lesquels une provision a été constituée ; et

deux procédures judiciaires intentées par d’anciens cadres de Wendel en conséquence du

débouclage d’un mécanisme d’association aux performances du Groupe et pour lesquelles

aucune provision n’a été constituée.

Note 16 - 2. Avantages accordés aux salariés

La répartition par filiale est la suivante :

31.12.2022

141,7

31.12.2021

185,8

En millions d'euros

Bureau Veritas

Constantia Flexibles

Stahl

Wendel et holdings

TOTAL

56,5

17,9

1,1

67,7

24,1

1,0

217,2

278,6

63

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

La variation des provisions pour avantages accordés aux salariés s’analyse de la façon suivante pour

2022 :

31.12.2022

Effets

Coût

des

Réductions

et

règlements

de

change

et

Écarts

Prestations

versées

Coûts

financiers

Ouverture

Clôture

services actuariels

rendus

En millions d'euros

Engagements

autres

Régimes à prestation définies

Indemnités de fin de carrière

Autres

264,7

116,1

52,9

1,8

8,4

9,1

10,9

-19,3

-3,1

-2,8

-7,3

-7,4

-0,0

-

-103,0 171,7

1,7

-2,6

-0,8

-9,3

-2,4

90,3

46,5

TOTAL

433,6

19,3

-11,4

-17,6

-

-114,7 308,4

31.12.2022

Effets

de

change

et

Cotisations

versées par

l’employeur

Variations

de

périmètre

Rendements

des actifs

Écarts

actuariels

Montants

utilisés

Ouverture

Clôture

En millions d'euros

autres

Actifs des régimes partiellement financés

Régimes à prestation définies

Indemnités de fin de carrière

Juste valeur des actifs du régime

156,1

1,9

-

1,8

-

-37,9

-1,3

-

-27,7

93,0

-

TOTAL

156,1

1,9

1,8

-37,9

-1,3

-

-27,7

93,0

La variation des provisions pour avantages accordés aux salariés s’analysait de la façon suivante pour

2021 :

31.12.2021

Effets

Coût

des

Réductions

et

règlements

de

change

et

Écarts

Prestations

versées

Coûts

financiers

Ouverture

Clôture

services actuariels

rendus

En millions d'euros

Engagements

autres

Régimes à prestation définies

Indemnités de fin de carrière

Autres

293,6

167,8

55,1

6,1

12,7

6,9

-15,9

-6,4

-9,2

-10,3

-4,7

1,6

0,8

-

-11,5

-48,5

-2,4

264,6

116,1

52,9

-1,0

-0,9

TOTAL

516,5

25,7

-23,2

-24,3

1,4

-

-62,5

433,6

31.12.2021

Effets

de

change

Cotisations

versées par

l’employeur

Variations

de

périmètre

Rendements

des actifs

Écarts

actuariels

Montants

utilisés

Ouverture

Clôture

et

En millions d'euros

autres

Actifs des régimes partiellement financés

Régimes à prestation définies

Indemnités de fin de carrière

Juste valeur des actifs du régime

167,0

11,6

8,8

1,4

-0,0

2,7

-

-1,4

-0,5

-0,1

-1,3

1,0

0,5

-

-12,4

-12,1

-9,1

156,1

-

TOTAL

187,5

1,3

2,7

-2,0

0,2

-

-33,6

156,1

La répartition des obligations au titre des prestations définies est la suivante :

31.12.2022 31.12.2021

En millions d'euros

Engagements intégralement non financés

Engagements partiellement ou intégralement financés

TOTAL

211,9

96,5

272,0

161,6

433,6

308,4

64

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

La répartition des actifs de régimes à prestations définies est la suivante :

31.12.2022 31.12.2021

En millions d'euros

Instruments de capitaux propres

Instruments d’emprunt

Liquidité et autres

36%

17%

48%

23%

16%

61%

Les charges comptabilisées en résultat sont réparties de la façon suivante :

31.12.2022 31.12.2021

En millions d'euros

Coûts des services rendus au cours de l’exercice

Coût financier

21,6

0,3

21,2

1,2

Rendement attendu des actifs du régime

Coût des services passés

Gains et pertes actuariels

Effets de réduction ou liquidation du régime

TOTAL

-1,8

-2,0

-

-31,5

-13,5

-1,4

0,1

1,8

0,5

23,4

1. Caractéristiques des engagements et des hypothèses actuarielles utilisées chez Bureau Veritas

Les avantages au personnel concernent les régimes à prestations définies suivants :

▪

Les engagements de retraite qui comprennent essentiellement des régimes fermés depuis

plusieurs années et les indemnités de fin de carrière. Les régimes de retraite sont généralement

non financés à l’exception d’un nombre très limité de régimes financés par des cotisations

versées à des compagnies d’assurance et évalués sur la base de calculs actuariels périodiques ;

Les autres engagements à long terme comprennent les médailles du travail ainsi que les autres

engagements sociaux.

La France est le principal pays contributeur du poste Avantages au personnel à long terme.

Les principales hypothèses actuarielles retenues pour le calcul de ces engagements sont les suivantes :

taux d’actualisation de 3,8 % et taux d’augmentation moyen des salaires de 3,2 %.

2. Caractéristiques des engagements et des hypothèses actuarielles utilisées chez Constantia

Flexibles

Les avantages au personnel de Constantia Flexibles en Allemagne, en Autriche, en France, au Mexique,

en Turquie, en Russie et en Espagne concernent les régimes à prestations définies suivants :

▪

les régimes de retraites, financés et non financés ;

les indemnités de fin de carrière ; et

les médailles du travail.

Les principales hypothèses actuarielles retenues sont des taux d’actualisation entre 1,3 % et 9,75 %, des

taux d’augmentation des salaires compris entre 2,3 % et 5,5 %, des taux d’inflation entre 2,0% et 4,0% et

des taux de rendement des actifs entre 0,9 % et 7,7 %.

3. Caractéristiques des engagements et des hypothèses actuarielles utilisées chez Stahl

Les avantages au personnel de Stahl en Allemagne, en Italie, aux Pays-Bas, au Mexique, au Royaume-

Uni, aux Etats-Unis, en Inde, en France, au Brésil, en Thaïlande, en Indonésie et en Suisse concernent les

régimes à prestations définies suivants :

65

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

▪

les régimes de retraites, partiellement financés ;

les indemnités de fin de carrière ; et

les médailles du travail.

Les principales hypothèses actuarielles retenues sont un taux d’actualisation à 4,2 %, un taux d’inflation à

2,03 %, un taux d’augmentation des salaires de 0,98 % et un taux de rendement des actifs à 4,2 %.

4. Engagements de Wendel

En 1947, la société « Les petits-fils de François de Wendel » (devenue aujourd’hui Wendel) a mis en place

un régime de retraite supplémentaire bénéficiant à l’ensemble des membres du personnel (cadre et non

cadre), sous réserve que ceux-ci achèvent leur carrière dans le Groupe. Ce régime de retraite a été

fermé le 31 décembre 1998. Le régime de retraite supplémentaire garantit à chaque salarié bénéficiaire

un niveau global de retraite. Ce niveau s’exprime comme un pourcentage de la rémunération de fin de

carrière (fixe + variable hors éléments exceptionnels). Il augmente avec l’âge et l’ancienneté acquise et

peut atteindre 65 % de cette rémunération. Le régime prévoit une réversion à 60 % au conjoint vivant au

moment du départ en retraite, ainsi que des majorations familiales pour enfants à charge.

L’allocation de retraite supplémentaire financée par le Groupe se calcule en déduisant du montant

garanti l’ensemble des retraites financées par l’entreprise pendant la période d’activité dans le Groupe.

En 2005, les actifs nécessaires au service des rentes ont été transférés auprès d’une compagnie

d’assurance qui assure le paiement des allocations de retraite.

66

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

DETTES FINANCIERES

Les principaux mouvements de l’année 2022 sont décrits dans la note 6 - 2 « Gestion du risque de

liquidité ».

Taux

d'intérêt

Montant

global

Taux -

Devise Coupon

effectif

Rembour- des

Echéance sement lignes

(1)

En millions d'euros

Wendel & holdings

Obligations 2024

Obligations 2026

Obligations 2027

Obligations 2031

Obligations 2034

Crédit syndiqué

31.12.2022 31.12.2021

EUR

2,750%

2,686% 10-2024

1,452% 04-2026

2,576% 02-2027

1,110% 06-2031

1,477% 01-2034

07-2027

in fine

-

300,0

500,0

300,0

500,0

300,0

500,0

300,0

1,375%

2,500%

1,000%

1,375%

Euribor+marge

revolving 750 MEUR

-

(5,0)

19,4

Coût amorti des obligations et du

crédit syndiqué

(9,7)

19,8

Autres dettes et intérêts courus

Bureau Veritas

Obligations 2023

EUR

USD

EUR

1,250%

1,875%

2,000%

1,125%

3,210%

3,630%

09-2023

01-2025

09-2026

01-2027

01-2030

09-2032

in fine

600 MEUR

500,0

200,0

500,0

187,5

200,0

-

500,0

200,0

500,0

Obligations 2025

Obligations 2026

Obligations 2027

Obligations 2030

Obligations 2032

Ligne de liquidité bancaire

-

Emprunts et dettes auprès

d'établissements de crédit - taux fixe

543,4

6,4

760,7

Emprunts et dettes auprès

d'établissements de crédit - taux

variable

13,3

Constantia Flexibles

Dette bancaire

EUR

702,7

9,3

684,5

17,9

Autres dettes et intérêts courus

Dettes de location financement

Frais d'émission d'emprunt à étaler

Crédit Revolving

3,2

(1,6)

-

2,9

(1,1)

-

Euribor+Marge

02-2027

revolving 200 MEUR

Stahl

Dettes bancaire

USD

INR

Libor+marge

taux variable

09-2023

12-2023

2022

amortissable

in fine

51,4

310,9

-

90,4

292,8

5,5

Dettes bancaire

amortissable

27 MEUR

Crédit Revolving

EUR

Frais d'émission d'emprunt à étaler

CPI

(1,2)

(1,3)

Dette bancaire

USD

Libor+marge

12-2026

12-2025

amortissable

281,5

1,9

285,3

2,6

Crédit Revolving

revolving

30 MUSD

20 MUSD

Frais d'émission d'emprunt à étaler

ACAMS

Dette bancaire

(4,7)

(4,8)

USD

SOFR+marge

03-2027

03-2028

amortissable

revolving

153,9

Crédit Revolving

2,3

(3,7)

Frais d'émission d'emprunt à étaler

TOTAL

5ꢀ553,3

5ꢀ463,1

dont part non courante

dont part courante

4ꢀ621,6

5ꢀ261,8

931,7

201,3

(1) Le taux d’intérêt effectif est calculé en prenant en compte les primes ou décotes d’émission et les frais bancaires liés à l’émission.

Concernant les souches ayant fait l’objet de plusieurs émissions, le taux d’intérêt effectif correspond à la moyenne pondérée par

le nominal émis.

67

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Note 17 - 1. Dettes de location simple

Les principes comptables appliqués aux dettes de location simples sont décrits en note 1-8.5 « Contrats

de location ».

Les dettes liées aux contrats de location simple se répartissent entre les filiales du Groupe de la manière

suivante :

En millions d'euros

31.12.2022

407,9

31.12.2021

415,1

Bureau Veritas

Constantia Flexibles

Stahl

46,0

16,7

3,5

37,1

15,0

3,6

CPI

Wendel et holdings ⁽¹⁾

36,4

1,0

TOTAL

510,5

471,7

dont part non courante

dont part courante

398,8

111,6

353,6

118,2

(1) L’augmentation de la dette de location de Wendel et de ses holdings correspond aux baux des nouveaux locaux de Paris et de

New York.

Note 17 - 2. Echéancier de la dette financière (hors Dettes de location simple)

En millions d'euros

Moins d'1 an

Entre 1 et 5ans

Plus de 5ans

TOTAL

Wendel et holdings

- nominal

- intérêts ⁽¹⁾

Participations

- nominal

-

-800,0

-90,9

-600,0

-36,8

-1ꢀ400,0

-151,4

-23,8

-911,8

-156,6

-2ꢀ107,1

-380,8

-1ꢀ132,3

-61,8

-4ꢀ151,3

-599,2

- intérêts ⁽¹⁾

TOTAL

-1ꢀ092,2

-3ꢀ378,8

-1ꢀ830,8

-6ꢀ301,9

(1) Le calcul des intérêts est effectué sur la base de la courbe des taux d’intérêt au 31 décembre 2022. Le montant des intérêts des

dettes et des couvertures de taux ne tient pas compte des produits de trésorerie.

Note 17 - 3. Valeur de marché des dettes financières brutes

La juste valeur des emprunts obligataires correspond à la cotation de marché du 31 décembre 2022.

En millions d'euros

31.12.2022

31.12.2021

Wendel et holdings

Filiales opérationnelles

TOTAL

1ꢀ189,2

3ꢀ943,6

1ꢀ720,1

3ꢀ932,6

5ꢀ132,8

5ꢀ652,7

68

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

ACTIVITES DESTINEES A ETRE ARRETEES OU CEDEES

Les principes comptables appliqués aux activités arrêtées ou destinées à être cédées sont décrits en

note 1 – 8.15 « Actifs destinés à être cédés et activités en cours de cession ».

Résultat net des activités arrêtées ou destinées à être cédées :

2022

2021

En millions d'euros

Constantia Flexibles

Cromology

-4,5

-

36,7

0,6

-

Stahl

-0,3

589,9

Wendel et holdings ⁽¹⁾

TOTAL

585,1

37,7

(1) Correspond au résultat de cession de Cromology dont 0,8 M€ de recyclage de réserves de conversion.

Les actifs et passifs destinés à être cédés inscrits au bilan au 31 décembre 2022 correspondent

essentiellement aux actifs et passifs de l’activité indienne de Constantia Flexible.

69

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

NOTES SUR LE COMPTE DE RESULTAT

Les principes comptables appliqués aux agrégats du compte de résultat sont décrits en note 1-9.2

« Présentation du compte de résultat ».

CHIFFRE D’AFFAIRES

Les principes comptables appliqués aux chiffres d’affaires sont décrits en note 1-8.16 « Reconnaissance

du chiffre d’affaires ».

2022

2021

% Variation

13,4%

En millions d'euros

Bureau Veritas

Constantia Flexibles

ACAMS

5ꢀ650,6

1ꢀ954,5

66,2

4ꢀ981,1

1ꢀ603,4

-

21,9%

n/a

Stahl

CPI

914,9

114,2

831,3

88,2

10,1%

29,5%

TOTAL

8ꢀ700,4

7ꢀ503,9

15,9%

La répartition du chiffre d’affaires consolidé est la suivante :

2022

2021

En millions d'euros

Ventes de biens

Prestations de services

2ꢀ936,8

5ꢀ763,6

8ꢀ700,4

2ꢀ497,1

5ꢀ006,8

TOTAL

7ꢀ503,9

RESULTAT OPERATIONNEL

2022

2021

En millions d'euros

Bureau Veritas

Constantia Flexibles

ACAMS

Stahl

CPI ⁽¹⁾

799,3

70,4

-41,6

141,3

92,0

718,8

33,4

-

131,5

17,7

-93,8

Wendel et holdings ⁽²⁾

31,1

TOTAL

1ꢀ092,5

807,6

(1) Le poste inclut notamment la reprise de dépréciation sur les immobilisations incorporelles, voir la note 8.1 « Tests de dépréciation

des écarts d’acquisition ».

(2) Le poste inclut notamment la plus-value sur immeuble de 115,5M€.

Note 20 - 1. Effectif moyen des sociétés intégrées

31.12.2022

31.12.2021

En millions d'euros

Bureau Veritas

Constantia Flexibles

ACAMS

82ꢀ589

7ꢀ284

313

79ꢀ704

8ꢀ383

n/a

Stahl

1ꢀ795

343

1ꢀ785

311

CPI

Wendel et holdings

TOTAL

86

83

92ꢀ410

90ꢀ266

70

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

COUT DE L’ENDETTEMENT FINANCIER NET

2022

22,4

2021

8,2

En millions d'euros

(1)

Produits de trésorerie et d'équivalents de trésorerie

Coût de l'endettement financier brut

Charges d'intérêts

-158,8

-8,0

-145,5

-9,5

Etalement des primes et frais d'émission d'emprunt (selon la méthode du taux effectif)

Charges d'intérêts sur contrats de location simple

-21,1

-187,9

-19,0

-174,0

Total coût de l'endettement financier brut

TOTAL

-165,5

-165,8

(1) Ce poste intègre 0,5 M€ pour Wendel et ses holdings, auxquels s’ajoutent 21,9 M€ de rendement des placements financiers des

filiales, soit un produit total de 22,4 M€ en 2022 (8,2 M€ en 2021).

AUTRES PRODUITS ET CHARGES FINANCIERS

2022

1,0

2021

0,3

En millions d'euros

Dividendes des participations non consolidées

Résultat sur instruments dérivés sur taux, change et actions

-3,3

37,3

Différences de change

Impacts d'actualisation

-13,8

-0,9

-12,5

-1,5

Autres ⁽¹⁾

-23,6

-14,2

TOTAL

-40,7

9,4

(1) En 2022, ce poste inclut notamment la prime de remboursement anticipé de l’obligation 2024 pour -34,4 M€ (voir la note 6-2.1

« Risque de liquidité de Wendel et de ses holdings »), la variation de juste valeur du Wendel Growth (ex Wendel Lab) pour +20,6 M€

et -9 M€ d’autres charges financières de Bureau Veritas.

IMPOTS

Les principes comptables appliqués aux impôts différés sont décrits en note 1-8.13 « Impôts différés ».

2022

2021

En millions d'euros

Impôts exigibles

Impôts différés

-310,5

35,5

-259,1

27,1

TOTAL

-275,0

-232,0

La part de la cotisation sur la valeur ajoutée des entreprises (CVAE) est enregistrée en impôt sur les

résultats conformément à la norme IAS 12 et au communiqué du CNC du 14 janvier 2010.

Les impôts différés constatés au bilan résultent d’écarts temporels entre les bases comptables et fiscales

des actifs et passifs du bilan et s’analysent comme suit :

2022

2021

En millions d'euros

Origine des impôts différés

Avantages postérieurs à l'emploi

Actifs incorporels

60,7

-470,4

67,4

71,2

-362,9

52,2

Pertes fiscales reportables reconnues

Autres éléments

117,2

-224,9

60,2

TOTAL

-179,3

dont impôts différés actif

dont impôts différés passif

165,7

390,7

167,5

346,8

71

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Les déficits fiscaux non activés s’élèvent à 4 963 M€ pour l’ensemble du Groupe, dont 4 332 M€ pour

Wendel et ses holdings.

2022

2021

En millions d'euros

Montant en début d'exercice

-179,3

35,5

-4,5

-9,1

-0,0

-57,5

-10,0

-224,9

-190,1

27,1

-3,0

0,5

26,4

-27,9

-12,2

-179,3

Produits et charges comptabilisées en compte de résultat

Produits et charges comptabilisées en autres éléments du résultat global

Produits et charges comptabilisées en réserves

Reclassement en activités destinées à être cédées

Variation de périmètre ⁽¹⁾

Ecart de conversion et autres

MONTANT EN FIN D'EXERCICE

(1) Ce poste intègre les impôts différés d’ACAMS à la date d’acquisition (voir note 3 « Variation de périmètre »).

L’écart entre l’impôt théorique calculé sur la base du taux de 25,83% applicable en France et le montant

effectif des charges d’impôt de Wendel et de ses holdings ainsi que des filiales opérationnelles s’analyse

ainsi :

Wendel et

holdings opérationnelles

Filiales

Total

En millions d'euros

Résultat avant les charges d'impôt, résultat net des sociétés mises en équivalence

et résultat net des activités arrêtées ou destinées à être cédées

-10,6

897,0

886,3

Montant théorique des charges d'impôt calculées sur la base d'un taux de -25,83%

2,7

-231,7

-228,9

Incidence de :

Impact des déficits non activés de Wendel et de ses holdings et des opérations

soumises à des taux réduits dans les holdings

-6,1

Impact des déficits fiscaux non activés dans les filiales opérationnelles

Impact des taux réduits et des taux étrangers dans les filiales opérationnelles

Impact des différences permanentes

CVAE payée par les filiales opérationnelles

Taxes sur les dividendes reçus des filiales consolidées

Autres

-1,1

19,7

-27,8

-6,2

-15,8

-8,8

Montant effectif des charges d'impôt

-3,3

-271,7

-275,0

RESULTAT NET DES SOCIETES MISES EN EQUIVALENCE

2022

2021

En millions d'euros

Résultat IHS ⁽¹⁾

-

-12,2

-162,3

0,1

922,3

-2,9

-

Résultat Tarkett Participation

Dépréciation des titres Tarkett Participation

Autres sociétés

0,0

TOTAL

-174,4

919,5

(1) En 2021, Ce poste intégrait le résultat de déconsolidation de IHS pour 901 M€, le recyclage des réserves de conversion pour 11 M€

et le résultat de la période pour 10 M€.

72

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

RESULTAT PAR ACTION

Les principes comptables appliqués au résultat par action sont décrits en notes 1-9.4 « Résultat par

action ».

2022

2021

En euros et millions d'euros

Résultat net part du Groupe

656,3

-3,3

1ꢀ046,9

-2,9

Impact des instruments dilutifs sur les filiales

Résultat dilué

653,0

1ꢀ044,0

43ꢀ752ꢀ806

144ꢀ352

43ꢀ897ꢀ158

23,93

Nombre moyen d'actions net de l'auto-détention

Dilution potentielle due aux attributions d'options Wendel ⁽¹⁾

Nombre d'actions dilué

43ꢀ322ꢀ522

408ꢀ354

43ꢀ730ꢀ875

15,15

Résultat de base par action (en euros)

Résultat dilué par action (en euros)

14,93

23,78

Résultat de base par action des activités poursuivies (en euros)

Résultat dilué par action des activités poursuivies (en euros)

Résultat de base par action des activités cédées (en euros)

Résultat dilué par action des activités cédées (en euros)

1,60

23,11

1,51

22,97

13,55

0,81

13,42

0,81

(1) Selon la méthode du rachat d’actions : la trésorerie qui serait encaissée à la suite de l’exercice des instruments dilutifs serait utilisée

pour racheter des actions et neutraliser partiellement la dilution, l’impact de la dilution potentielle correspond donc à l’impact

net.

73

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

NOTES SUR LES VARIATIONS DE TRESORERIE

ACQUISITIONS D’IMMOBILISATIONS CORPORELLES ET INCORPORELLES

En millions d'euros

2022

132,0

97,7

-

26,4

1,8

2021

122,3

92,0

11,8

21,8

-

Par Bureau Veritas

Par Constantia Flexibles

Par Cromology

Par Stahl

Par ACAMS

Par CPI

2,3

1,0

Par Wendel et holdings

TOTAL

9,2

0,3

269,4

249,2

CESSIONS D’IMMOBILISATIONS CORPORELLES ET INCORPORELLES

Les cessions d’immobilisations corporelles et incorporelles intègrent principalement la cession de

l’immeuble de la rue Taitbout par Wendel SE pour 118,5 M€ et les cessions réalisées par Bureau Veritas

pour 4,7 M€.

ACQUISITIONS ET SOUSCRIPTIONS DE TITRES DE PARTICIPATION

En millions d'euros

2022

95,6

2021

53,6

Par Bureau Veritas

Par Constantia Flexibles

Par Wendel et holdings ⁽¹⁾

23,3

312,4

122,0

224,7

TOTAL

431,3

400,3

(1) En 2022, ce poste intègre l’investissement dans ACAMS pour 304,3 M€ (voir la note 3 « Variations de périmètre »).

CESSIONS DE TITRES DE PARTICIPATION

En 2022 ce poste intègre principalement la cession de la participation de Wendel dans Cromology pour

895,7 M€ (voir la note 3 « Variations de périmètre »).

INCIDENCE DES VARIATIONS DE PERIMETRE ET DES ACTIVITES EN COURS DE CESSION

En 2022, ce poste correspond essentiellement à la trésorerie et équivalent de trésorerie de ACAMS pour

28,7 M€.

VARIATION DES AUTRES ACTIFS ET PASSIFS FINANCIERS

En 2022, le montant s’explique principalement par la cession par Wendel SE de fonds d’institutions

financières pour 249,6 M€

74

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

VARIATION NETTE DES EMPRUNTS ET AUTRES DETTES FINANCIERES

Le détail de la dette financière est décrit dans la note 17 « Dettes financières ».

En millions d'euros

Nouveaux emprunts chez :

Bureau Veritas

Constantia Flexibles

Cromology

2022

2021

197,8

225,7

-

48,8

733,6

0,1

CPI

0,4

-

ACAMS

-

Wendel & holdings

300,0

729,5

300,0

1ꢀ082,5

Remboursements d'emprunts chez ⁽¹⁾

:

Bureau Veritas

Constantia Flexibles

Cromology

Stahl

221,9

215,1

-

626,1

592,0

123,6

36,9

59,4

CPI

25,8

20,3

ACAMS

0,8

Wendel & holdings

501,5

1ꢀ024,5

-295,0

300,7

1ꢀ699,5

-617,1

TOTAL

(1) Y compris les remboursements de dettes de locations simples dans le cadre de l’application de la normes IFRS 16 « Contrats de

location ».

AUTRES FLUX FINANCIERS

En 2022, les autres flux financiers correspondent principalement

▪

aux décaissements de puts de minoritaires des participations ; et

à la prime de remboursement de l’obligation 2024 de Wendel remboursée par anticipation au

1^ersemestre 2022 pour 34,4M€ (voir la note 6-2.1 « Risque de liquidité de Wendel et de ses

holdings »).

75

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

AUTRES NOTES

ENGAGEMENTS HORS BILAN

Au 31 décembre 2022, il n’existe pas d’autre engagement susceptible d’avoir une influence significative

sur la situation financière du Groupe que ceux mentionnés dans cette note.

Note 34 - 1. Nantissements et garanties donnés liés aux financements

En millions d'euros

31.12.2022

31.12.2021

Nantissement par les entités du groupe Constantia Flexibles des titres des principales sociétés, de

certains comptes bancaires et de certaines créances commerciales en garantie du remboursement

de la dette du groupe Constantia Flexibles.

712,0

702,4

Nantissement par les entités du groupe Stahl des titres des principales sociétés, de certains comptes

bancaires, de certaines créances commerciales et de certains actifs en garantie du remboursement

de la dette du groupe Stahl.

362,3

283,4

388,6

288,0

Nantissement par les entités du groupe CPI des titres des principales sociétés, de certains comptes

bancaires et de certaines créances commerciales en garantie du remboursement de la dette du

groupe CPI.

Nantissement par les entités du groupe ACAMS des titres des principales sociétés, de certains

comptes bancaires et de certaines créances commerciales en garantie du remboursement de la

dette du groupe ACAMS.

156,3

TOTAL

1ꢀ513,9

1ꢀ379,0

Note 34 - 2. Garanties données et reçues dans le cadre des acquisitions d’actifs

Dans le cadre des cessions de Cromology, PlaYce et Tsebo, le Groupe a consenti des déclarations et

garanties usuelles (garanties fondamentales en matière d’existence, de capacité, de propriété des titres)

dans la limite de certains plafonds et dont certaines peuvent être encore appelées au 31 décembre

2022. Il n’existe pas de réclamation pendante au titre de ces garanties.

Note 34 - 3. Engagements hors bilan donnés et reçus liés aux activités opérationnelles

En millions d'euros

31.12.2022

31.12.2021

Cautions de contre-garantie sur marchés et autres engagements donnés

par Bureau Veritas ⁽¹⁾

par Stahl

392,9

6,1

393,3

6,3

Total des engagements donnés

399,0

399,6

(1) Les engagements donnés par Bureau Veritas incluent les garanties et cautions de type garanties bancaires et garanties

parentales.

76

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Note 34 - 4. Engagements de souscription

Au 31 décembre 2022, dans le cadre de ses investissements dans des fonds de capital-investissement, le

Groupe (Wendel Growth (ex Wendel Lab)) est engagé à investir environ 163,0 M€, dont 107,9 M€ ont déjà

été appelés.

Au 31 décembre 2022, dans le cadre de ses investissements directs, Wendel Growth (ex Wendel Lab)

s’est également engagé à investir un montant total au 31 décembre 2022 d’environ 15 M€ dans

Tadaweb. Le closing de la transaction est attendu au 1^ertrimestre 2023 sous réserve du respect des

conditions usuelles.

Note 34 - 5. Pactes d’actionnaires et mécanismes de co-investissements

Le groupe Wendel est partie à plusieurs accords régissant ses relations avec ses co-actionnaires, qu’il

s’agisse de co-investisseurs dans ses filiales ou participations (ACAMS, Constantia Flexibles, Crisis

Prevention Institute, IHS, Stahl, Tarkett, et investissements directs via Wendel Growth (ex Wendel Lab)) ou

de managers (ou anciens managers) des participations dans le cadre des mécanismes visant à les

associer à la performance de leur société (ACAMS, Constantia Flexibles, Crisis Prevention Institute, Stahl,

Tarkett, et investissements directs via Wendel Growth (ex Wendel Lab)).

Ces accords comportent diverses clauses relatives notamment :

▪

à la gouvernance (composition des organes de direction, droits de veto sur certaines décisions

stratégiques et droits d’information) ;

aux conditions de transfert de titres (inaliénabilité pendant une certaine période, droit de

préemption ou droit de première offre, interdiction de cession à certaines personnes) ;

aux règles d’anti-dilution en cas d’opérations sur le capital ;

▪

aux conditions de sortie en cas de cession (droit de sortie conjointe ou de sortie forcée) ou

d’introduction en bourse ; et

▪

aux engagements de non-concurrence et engagements de priorité portant sur les opportunités

d’acquisition.

Le pacte d’actionnaires relatif à Constantia Flexibles comporte également, au bénéfice de la Fondation

H. Turnauer (issue de la famille fondatrice de Constantia Flexibles), une option de demander entre 2020

et 2023 que soit enclenché un processus d’introduction en bourse ou de rachat d’actions par

refinancement du groupe visant à assurer la liquidité prioritaire de sa participation. En l’absence de

liquidité à l’issue de ce processus, le groupe Wendel a accordé à la Fondation H. Turnauer une option de

vente à valeur de marché sur la moitié de sa participation initiale payable en 2 tranches en espèces ou

en actions Wendel au choix du groupe Wendel. Au 31 décembre 2022, ce droit n’a pas été exercé par

la Fondation H. Turnauer. Cet engagement a été comptabilisé en passifs financiers conformément aux

principes comptables applicables aux puts de minoritaires.

Par ailleurs, dans le cadre de l’introduction en bourse d’IHS réalisée le 14 octobre 2021, le groupe Wendel

a conclu un engagement encadrant les cessions de titres IHS sur le marché par déblocage tous les 6 mois

de tranches successives de 20% à compter de mi-avril 2022, jusqu’au 30^èmemois suivant l’introduction en

bourse.

En ce qui concerne Tarkett, le pacte d’actionnaires inclut un engagement du groupe Wendel de ne pas

céder les titres Tarkett Participation pendant les premières années de son investissement, sous réserve

d’exceptions usuelles.

Les accords avec les équipes de direction (managers ou anciens managers) des participations (ACAMS,

Constantia Flexibles, Crisis Prevention Institute, Stahl, Tarkett, et investissements directs via Wendel Growth

(Ex Wendel Lab)) comportent également des stipulations relatives :

▪

le cas échéant, aux droits à la liquidité de leur co-investissement par tranches successives au-

delà d’une certaine période (entre le 6^èmeanniversaire et le 12^èmeanniversaire de la réalisation

77

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

de leur co-investissement selon les accords concernés) en l’absence de cession ou

d’introduction en bourse ; et/ou

▪

au traitement des situations de départ des managers (promesse de vente en cas de cessation

des fonctions au sein de la filiale, et/ou promesse d’achat dans certains cas spécifiques).

Les conditions des co-investissements des équipes de direction des filiales sont décrites plus précisément

dans la note 5 – 2 « Association des équipes de direction des filiales à la performance des entités ».

Dans le cadre des engagements de liquidité prévus par ces accords, le groupe Wendel (selon les cas les

holdings de Wendel ou les participations elles-mêmes) peut être conduit, si aucun événement de liquidité

(cession ou introduction en bourse) n’intervient avant certaines dates prédéterminées, à racheter ou à

garantir le rachat des parts que détiennent les managers (ou anciens managers) des filiales dans

Constantia Flexibles, Crisis Prevention Institute, Stahl et Tarkett. La valeur retenue dans le cadre de ces

engagements de liquidité correspond alors à la valeur de marché déterminée selon les cas par les parties,

par application d’une méthode prédéterminée ou à dire d’expert indépendant.

Il est également prévu des mécanismes de liquidité à l’égard des managers de Wendel détenant, dans

le cadre des mécanismes de co-investissement, une exposition dans ACAMS, Constantia Flexibles, Crisis

Prevention Institute, Tarkett, et investissements directs Wendel Growth (ex Wendel Lab) (voir la note 5 – 1

« Association des équipes de direction aux investissements du Groupe »).

Au 31 décembre 2022, sur la base de la valeur des participations retenue dans l’ANR ou, le cas échéant,

sur la base des formules de prix ou des expertises prévues dans ces accords, la valeur de la part des

investissements pari passu réalisés aux mêmes conditions de risque et de rendement que Wendel par

l’ensemble des managers co-investisseurs des filiales et de Wendel bénéficiant de droits à la liquidité

accordés par les sociétés consolidées par intégration globale est de 37 M€. La valeur de la part des

investissements non pari passu des managers co-investisseurs des filiales et des managers de Wendel

bénéficiant de droits à la liquidité accordés par les sociétés consolidées par intégration globale est de

43 M€. Ces montants n’incluent pas les montants non payés et dûs aux co-investisseurs sur les

participations cédées ou les liquidités automatiques échues.

Conformément aux principes comptables du Groupe, une partie de ces montants est comptabilisée en

passif pour 23 M€. Les principes comptables applicables aux co-investissements sont décrits dans la note

1-8.19 « Traitement comptable des mécanismes d’association des équipes de direction aux

investissements du Groupe ».

Les valeurs des co-investissements et des engagements de liquidité évoluent en fonction de la valeur de

chaque participation, elles pourraient donc être plus faibles (voire nulles) ou plus élevées sur les prochains

exercices.

Note 34 - 6. Autres accords conclus par le groupe Wendel dans le cadre de ses financements ou

de ses opérations d’acquisition ou de cession

Les prêteurs subordonnés (mezzanine et second lien) de Stahl qui avaient abandonné leur créance lors

de la restructuration de 2010 en contrepartie d’une fraction minoritaire du capital (ne représentant plus

que 0,5% du capital au 31 décembre 2022), ont notamment reçu un droit sur la plus-value exerçable

uniquement lors de la sortie totale ou partielle du groupe Wendel de Stahl. Ce droit sera exerçable par

les actionnaires mezzanine et second lien de Stahl lors de la sortie du groupe Wendel si le rendement

global de Wendel est supérieur à 2,5 fois son réinvestissement de 2010, et il est équivalent à l’attribution

d’1 à 2 actions gratuites par action détenue par ces ex-prêteurs subordonnés. Conformément aux

normes comptables, cet engagement n’est pas comptabilisé au bilan dans la mesure où l’exercice de

ce droit est conditionné à la décision de sortie du groupe Wendel.

Dans le cadre de la syndication auprès de Maxburg d’une part minoritaire de l’investissement dans le

groupe Constantia Flexibles, le groupe Wendel dispose d’un droit à complément de prix sur la fraction

ainsi cédée sous réserve de l’atteinte par Maxburg de seuils de rentabilité minimum sur la durée de son

78

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

investissement dans Constantia Flexibles en cas de sortie. Ce droit est comptabilisé en actifs financiers

dont la variation de valeur passe en résultat.

STOCK-OPTIONS, ACTIONS GRATUITES ET ACTIONS DE PERFORMANCE

Les principes comptables appliqués aux stock-options et actions de performance sont décrits en

note 1-8.18 « Plans d’options de souscription et plans d’options d’achat ».

La charge totale au titre de l’attribution de stock-options ou autres paiements fondés sur des actions pour

l’exercice 2022 est de 88,1 M€ contre 34,8 M€ en 2021.

En millions d'euros

2022

2021

Stock-options chez Wendel

3,7

3,1

Attribution d’actions de performance chez Wendel

Autre attribution d’actions chez Wendel (co-investissement)

Stock-options chez Bureau Veritas

Attribution d’actions de performance chez Bureau Veritas

Autres

11,9

7,0

6,3

0,1

3,3

2,7

23,9

38,3

88,1

22,7

23,1

58,0

TOTAL

En vertu de l’autorisation de l’Assemblée générale du 16 juin 2022, ont été attribuées le 2 août 2022 :

▪

72 573 options donnant le droit à la souscription à 72 573 actions, avec un prix d’exercice de

84,27 € et une durée de vie de 10 ans. Ces options présentent les caractéristiques suivantes :

o

une condition de présence : 4 ans à compter de l’attribution des options, étant précisé

que sous réserve de réalisation de la condition de performance décrite ci-après, 50 %

des options pourront seront exerçables en cas de départ à l’expiration d’un délai de 2

ans, 75 % des options en cas de départ à l’expiration d’un délai de 3 ans et 100 % des

options en cas de départ à l’expiration d’un délai de 4 ans ;

o

une condition de performance : les options seront exerçables par chaque bénéficiaire

si, sur une période de 4 ans, au moins 90 % des membres du Comité de coordination de

Wendel ont suivi une formation ESG chaque année.

A la date de leur attribution, ces options ont été valorisées à l’aide d’un modèle de Monte-Carlo, avec

les principales hypothèses de calcul suivantes : taux de rendement attendu de 2,5%, volatilité attendue

centrale de 30 %. La valeur de ces options a été estimée à 13,0 € par option par un expert indépendant.

La charge est étalée selon l’échéancier d’acquisition des droits.

▪

61 160 actions de performance, présentant les caractéristiques détaillées ci-après :

o

une condition de présence : 4 ans à compter de l’attribution des actions, étant précisé

que sous réserve de réalisation des conditions de performance décrites ci-après, 50 %

des actions de performance pourront être acquises en cas de départ à l’expiration d’un

délai de 2 ans, 75 % des actions de performance en cas de départ à l’expiration d’un

délai de 3 ans et 100 % des actions de performance en cas de départ à l’expiration d’un

délai de 4 ans ;

o

trois conditions de performance, appréciées sur une durée de 4 ans :

▪

pour 25% de l’allocation, une condition de performance liée à la performance

absolue du Total Shareholder Return annualisé de Wendel ;

pour 50% de l’allocation, une condition de performance liée à la performance

relative du Total Shareholder Return annualisé de Wendel mesurée par rapport

à celle de l’indice CACMid60 ; et

▪

pour 25% de l’allocation, une condition de performance relative à l’évolution

du dividende versé par Wendel.

A la date de leur attribution, ces actions de performance ont été valorisées à l’aide d’un modèle de

Monte-Carlo, avec les principales hypothèses de calcul suivantes : taux de rendement attendu de 2,5 %,

79

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

espérance de rentabilité des fonds propres de 9,4%. La valeur de ces actions de performance a été

estimée à 63,7 € par action de performance par un expert indépendant. La charge est étalée selon

l’échéancier d’acquisition des droits.

▪

139 382 actions de performance, présentant les caractéristiques décrites ci-après :

o

une condition de présence : 4 ans à compter de l’attribution des actions ;

une condition de performance appréciée sur une durée de 4 ans :

▪

25% de l’allocation sera acquise si le dividende versé en 2023 est supérieur ou

égal au dividende versé en 2022 ;

25% de l’allocation sera acquise si le dividende versé en 2024 est supérieur ou

égal au dividende versé en 2023 ;

25% de l’allocation sera acquise si le dividende versé en 2025 est supérieur ou

égal au dividende versé en 2024 ; et

25% de l’allocation sera acquise si le dividende versé en 2026 est supérieur ou

égal au dividende versé en 2025.

Ces actions de performance ont été valorisées à l’aide d’un modèle de Monte-Carlo, avec les

principales hypothèses de calcul suivantes : taux de rendement attendu de 2,5 %, espérance de

rentabilité des fonds propres de 9,4 %. La valeur de ces actions de performance a été estimée à 84,8 €

par action de performance par un expert indépendant. La charge est étalée selon l’échéancier

d’acquisition des droits.

En vertu de l’autorisation de l’Assemblée générale du 16 juin 2022, ont été attribuées le 6 décembre 2022 :

▪

37 085 options donnant le droit à la souscription à 37 085 actions, avec un prix d’exercice de

87,05 € et une durée de vie de 10 ans. Ces options présentent les caractéristiques suivantes :

o

une condition de présence : 4 ans à compter de l’attribution des options, étant précisé

que sous réserve de réalisation de la condition de performance décrite ci-après, 50 %

des options pourront seront exerçables en cas de départ à l’expiration d’un délai de 2

ans, 75 % des options en cas de départ à l’expiration d’un délai de 3 ans et 100 % des

options en cas de départ à l’expiration d’un délai de 4 ans ;

o

une condition de performance : les options seront exerçables par chaque bénéficiaire

si, sur une période de 4 ans, au moins 90 % des membres du Comité de coordination de

Wendel ont suivi une formation ESG chaque année.

A la date de leur attribution, ces options ont été valorisées à l’aide d’un modèle de Monte-Carlo, avec

les principales hypothèses de calcul suivantes : taux de rendement attendu de 2,5%, volatilité attendue

centrale de 30,2 %. La valeur de ces options a été estimée à 14,2 € par option par un expert indépendant.

La charge est étalée selon l’échéancier d’acquisition des droits.

▪

19 095 actions de performance, présentant les caractéristiques détaillées ci-après :

o

une condition de présence : 4 ans à compter de l’attribution des actions, étant précisé

que sous réserve de réalisation des conditions de performance décrites ci-après, 50 %

des actions de performance pourront être acquises en cas de départ à l’expiration d’un

délai de 2 ans, 75 % des actions de performance en cas de départ à l’expiration d’un

délai de 3 ans et 100 % des actions de performance en cas de départ à l’expiration d’un

délai de 4 ans ;

o

trois conditions de performance, appréciées sur une durée de 4 ans :

▪

pour 25% de l’allocation, une condition de performance liée à la performance

absolue du Total Shareholder Return annualisé de Wendel ;

pour 50% de l’allocation, une condition de performance liée à la performance

relative du Total Shareholder Return annualisé de Wendel mesurée par rapport

à celle de l’indice CACMid60 ; et

▪

pour 25% de l’allocation, une condition de performance relative à l’évolution

du dividende versé par Wendel.

A la date de leur attribution, ces actions de performance ont été valorisées à l’aide d’un modèle de

Monte-Carlo, avec les principales hypothèses de calcul suivantes : taux de rendement attendu de 2,5 %,

espérance de rentabilité des fonds propres de 9,69 %. La valeur de ces actions de performance a été

estimée à 64,8 € par action de performance par un expert indépendant. La charge est étalée selon

l’échéancier d’acquisition des droits

80

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

Les instruments attribués et non exercés ou non définitivement acquis sont :

Nombre

d'options

non levées

au 31.12.2022

Durée de

vie

restante

moyenne

d'options

non levées

au

Options

accordées

en 2022

Options

annulées

en 2022

Options

exercées

en 2022

Prix Prix moyen

d'exercice d'exercice

Nombre

d'options

exerçables

(€)

31.12.2021

Stock-options

de 82,9 à

134,43

Options d'achat

538ꢀ043

-30ꢀ350

507ꢀ693

116,15

88,88

4,4

8,3

403ꢀ214

de 82,05

à 110,97

Options de souscription

395ꢀ841

933ꢀ884

109ꢀ658

-32ꢀ494

473ꢀ005

980ꢀ698

Total

Actions

attribuées au

31.12.2021

Actions

attribuées au

31.12.2021

Actions de

performance

Attributions de

l'exercice

Date

d'attribution

Date

d'acquisition

Annulations

Plan 11-1

Plan 11-2

Plan 12-1

Plan 12-2

Plan 13-1

Plan 13-2

Plan 14-1

Plan 14-2

Plan 14-1A

76ꢀ532

56ꢀ248

83ꢀ243

48ꢀ283

73ꢀ021

46ꢀ411

-76ꢀ532

-4ꢀ709

-850

0

51ꢀ539

82ꢀ393

42ꢀ865

55ꢀ980

41ꢀ534

61ꢀ160

139ꢀ382

19ꢀ095

08/07/2019

05/08/2020

30/07/2021

02/08/2022

16/12/2022

08/07/2022

10/07/2023

05/08/2023

05/08/2024

29/07/2025

05/08/2024

02/08/2026

-5ꢀ418

-17ꢀ041

-4ꢀ877

61ꢀ160

139ꢀ382

19ꢀ095

383ꢀ738

219ꢀ637

-109ꢀ427

493ꢀ948

HONORAIRES DES COMMISSAIRES AUX COMPTES ET DES MEMBRES DE LEURS RESEAUX

PRIS EN CHARGE PAR LE GROUPE

Prestations réalisées en 2022 par :

Prestations réalisées en 2021 par :

Deloitte Audit et

Ernst&Young

entités

du réseau

et entités du

Deloitte et

réseau EY

Associés

Deloitte Audit et

Ernst&Young

entités

Audit

du réseau

et entités du

Deloitte et

réseau EY

Associés

En milliers d'euros

Certification, Examen des comptes individuels

pour Wendel SE

674

3ꢀ115

3ꢀ789

770

2ꢀ332

3ꢀ102

663

2ꢀ805

3ꢀ468

689

2ꢀ935

3ꢀ624

pour ses filiales

Sous-total

Services Autres que la Certification des Comptes

pour Wendel SE

pour ses filiales

Sous-total

399

291

690

70

3ꢀ010

3ꢀ080

394

477

871

146

968

1ꢀ114

Total

4ꢀ479

6ꢀ182

4ꢀ339

4ꢀ738

Les services autres que la certification des comptes rendus par les Commissaires aux comptes au cours

de l’exercice à la société Wendel SE et aux sociétés qu’elle contrôle sont relatifs, pour Ernst & Young Audit

et son réseau, à des prestations fiscales, à des attestations, à des due diligences, et à des procédures

convenues, et pour Deloitte, à des attestations, des procédures dans le cadre de la déclaration

consolidée de performance extra-financière, des prestations fiscales et des procédures convenues.

81

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

EVENEMENTS POSTERIEURS A LA CLOTURE

Note 37 - 1. Investissements du Wendel Growth

Wendel, au travers de son activité Wendel Growth a réalisé les opérations d’investissement suivantes :

▪

acquisition en janvier 2023 d’une part minoritaire du capital de Tadaweb pour un montant de

15 M€ en fonds propres. Tadaweb fournit des plateformes OSINT (Open Source INTelligence) qui

permettent aux organisations de générer de l’intelligence décisionnelle en réduisant le temps

d’investigation des analystes. La société dont le siège social est au Luxembourg, emploie 120

personnes ;

▪

acquisition en février 2023 d’une part minoritaire du capital de Brigad pour un montant de 7 M€

en fonds propres. Brigad est une plateforme de mise en relations entre des professionnels à leur

compte (i.e. freelances) et des entreprises dans les secteurs de la restauration, du sanitaire et du

médico-social. La société, dont le siège social est en France, emploie 150 personnes ; et

signature en mars 2023 d’un investissement pouvant aller jusqu’à 15 M€ dans Preligens sous forme

d’obligations convertibles et de warrants. Preligens développe des solutions permettant

d’automatiser l'analyse de données multi-sources et orienter ses utilisateurs vers des événements

inhabituels nécessitant leur expertise.

Note 37 - 2. Acquisition par Stahl d’ICP Industrial Solutions Group

Stahl a signé un accord en vue d’acquérir 100% d’ICP Industrial Solutions Group (ISG), un leader des

revêtements de haute performance destinés à l’emballage pour une valeur d’entreprise d’environ

205 M$. Cette opération renforcera la position de leader mondial de Stahl dans le domaine des

revêtements de haute performance pour les matériaux flexibles.

La société est très présente en Amérique du Nord (près de 70 % de son chiffre d’affaires). Le chiffre

d’affaires est estimé à environ 140 M$ en 2022.

Dans le même temps, Stahl a d’ores et déjà sécurisé avec un groupe de banques partenaires, un

nouveau financement de 580 M$, rallongeant ainsi ses maturités à 2028. Il servira à financer cette

acquisition, à refinancer ses lignes de crédit existantes et à financer de potentielles nouvelles opérations

de croissance externe.

La finalisation de cette opération devrait intervenir avant la fin du 1^ertrimestre 2023, sous réserve des

conditions habituelles.

ICP Industrial Solutions Group (ISG) est actuellement en litige avec un ancien fournisseur, HeiQ. Des

accords d'indemnisation spécifiques ont été conclus avec le vendeur d'ISG dans le cadre de l'accord

d'acquisition.

Note 37 - 3. Couverture du risque de change sur les actifs libellés en dollars

En février 2023, le Groupe a couvert une partie du risque de change relatif à la valeur de ses participations

libellées en dollars américains (voir la note 6-5.1 « Risque de change – Wendel »).

82

Comptes consolidés au 31 décembre 2022

Notes annexes

LISTE DES PRINCIPALES SOCIETES CONSOLIDEES AU 31 DECEMBRE 2022

%

d’intérêt

net

d’auto-

Méthode de

consolidation

Pays

d’activité

Nom des sociétés

Secteur

détention

IG

100,0

99,7

Wendel

Coba

France  

France

Gestion de participations

Eufor

Sofiservice

Waldggen

Constantia Coinvestco GP

Expansion 17

Luxembourg Services

Luxembourg Gestion de participations

100,0

99,6

Wendel Lab

Global Performance 17

Ireggen

100,0

99,5

Oranje-Nassau Développement SA SICAR Luxembourg Gestion de participations

Oranje-Nassau Développement NOP

Oranje-Nassau GP

Luxembourg Gestion de participations

Luxembourg Services

Wendel Luxembourg

Winvest International SA SICAR

Oranje-Nassau Groep

NOP Europe

Luxembourg Gestion de participations

Pays-Bas

Belgique

Etats-Unis

France

Gestion de participations

Services

Wendel North America

Accolade

Fonds d'investissement

35,6

Bureau Veritas et ses filiales

Constantia Flexibles et ses filiales

Stahl et ses filiales

Services d’évaluation de conformité et de certification

Emballages flexibles

60,8

Autriche

Pays-Bas

Etats-Unis

67,9

Produits de finition du cuir et revêtements haute performance

Services de formations

96,3

CPI et ses filiales

Formation et certification dans les domaines de la lutte

contre le blanchiment d'argent

Revêtements de sol et surfaces sportives

IG

E

98,0

25,7

ACAMS et ses filiales

Tarkett Participation

Etats-Unis

France

IG : Intégration globale. Wendel a le contrôle exclusif de ces sociétés.

E : Mise en équivalence. Wendel exerce une influence notable ou un contrôle conjoint sur ces sociétés.

La liste exhaustive des entreprises consolidées et des entreprises composant le périmètre est à disposition

sur le site institutionnel du Groupe à l’adresse suivante : http://www.wendelgroup.com/fr/information-

reglementee.

83